#circle第三季度营收8.65亿美元 Le chiffre d’affaires de Circle atteint un record de 865 millions : 182 millions proviennent de la vente de ses propres jetons
Un BPA de 0,84, supérieur de 127 % aux attentes : le titre gagne d’abord 3 % avant l’ouverture, puis perd 3,35 % après que le marché a décortiqué les résultats. Cette hausse suivie d’une baisse au cours de la même journée en dit plus que les résultats eux-mêmes.
📊 Chiffres clés
· Chiffre d’affaires : 865 millions (+17 %), soit plus de 11 % au-dessus des 778 millions attendus
· Bénéfice net : 226 millions (+5 %), BPA de 0,84 (contre 0,37 attendu)
· Revenus de réserve : 658 millions (-8 %), autres revenus : 207 millions (+627 %)
· Parmi ces autres revenus, 182 millions proviennent de la prévente du jeton ARC ; hors cette opération, les autres revenus récurrents ne s’élèvent qu’à 25 millions
· Rendement : 3,5 % (-61 pb), encours moyen de USDC en circulation : 73,3 milliards, en baisse de 4,2 % sur un trimestre
· Part de marché : 27 % (-1,83 point), transactions on-chain : 13 900 milliards (+49 %)
· Encours conservé sur la plateforme propriétaire : 13,9 milliards (+36 %), soit 18,1 % du total
🔍 La contradiction clé
Les 865 millions ne signifient pas que « l’activité s’améliore » : ils s’expliquent par « l’émission d’un jeton par l’entreprise ». Les 182 millions correspondent à la vente de jetons ARC à des investisseurs, comptabilisée comme un revenu : c’est conforme, mais ponctuel. Hors cette opération, les autres revenus récurrents ne sont que de 25 millions, contre 42 millions au premier trimestre.
Les revenus dépendent de l’encours conservé × du rendement, pas du nombre de reventes. Les 13 900 milliards correspondent au volume échangé ; les 73,3 milliards, eux, représentent l’encours conservé. Les transactions sont fréquentes, mais les fonds ne restent pas davantage en circulation ; avec un rendement tombé à 3,5 %, impossible de faire croître les revenus de réserve.
🧊 Trois rappels qui refroidissent
1. En retirant les 182 millions, on arrive à environ 683 millions : la croissance annuelle ne serait plus de +17 % (mon propre calcul, pas celui de l’entreprise). Les prévisions précisent déjà que ce revenu ne se répétera pas.
2. Ne prenez pas la hausse de 49 % du volume de transactions pour une bonne nouvelle. L’encours conservé a baissé de 4,2 % sur un trimestre et la part de marché de 1,83 point : une utilisation accrue ne signifie pas des revenus accrus.
3. Le dépassement de 127 % des attentes pour le BPA repose lui aussi sur cette même rentrée d’argent. La coexistence d’une hausse de 5 % du bénéfice net et d’une baisse de 8 % des revenus de réserve s’explique par la structure des revenus, pas par une amélioration de la marge d’intérêt.
💡 Mon avis
C’est un exemple de transition entre anciens et nouveaux moteurs de croissance, pas une explosion des stablecoins. Je ne poursuis pas les sommets et je ne suis pas non plus baissier sur USDC : les deux camps n’ont regardé que la moitié du tableau.
Trois véritables variables : la part de l’encours conservé sur la plateforme propriétaire peut-elle continuer à progresser au-delà de 18,1 % ? Les revenus des jetons pourront-ils prendre le relais après le passage d’ARC à la preuve d’enjeu (PoS) en 2027 ? Le rendement des réserves peut-il cesser de baisser ?
L’entrée de Binance au capital à hauteur de 100 millions de dollars est sous-estimée : la structure de la distribution aura plus d’impact sur la liquidité on-chain qu’un bénéfice trimestriel supérieur de 180 millions. N’attribuez pas le cours de BTC à 80 292 à Circle.
⚠️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les prévisions sont des estimations et les chiffres peuvent être mis à jour lors de leur publication.
