$HUMA $META Les gros contrats de puces d’AMD avec OpenAI et Meta semblent impressionnants, mais les 1 milliard de dollars de charges hors trésorerie révèlent la réalité : ces commandes ont été obtenues en échange de bons de souscription liés aux participations des clients. En substance, il s’agit d’une subvention déguisée consistant à « échanger des actions contre du volume ». Sur le plan macroéconomique, les anticipations de baisses des taux de la Fed fluctuent, l’indice du dollar se stabilise et repart à la hausse, et les conditions de liquidité ne se sont pas réellement assouplies. Les capitaux institutionnels continuent de se concentrer sur le récit de la puissance de calcul de l’IA, plutôt que de se diffuser ailleurs. Le mécanisme est clair : euphorie autour des dépenses d’investissement de l’IA à Wall Street → contagion de l’appétit pour le risque → le BTC, baromètre de liquidité à bêta élevé, suit la hausse (actuellement à 80 342 $, +3,46 %) → mais il faudra attendre que le BTC se stabilise pour confirmer les effets de débordement avant une altseason. Pour l’instant, le marché reste structurel et n’est pas encore dans une phase généralisée de prise de risque. Mon avis : ce modèle de « subventions contre commandes » soutient à court terme le récit de l’écosystème AMD, mais ne peut masquer le signe d’un transfert du pouvoir de négociation du côté de la demande de puces pour l’IA. Pour le marché des cryptomonnaies, le BTC suit à court terme le redressement du sentiment à Wall Street, mais au-dessus de 80 000 $, méfiez-vous d’un repli provoqué par un vide de liquidité. Je déconseille de courir après les altcoins. La flambée de 1 500 points du Dow Jones pendant la nuit ressemble davantage à un rachat de positions vendeuses qu’à un retournement de tendance. Ne vous laissez pas tromper par ce rebond de « vague bleue ». Selon vous, combien de temps ce récit autour de l’IA peut-il encore tenir ? Parlons-en dans les commentaires.