Les chiffres de l’emploi ADP aux États-Unis pour octobre, surnommés le « petit rapport sur l’emploi non agricole », seront publiés ce soir à 21 h 15. Pour le BTC et l’ETH, l’essentiel n’est pas de se dire « mauvais chiffres = baisse des taux = bonne nouvelle », mais de voir si le ralentissement de l’emploi suffira à atténuer quelque peu les craintes du marché selon lesquelles la Fed pourrait encore relever ses taux en décembre. $BTC $ETH $ZEC
La Fed vient de maintenir ses taux entre 3,75 % et 4,00 % en octobre, et le marché continue d’accorder une probabilité relativement élevée à une hausse en décembre. Ce rapport ADP constitue donc davantage un test des anticipations qu’un signal d’assouplissement.
Le consensus se situe autour de 65 000 à 70 000, contre 90 000 lors de la précédente publication. Trois scénarios sont possibles :
1. Un chiffre entre 65 000 et 75 000. L’emploi ralentit modérément, sans que cela suffise à modifier les anticipations de hausse des taux ou à déclencher des craintes de récession. Pour le BTC et l’ETH, cela offrirait surtout une brève fenêtre, sans véritable indication de tendance ; le marché se tournera rapidement vers le rapport officiel sur l’emploi de vendredi.
2. Un chiffre supérieur à 100 000. Cela indiquerait que le marché du travail reste tendu. Le marché pourrait alors revoir à la hausse ses anticipations de hausse des taux, soutenant le dollar et les rendements des bons du Trésor américain. Les actifs risqués non rémunérateurs, comme le BTC et l’ETH, seraient sous pression. Cette transmission est généralement plus directe.
3. Un chiffre inférieur à 30 000, voire négatif. En apparence, cela atténuerait les anticipations de hausse des taux, mais le marché se mettrait à craindre un ralentissement de la croissance. Un marché de l’emploi très dégradé n’entraîne pas automatiquement une hausse de l’appétit pour le risque ; après une réaction initiale, les marchés pourraient rester volatils.
La structure du marché est également déterminante. Le BTC et l’ETH évoluent actuellement dans une tendance latérale plutôt faible, les achats au comptant restent limités et les taux de financement des contrats perpétuels n’ont pas encore complètement baissé. Dans ce contexte, un rapport ADP décevant favoriserait plus facilement un rebond alimenté par le rachat de positions vendeuses qu’un renversement de tendance. Le premier mouvement après la publication et la capacité du marché à le maintenir sont deux choses différentes.
Par ailleurs, l’ADP n’est que le « petit rapport sur l’emploi non agricole » : la véritable confirmation viendra vendredi avec le rapport officiel, et il faudra notamment surveiller si la croissance des salaires ralentit elle aussi. Ce n’est que si l’emploi et les salaires ralentissent de concert que les actifs risqués auront davantage de chances de passer d’un rebond à court terme à une reprise plus durable. Sinon, le rebond risque de rester purement émotionnel.
En résumé : ce soir, l’impact de l’ADP sur le BTC et l’ETH consistera à tester si les craintes d’une hausse des taux en décembre s’atténuent à la marge, et non à lancer un récit de baisse des taux. Un chiffre proche du consensus offrira une fenêtre d’observation ; un écart important par rapport aux attentes modifiera le poids des anticipations.
La Fed vient de maintenir ses taux entre 3,75 % et 4,00 % en octobre, et le marché continue d’accorder une probabilité relativement élevée à une hausse en décembre. Ce rapport ADP constitue donc davantage un test des anticipations qu’un signal d’assouplissement.
Le consensus se situe autour de 65 000 à 70 000, contre 90 000 lors de la précédente publication. Trois scénarios sont possibles :
1. Un chiffre entre 65 000 et 75 000. L’emploi ralentit modérément, sans que cela suffise à modifier les anticipations de hausse des taux ou à déclencher des craintes de récession. Pour le BTC et l’ETH, cela offrirait surtout une brève fenêtre, sans véritable indication de tendance ; le marché se tournera rapidement vers le rapport officiel sur l’emploi de vendredi.
2. Un chiffre supérieur à 100 000. Cela indiquerait que le marché du travail reste tendu. Le marché pourrait alors revoir à la hausse ses anticipations de hausse des taux, soutenant le dollar et les rendements des bons du Trésor américain. Les actifs risqués non rémunérateurs, comme le BTC et l’ETH, seraient sous pression. Cette transmission est généralement plus directe.
3. Un chiffre inférieur à 30 000, voire négatif. En apparence, cela atténuerait les anticipations de hausse des taux, mais le marché se mettrait à craindre un ralentissement de la croissance. Un marché de l’emploi très dégradé n’entraîne pas automatiquement une hausse de l’appétit pour le risque ; après une réaction initiale, les marchés pourraient rester volatils.
La structure du marché est également déterminante. Le BTC et l’ETH évoluent actuellement dans une tendance latérale plutôt faible, les achats au comptant restent limités et les taux de financement des contrats perpétuels n’ont pas encore complètement baissé. Dans ce contexte, un rapport ADP décevant favoriserait plus facilement un rebond alimenté par le rachat de positions vendeuses qu’un renversement de tendance. Le premier mouvement après la publication et la capacité du marché à le maintenir sont deux choses différentes.
Par ailleurs, l’ADP n’est que le « petit rapport sur l’emploi non agricole » : la véritable confirmation viendra vendredi avec le rapport officiel, et il faudra notamment surveiller si la croissance des salaires ralentit elle aussi. Ce n’est que si l’emploi et les salaires ralentissent de concert que les actifs risqués auront davantage de chances de passer d’un rebond à court terme à une reprise plus durable. Sinon, le rebond risque de rester purement émotionnel.
En résumé : ce soir, l’impact de l’ADP sur le BTC et l’ETH consistera à tester si les craintes d’une hausse des taux en décembre s’atténuent à la marge, et non à lancer un récit de baisse des taux. Un chiffre proche du consensus offrira une fenêtre d’observation ; un écart important par rapport aux attentes modifiera le poids des anticipations.
