#美国中期选举：市场有哪些期待？
Élections de mi-mandat aux États-Unis : le marché réévalue la vitesse de mise en œuvre des politiques
Une fois les résultats électoraux connus, ce que le marché des cryptomonnaies doit réellement réévaluer, c’est la vitesse à laquelle les politiques seront mises en œuvre au cours des deux prochaines années, le coût du financement et les conditions d’accès des investisseurs institutionnels au secteur.
Selon un article de Reuters publié le 4 novembre, les démocrates ont remporté le contrôle des deux chambres du Congrès. Le contrepoids entre la Maison-Blanche et le Congrès aura des effets différents selon les actifs.
Commençons par les finances publiques. De nouvelles baisses d’impôts et une hausse des dépenses pourraient se heurter à davantage d’obstacles, ce qui aurait des conséquences sur les besoins de financement de l’État, les anticipations d’inflation et les rendements des bons du Trésor américain. Si les rendements obligataires baissent et que le dollar s’affaiblit, l’environnement de financement des actifs risqués pourrait s’améliorer. Mais si les désaccords politiques dégénèrent en problèmes budgétaires et d’endettement, le marché pourrait aussi commencer par réduire son exposition au risque.
Penchons-nous ensuite sur la réglementation des cryptomonnaies. Le secteur ne réclame pas seulement un assouplissement des mesures coercitives, mais aussi un cadre stable pour ses activités : quels actifs relèvent de la réglementation sur les valeurs mobilières, quelles responsabilités incombent aux plateformes et qui doit superviser la finance décentralisée (DeFi). L’enlisement législatif prolongerait l’incertitude des entreprises et pourrait aussi retarder le déploiement de certaines activités institutionnelles. Ainsi, si certaines entreprises établies cotées aux États-Unis accueillent favorablement un ralentissement des changements de politique, cela ne signifie pas que les activités liées aux cryptomonnaies, en attente d’un cadre réglementaire, en tireront également profit.
C’est aussi pourquoi il faut examiner séparément le BTC et certaines cryptomonnaies alternatives. Le BTC bénéficie déjà de circuits d’investissement institutionnels relativement matures et est plus sensible à la liquidité en dollars, aux taux d’intérêt réels et aux flux des ETF ; de nombreux jetons dépendent encore de la commercialisation des projets et de leur statut réglementaire.
Enfin, il faut prendre en compte l’écart entre les attentes et la réalité. Reuters souligne que la victoire des démocrates était déjà largement anticipée par le marché. Ce jour-là, les actifs numériques ont d’abord baissé avant de remonter, ce qui montre que l’annonce des résultats n’a pas apporté suffisamment d’informations nouvelles. Dans le même temps, les anticipations de taux, les performances des marchés boursiers et les incidents de sécurité dans le secteur ont également influencé les flux de capitaux ; il ne faut donc pas attribuer toutes les fluctuations aux élections.
Les trois catégories de signaux les plus utiles à surveiller sont désormais les suivantes : les projets de loi concernés passent-ils à un examen approfondi, comment évoluent le dollar et les rendements des bons du Trésor américain, et les entrées nettes dans les ETF ainsi que les volumes d’échanges au comptant se maintiennent-ils ?
Si les politiques avancent, que les conditions de financement s’améliorent et que les capitaux affluent en même temps sur le marché au comptant, le rebond sera mieux soutenu. Si seuls les discours politiques et les positions sur les contrats dérivés s’intensifient, le mouvement pourrait manquer de soutien durable.
Les élections peuvent modifier les anticipations ; c’est la concrétisation des politiques et des flux de capitaux qui déterminera jusqu’où elles peuvent porter le marché.
Élections de mi-mandat aux États-Unis : le marché réévalue la vitesse de mise en œuvre des politiques
Une fois les résultats électoraux connus, ce que le marché des cryptomonnaies doit réellement réévaluer, c’est la vitesse à laquelle les politiques seront mises en œuvre au cours des deux prochaines années, le coût du financement et les conditions d’accès des investisseurs institutionnels au secteur.
Selon un article de Reuters publié le 4 novembre, les démocrates ont remporté le contrôle des deux chambres du Congrès. Le contrepoids entre la Maison-Blanche et le Congrès aura des effets différents selon les actifs.
Commençons par les finances publiques. De nouvelles baisses d’impôts et une hausse des dépenses pourraient se heurter à davantage d’obstacles, ce qui aurait des conséquences sur les besoins de financement de l’État, les anticipations d’inflation et les rendements des bons du Trésor américain. Si les rendements obligataires baissent et que le dollar s’affaiblit, l’environnement de financement des actifs risqués pourrait s’améliorer. Mais si les désaccords politiques dégénèrent en problèmes budgétaires et d’endettement, le marché pourrait aussi commencer par réduire son exposition au risque.
Penchons-nous ensuite sur la réglementation des cryptomonnaies. Le secteur ne réclame pas seulement un assouplissement des mesures coercitives, mais aussi un cadre stable pour ses activités : quels actifs relèvent de la réglementation sur les valeurs mobilières, quelles responsabilités incombent aux plateformes et qui doit superviser la finance décentralisée (DeFi). L’enlisement législatif prolongerait l’incertitude des entreprises et pourrait aussi retarder le déploiement de certaines activités institutionnelles. Ainsi, si certaines entreprises établies cotées aux États-Unis accueillent favorablement un ralentissement des changements de politique, cela ne signifie pas que les activités liées aux cryptomonnaies, en attente d’un cadre réglementaire, en tireront également profit.
C’est aussi pourquoi il faut examiner séparément le BTC et certaines cryptomonnaies alternatives. Le BTC bénéficie déjà de circuits d’investissement institutionnels relativement matures et est plus sensible à la liquidité en dollars, aux taux d’intérêt réels et aux flux des ETF ; de nombreux jetons dépendent encore de la commercialisation des projets et de leur statut réglementaire.
Enfin, il faut prendre en compte l’écart entre les attentes et la réalité. Reuters souligne que la victoire des démocrates était déjà largement anticipée par le marché. Ce jour-là, les actifs numériques ont d’abord baissé avant de remonter, ce qui montre que l’annonce des résultats n’a pas apporté suffisamment d’informations nouvelles. Dans le même temps, les anticipations de taux, les performances des marchés boursiers et les incidents de sécurité dans le secteur ont également influencé les flux de capitaux ; il ne faut donc pas attribuer toutes les fluctuations aux élections.
Les trois catégories de signaux les plus utiles à surveiller sont désormais les suivantes : les projets de loi concernés passent-ils à un examen approfondi, comment évoluent le dollar et les rendements des bons du Trésor américain, et les entrées nettes dans les ETF ainsi que les volumes d’échanges au comptant se maintiennent-ils ?
Si les politiques avancent, que les conditions de financement s’améliorent et que les capitaux affluent en même temps sur le marché au comptant, le rebond sera mieux soutenu. Si seuls les discours politiques et les positions sur les contrats dérivés s’intensifient, le mouvement pourrait manquer de soutien durable.
Les élections peuvent modifier les anticipations ; c’est la concrétisation des politiques et des flux de capitaux qui déterminera jusqu’où elles peuvent porter le marché.