American Bitcoin, la société de minage cotée au Nasdaq cofondée par Eric Trump, a fait état de coûts énergétiques plus élevés et de marges de minage plus faibles au troisième trimestre, tout en renouant avec un bénéfice net.
American Bitcoin (ABTC) a indiqué dans son communiqué de résultats du 4 novembre que le coût déclaré pour miner un bitcoin était passé à environ 42 100 dollars, contre 36 500 dollars au deuxième trimestre. La principale raison était la hausse saisonnière des coûts énergétiques.
Cette hausse d’environ 15 % est survenue alors que la production de bitcoins et les revenus du minage reculaient. La marge brute s’est réduite à environ 41 %, contre 49 %, alors même que l’entreprise déclarait un bénéfice net de près de 126 millions de dollars.
Un gain de 197,3 millions de dollars sur les actifs numériques a contribué à ce bénéfice. Il ne s’agissait pas de 126 millions de dollars gagnés uniquement grâce au minage.
Les coûts de l’électricité augmentent tandis que la production recule
Les mineurs de Bitcoin utilisent des ordinateurs spécialisés pour traiter les transactions et se disputer les nouveaux bitcoins émis. Le fonctionnement de ces ordinateurs nécessite de l’électricité, ce qui fait du prix de l’énergie un élément majeur du coût de production de chaque pièce.
L’entreprise a miné environ 891 bitcoins au cours des trois mois clos le 30 septembre, contre 932 au trimestre précédent. Les revenus du minage sont passés de 67 millions à 63,4 millions de dollars.
Les revenus par bitcoin miné ont reculé, passant d’environ 71 900 à 71 100 dollars. Parallèlement, le coût déclaré de production de chaque pièce a augmenté de 5 600 dollars.
Le bénéfice brut est passé d’environ 33 millions à 25,8 millions de dollars, soit une baisse d’environ 22 %. Le recul de huit points de pourcentage de la marge brute signifie que l’entreprise conservait une part moindre de chaque dollar de revenu avant les autres dépenses.
Le coût de minage ne doit pas être interprété comme le coût total des activités de l’entreprise. Dans ses états financiers, celle-ci comptabilise séparément du coût des revenus les amortissements, qui répartissent dans le temps le coût des équipements et des autres actifs.
Les amortissements se sont élevés à 28,6 millions de dollars au troisième trimestre. Les frais généraux et administratifs ont ajouté 2,8 millions de dollars.
Mike Ho, le directeur général de l’entreprise, a déclaré qu’elle continuait à miner du Bitcoin à un « coût structurellement inférieur au cours au comptant », malgré la pression saisonnière sur les coûts de l’électricité.
Les gains sur le Bitcoin ont soutenu le résultat net
American Bitcoin a déclaré un bénéfice net de 126 millions de dollars, après une perte de 57,2 millions au deuxième trimestre. Son compte de résultat fait état d’un gain de 197,3 millions de dollars sur les actifs numériques, contre une perte de 71,2 millions sur ces actifs au trimestre précédent.
Ce changement a permis de transformer un trimestre de minage moins performant en un trimestre globalement bénéficiaire.
L’entreprise a également enregistré une perte de 64,3 millions de dollars sur les produits dérivés, contre un gain de 18,3 millions au deuxième trimestre. Les produits dérivés sont des contrats dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent ou d’un indicateur financier.
Le gain sur les actifs numériques et la perte sur les produits dérivés sont distincts des revenus du minage. Le communiqué sur les résultats ne ventile pas le gain sur les actifs numériques entre montants réalisés et non réalisés ; il est donc impossible de considérer la totalité de ce gain comme des rentrées de trésorerie.
Dans le communiqué, Eric Trump, cofondateur et directeur de la stratégie d’American Bitcoin, a mis en avant le retour aux bénéfices et la croissance des avoirs en Bitcoin.
« Ce trimestre, nous avons dégagé environ 126 millions de dollars de bénéfice net et 221 millions de dollars d’EBITDA ajusté, tout en augmentant notre réserve de Bitcoin et le nombre de bitcoins par action », a-t-il déclaré.
L’EBITDA ajusté est un indicateur de résultat défini par l’entreprise, qui exclut certaines dépenses et autres éléments du bénéfice net. Le rapprochement présenté par American Bitcoin réintègre les amortissements, la perte sur les produits dérivés et d’autres ajustements, mais ne déduit pas le gain sur les actifs numériques.
Le montant de 221 millions de dollars ne doit donc pas être considéré comme un bénéfice en espèces tiré du minage ni comme un chiffre excluant les variations de valeur des avoirs en Bitcoin.
L’entreprise a augmenté sa réserve sans acheter de Bitcoin
À la fin du mois de septembre, American Bitcoin détenait environ 8 427 bitcoins, contre près de 8 002 à la fin du mois de juin. L’entreprise a indiqué n’avoir acheté aucun Bitcoin ni émis d’actions dans le cadre de son programme de vente au prix du marché pendant le trimestre.
Un programme de vente au prix du marché permet à une entreprise de vendre de nouvelles actions sur le marché boursier. Ho a souligné qu’American Bitcoin avait augmenté sa réserve sans recourir à cette source de financement au cours de la période.
L’entreprise a tout de même vendu une partie des bitcoins qu’elle a produits afin de couvrir ses frais d’exploitation. Ses avoirs totaux ont néanmoins augmenté d’environ 425 pièces.
Cette réserve comprend environ 3 090 bitcoins donnés en garantie pour l’achat d’équipements de minage dans le cadre d’accords avec BITMAIN. Le chiffre annoncé pour les avoirs ne correspond donc pas à une réserve entièrement libre de toute garantie.
L’entreprise a indiqué que le nombre de bitcoins attribuables à chaque action ordinaire en circulation avait augmenté d’environ 5 %. Ses calculs tiennent compte du regroupement d’actions de une pour quinze effectué le 2 juillet ; les comparaisons par action doivent donc s’appuyer sur le nombre d’actions ajusté.
Hut 8 détient la majorité d’American Bitcoin. Ces derniers résultats font suite à une période de volatilité antérieure des bénéfices, notamment à la perte du quatrième trimestre couverte par TheStreet en février.
Les chiffres du troisième trimestre font désormais apparaître deux tendances distinctes. American Bitcoin a accumulé davantage de bitcoins et renoué avec un bénéfice net, tandis que la hausse des coûts de l’électricité a réduit la rentabilité de la production de chaque nouvelle pièce.
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