Suivez @阿Sue的加密日记 · Des données pour débusquer les faux signaux dans l’univers crypto
#Circle #USDC #Stablecoin #Binance #Résultats
Un BPA de 0,84, supérieur de 127 % aux attentes : le titre gagne d’abord 3 % avant l’ouverture, puis perd 3,35 % après que le marché a décortiqué les résultats. Cette hausse suivie d’une baisse au cours de la même journée en dit plus que les résultats eux-mêmes.
📊 Chiffres clés
· Chiffre d’affaires : 865 millions (+17 %), soit plus de 11 % au-dessus des 778 millions attendus
· Bénéfice net : 226 millions (+5 %), BPA de 0,84 (contre 0,37 attendu)
· Revenus de réserve : 658 millions (-8 %), autres revenus : 207 millions (+627 %)
· Parmi ces autres revenus, 182 millions proviennent de la prévente du jeton ARC ; hors cette opération, les autres revenus récurrents ne s’élèvent qu’à 25 millions
· Rendement : 3,5 % (-61 pb), encours moyen de USDC en circulation : 73,3 milliards, en baisse de 4,2 % sur un trimestre
· Part de marché : 27 % (-1,83 point), transactions on-chain : 13 900 milliards (+49 %)
· Encours conservé sur la plateforme propriétaire : 13,9 milliards (+36 %), soit 18,1 % du total
🔍 La contradiction clé
Les 865 millions ne signifient pas que « l’activité s’améliore » : ils s’expliquent par « l’émission d’un jeton par l’entreprise ». Les 182 millions correspondent à la vente de jetons ARC à des investisseurs, comptabilisée comme un revenu : c’est conforme, mais ponctuel. Hors cette opération, les autres revenus récurrents ne sont que de 25 millions, contre 42 millions au premier trimestre.
Les revenus dépendent de l’encours conservé × du rendement, pas du nombre de reventes. Les 13 900 milliards correspondent au volume échangé ; les 73,3 milliards, eux, représentent l’encours conservé. Les transactions sont fréquentes, mais les fonds ne restent pas davantage en circulation ; avec un rendement tombé à 3,5 %, impossible de faire croître les revenus de réserve.
🧊 Trois rappels qui refroidissent
1. En retirant les 182 millions, on arrive à environ 683 millions : la croissance annuelle ne serait plus de +17 % (mon propre calcul, pas celui de l’entreprise). Les prévisions précisent déjà que ce revenu ne se répétera pas.
2. Ne prenez pas la hausse de 49 % du volume de transactions pour une bonne nouvelle. L’encours conservé a baissé de 4,2 % sur un trimestre et la part de marché de 1,83 point : une utilisation accrue ne signifie pas des revenus accrus.
3. Le dépassement de 127 % des attentes pour le BPA repose lui aussi sur cette même rentrée d’argent. La coexistence d’une hausse de 5 % du bénéfice net et d’une baisse de 8 % des revenus de réserve s’explique par la structure des revenus, pas par une amélioration de la marge d’intérêt.
💡 Mon avis
C’est un exemple de transition entre anciens et nouveaux moteurs de croissance, pas une explosion des stablecoins. Je ne poursuis pas les sommets et je ne suis pas non plus baissier sur USDC : les deux camps n’ont regardé que la moitié du tableau.
Trois véritables variables : la part de l’encours conservé sur la plateforme propriétaire peut-elle continuer à progresser au-delà de 18,1 % ? Les revenus des jetons pourront-ils prendre le relais après le passage d’ARC à la preuve d’enjeu (PoS) en 2027 ? Le rendement des réserves peut-il cesser de baisser ?
L’entrée de Binance au capital à hauteur de 100 millions de dollars est sous-estimée : la structure de la distribution aura plus d’impact sur la liquidité on-chain qu’un bénéfice trimestriel supérieur de 180 millions. N’attribuez pas le cours de BTC à 80 292 à Circle.
⚠️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Les prévisions sont des estimations et les chiffres peuvent être mis à jour lors de leur publication.
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#Circle #USDC #Stablecoin #Binance #Résultats