L’indice de peur n’est plus qu’à 34 : sortir ou tenir bon, ce soir il n’y a pas de juste milieu. Moi, je suis du côté de ceux qui tiennent bon. L’argent n’a pas quitté le marché ; il s’est précipité dans les actifs à forte volatilité. La configuration de ce soir est taillée sur mesure pour punir les vendeurs à découvert. Plus l’indice est dans la peur, plus les actifs à forte volatilité attirent les capitaux : aujourd’hui, le calcul est limpide.
La panique avait déjà provoqué une première vague de ventes pendant la journée. Le plus bas de ZEC sur quatre heures a touché 1 120. En fin de séance, les capitaux ne se sont pas retirés et le cours est remonté autour de 1 280. Le plus haut sur une heure a atteint 1 325, et le repli s’est limité à 1 158 : tout le mouvement est resté près du haut de la fourchette, à un souffle du sommet. Le volume a dépassé les 200 millions, avec une forte hausse des échanges : une valeur bien établie et solide a absorbé d’un coup les liquidités effrayées. Le plus bas de la semaine était à 250 ; le cours actuel représente déjà un peu plus de cinq fois ce niveau, et il a plus que doublé sur la semaine. L’ancien sommet de 1 698 reste au-dessus, mais le potentiel est là : c’est toute la force d’un mouvement où les valeurs solides font bloc.
BMT a comprimé les vendeurs à découvert comme dans un étau. Le taux de financement est tombé à -1,09 %, soit -1 190 % annualisé : la congestion a atteint un niveau extrême. L’intérêt ouvert a encore bondi de 74 %, et de nouvelles positions vendeuses continuent d’affluer. Plus le taux est négatif, plus les positions s’accumulent ; la mèche d’un squeeze à contre-courant se raccourcit, et la moindre étincelle suffit à tout embraser.
Si ZEC passe sous 1 120, le pari groupé sur les leaders s’effondre immédiatement. Si 1 158 cède à son tour, toute la vigueur de ce soir part à la morgue. Si le taux de financement de BMT, à -1,09 %, revient rapidement à l’équilibre, les vendeurs ne seront plus entassés à des niveaux extrêmes et le squeeze à contre-courant tombera lui aussi à l’eau.
Les vendeurs à découvert espèrent encore renforcer leurs positions avec un taux de financement négatif ? Très bien, vous paierez vous-mêmes la facture des liquidations. Ce soir, à la table de poker, les acheteurs tiennent le volume de ZEC, et vous, une montagne de positions vendeuses assorties de taux négatifs. Quand ça serrera, ne venez pas vous plaindre : c’est vous qui avez empilé le bois, et c’est vous qui avez mis le feu.