#usoctobernfp-areratecutsstillpossible Le rapport sur les **emplois non agricoles (NFP)** d’octobre aux États-Unis s’impose comme le catalyseur macroéconomique déterminant pour réévaluer la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) et la possibilité de nouvelles baisses des taux d’intérêt. Dans le contexte actuel de modération de l’inflation et d’ajustement du marché du travail, la lecture du rapport sur l’emploi offre un aperçu de la capacité de l’économie américaine à maintenir un scénario d’« atterrissage en douceur » (*soft landing*) sans déclencher de fortes pressions récessives. Un rythme équilibré de création d’emplois, conjugué à la modération de la hausse annuelle des salaires, donne au Comité fédéral de l’open market (FOMC) la marge de manœuvre nécessaire pour poursuivre l’assouplissement des taux d’intérêt, en réduisant la rigidité du coût de l’argent et en rapprochant la position de la banque centrale de la neutralité macroéconomique.$BTC $NVDAB $BNB
Du point de vue de la microstructure boursière et des canaux de transmission financière, la publication du NFP a un impact immédiat sur la courbe des rendements des bons du Trésor américain et sur les contrats à terme liés aux fonds fédéraux. Les surprises ou les résultats conformes aux attentes du consensus recalibrent le taux d’actualisation appliqué à la valorisation des actifs des entreprises à l’échelle mondiale, modifiant le coût de portage (*cost of carry*) et la prime de risque souverain. Lorsque les données confirment la possibilité de baisses des taux, les teneurs de marché et les intermédiaires institutionnels réagissent en augmentant la profondeur du carnet d’ordres (*order book depth*) et en réduisant les écarts entre les cours acheteur et vendeur (*bid-ask spreads*) sur le marché obligataire, facilitant une redistribution efficace du capital vers des actifs à bêta plus élevé et comprimant les primes de volatilité implicite sur l’ensemble de la courbe des échéances.
Du point de vue de la microstructure boursière et des canaux de transmission financière, la publication du NFP a un impact immédiat sur la courbe des rendements des bons du Trésor américain et sur les contrats à terme liés aux fonds fédéraux. Les surprises ou les résultats conformes aux attentes du consensus recalibrent le taux d’actualisation appliqué à la valorisation des actifs des entreprises à l’échelle mondiale, modifiant le coût de portage (*cost of carry*) et la prime de risque souverain. Lorsque les données confirment la possibilité de baisses des taux, les teneurs de marché et les intermédiaires institutionnels réagissent en augmentant la profondeur du carnet d’ordres (*order book depth*) et en réduisant les écarts entre les cours acheteur et vendeur (*bid-ask spreads*) sur le marché obligataire, facilitant une redistribution efficace du capital vers des actifs à bêta plus élevé et comprimant les primes de volatilité implicite sur l’ensemble de la courbe des échéances.
