Le centre de compensation de Wall Street se lance lui-même dans l’émission de jetons. Cette fois, ce n’est pas une présentation PowerPoint sur un projet pilote.

Arguments des optimistes :

① Le service de tokenisation de DTCC, DTS, sera lancé le 28 octobre. Morgan Stanley figure parmi les premières banques à l’utiliser. Les jetons représentent des actions américaines et des bons du Trésor déjà conservés par le dépositaire. Ils peuvent être échangés contre les titres d’origine, sans changement de propriété ni de protection des investisseurs : il ne s’agit pas d’émettre une nouvelle catégorie d’actifs.

② Vingt institutions ont déjà signé pour se connecter au réseau, parmi lesquelles JPMorgan Chase, Citi, Bank of America, Fidelity et Citadel Securities. Le service fonctionne sur Canton et sur la blockchain privée Besu de DTCC. La SEC a déjà émis une lettre de non-intervention en décembre 2025 : la conformité est donc une priorité dès le départ.

③ Selon DTCC, le service peut améliorer la liquidité, simplifier le transfert de garanties et accroître l’efficacité de l’utilisation des capitaux. Il s’agit de gains d’efficacité au niveau du règlement, et non d’une opération visant à lever des fonds en émettant des jetons.

Arguments des sceptiques :

① Être parmi les premiers ne signifie pas que le service est prêt à l’emploi : Morgan Stanley a repoussé au premier trimestre 2027 son objectif de prise en charge des actions tokenisées sur sa plateforme Trajectory Cross. L’échéance était auparavant fixée au second semestre 2026, au motif que l’offre de produits et la demande des institutions ne sont pas encore mûres.

② Aujourd’hui, aucune liste des premiers titres pris en charge ni aucun calendrier de lancement auprès des clients n’ont été annoncés. Et parmi les 20 institutions signataires, la plupart se sont simplement engagées à se connecter au réseau : les échanges ne sont pas encore opérationnels.

③ Dès octobre, la communauté chinoise sur X débattait d’une question encore plus fondamentale : la question n’est plus de savoir si la tokenisation a un intérêt, mais qui utilisera les actifs une fois qu’ils seront sur la blockchain, et à quelles fins. L’annonce d’aujourd’hui n’apporte toujours pas de réponse.

④ L’impact direct sur le marché des cryptomonnaies est quasiment nul : les jetons représentent des titres traditionnels, ils n’apportent pas de nouveaux capitaux dans l’univers crypto. Le $BTC évolue toujours dans une fourchette de 76 500 à 79 400. Tant qu’il n’a pas repassé et tenu les 79 400, considérons tout rebond comme un simple rebond technique.

Mon analyse : c’est une étape importante dans l’adoption de la blockchain comme outil de règlement par la finance traditionnelle, pas le point de départ d’une nouvelle vague de spéculation. Les éléments à suivre ne sont pas les premiers acteurs à se lancer aujourd’hui, mais trois points de validation : le nombre de signataires va-t-il dépasser les 20 ? Trajectory Cross sera-t-il lancé comme prévu au premier trimestre 2027 ? DTCC étendra-t-il son offre, actuellement limitée aux titres très liquides, aux ETF ? Mon analyse sera invalidée si le lancement est de nouveau repoussé après le premier trimestre 2027 et que le nombre de signataires stagne, ou si DTCC restreint le périmètre des titres pris en charge. Dans ce cas, il faudra revoir cette annonce à la baisse et la considérer comme un simple récit. À l’inverse, si la liste des titres disponibles et les volumes de transactions se concrétisent, nous pourrons alors parler d’un véritable effet positif pour les actifs du monde réel (RWA).

Rien ne change pour le $BTC : tant qu’il n’a pas repassé et tenu les 79 400, ne courez pas après le rebond et ne renforcez pas votre position. S’il passe sous les 76 500, prochain objectif : 75 000.

Pour conclure : selon vous, qu’est-ce qui se concrétisera en premier pour les actions américaines tokenisées : les transactions, ou leur utilisation comme garanties et pour le règlement ?