#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
Les données américaines sur l’emploi non agricole d’octobre sont tombées : les créations d’emplois sont nettement inférieures aux attentes du marché, signe d’un refroidissement du marché du travail.
La faiblesse de ces données s’explique en partie par des facteurs perturbateurs à court terme : les ouragans et les grèves ont freiné les embauches ce mois-ci. Une fois ces facteurs écartés, l’emploi affiche un ralentissement modéré dans l’ensemble et la croissance des salaires décélère, ce qui atténue les pressions inflationnistes liées aux salaires.
Les anticipations du marché évoluent rapidement : les attentes de baisse des taux se renforcent. Selon le FedWatch du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en novembre est en hausse.
Il convient toutefois de noter que la Réserve fédérale poursuit deux objectifs : un ralentissement de l’emploi ne signifie pas nécessairement que les baisses de taux vont se poursuivre, l’inflation restant la principale contrainte.
Si l’inflation sous-jacente repart à la hausse, la Fed ralentira le rythme des baisses de taux. En revanche, si l’emploi continue de s’affaiblir et que l’inflation recule régulièrement, la fenêtre propice aux baisses de taux restera ouverte.
À court terme, le thème central est le suivant : ces chiffres de l’emploi non agricole renforcent les anticipations de baisse des taux, mais constituent un « bonus », et non un signal décisif. Il faudra surtout surveiller les données de l’IPC et de l’inflation sous-jacente mesurée par le PCE.$NVDAB
Les données américaines sur l’emploi non agricole d’octobre sont tombées : les créations d’emplois sont nettement inférieures aux attentes du marché, signe d’un refroidissement du marché du travail.
La faiblesse de ces données s’explique en partie par des facteurs perturbateurs à court terme : les ouragans et les grèves ont freiné les embauches ce mois-ci. Une fois ces facteurs écartés, l’emploi affiche un ralentissement modéré dans l’ensemble et la croissance des salaires décélère, ce qui atténue les pressions inflationnistes liées aux salaires.
Les anticipations du marché évoluent rapidement : les attentes de baisse des taux se renforcent. Selon le FedWatch du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en novembre est en hausse.
Il convient toutefois de noter que la Réserve fédérale poursuit deux objectifs : un ralentissement de l’emploi ne signifie pas nécessairement que les baisses de taux vont se poursuivre, l’inflation restant la principale contrainte.
Si l’inflation sous-jacente repart à la hausse, la Fed ralentira le rythme des baisses de taux. En revanche, si l’emploi continue de s’affaiblir et que l’inflation recule régulièrement, la fenêtre propice aux baisses de taux restera ouverte.
À court terme, le thème central est le suivant : ces chiffres de l’emploi non agricole renforcent les anticipations de baisse des taux, mais constituent un « bonus », et non un signal décisif. Il faudra surtout surveiller les données de l’IPC et de l’inflation sous-jacente mesurée par le PCE.$NVDAB