La SEC s’exprime pour la première fois : ce jeton est une marchandise numérique
Le 4 novembre, le département des finances des entreprises de la SEC a publié une lettre de non-intervention, estimant que le jeton natif CC de Canton Network était une marchandise numérique. Sous réserve du respect de certaines conditions, il ne recommanderait pas de mesures coercitives à l’égard de sa distribution programmée.
La justification est soigneusement formulée : la valeur de CC provient du fonctionnement du réseau et de l’offre et de la demande, et non des efforts d’une équipe centrale. Le réseau n’a pas d’entité de contrôle centralisée, et l’émission est programmée : il ne s’agit pas d’une levée de fonds.
Cette déclaration a plus de poids que beaucoup ne le pensent. La réglementation américaine bute depuis toujours sur la question de savoir s’il s’agit d’une valeur mobilière. Au cœur du test de Howey se trouve la question de savoir si l’on dépend des efforts d’autrui pour réaliser un profit. Cette ouverture accordée à Canton revient à dire au marché que, si un jeton est suffisamment fonctionnel et suffisamment décentralisé, il peut avoir une chance d’être considéré comme une marchandise.
Mais il faut bien voir qu’il s’agit d’une lettre de non-intervention, pas d’une règle ni d’une loi. C’est une lettre émanant du personnel de la SEC ; un changement de président pourrait tout faire évoluer. De plus, elle est assortie de conditions : si celles-ci changent, la conclusion peut changer.
La réaction du marché est tout aussi révélatrice : CC est actuellement à 0,0962, en hausse de 2,9 %, pour une capitalisation de 3,85 milliards de dollars, mais le volume des échanges sur 24 heures n’est que de 13 millions de dollars. Cela indique une concentration des jetons et une faible liquidité : un seul gros ordre peut faire décoller le cours ou le faire s’effondrer.
À mon avis, cette nouvelle est une excellente nouvelle pour ceux qui travaillent sur les RWA et les blockchains institutionnelles. Pour les traders à court terme, non. Il faudra du temps pour que le récit autour de la conformité fasse son chemin ; cela ne se reflétera pas dans les cours dès aujourd’hui.
Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la suite : la période de consultation sur la proposition de réglementation des crypto-actifs de la SEC est désormais terminée. Si ce cadre est adopté, toute une catégorie de jetons fonctionnels pourrait être reclassée. Ce serait alors une occasion de portée sectorielle.
D’ici là, ceux qui se précipitent dès qu’ils voient les mots « certifié par la SEC » risquent fort d’être les derniers à acheter.
Le 4 novembre, le département des finances des entreprises de la SEC a publié une lettre de non-intervention, estimant que le jeton natif CC de Canton Network était une marchandise numérique. Sous réserve du respect de certaines conditions, il ne recommanderait pas de mesures coercitives à l’égard de sa distribution programmée.
La justification est soigneusement formulée : la valeur de CC provient du fonctionnement du réseau et de l’offre et de la demande, et non des efforts d’une équipe centrale. Le réseau n’a pas d’entité de contrôle centralisée, et l’émission est programmée : il ne s’agit pas d’une levée de fonds.
Cette déclaration a plus de poids que beaucoup ne le pensent. La réglementation américaine bute depuis toujours sur la question de savoir s’il s’agit d’une valeur mobilière. Au cœur du test de Howey se trouve la question de savoir si l’on dépend des efforts d’autrui pour réaliser un profit. Cette ouverture accordée à Canton revient à dire au marché que, si un jeton est suffisamment fonctionnel et suffisamment décentralisé, il peut avoir une chance d’être considéré comme une marchandise.
Mais il faut bien voir qu’il s’agit d’une lettre de non-intervention, pas d’une règle ni d’une loi. C’est une lettre émanant du personnel de la SEC ; un changement de président pourrait tout faire évoluer. De plus, elle est assortie de conditions : si celles-ci changent, la conclusion peut changer.
La réaction du marché est tout aussi révélatrice : CC est actuellement à 0,0962, en hausse de 2,9 %, pour une capitalisation de 3,85 milliards de dollars, mais le volume des échanges sur 24 heures n’est que de 13 millions de dollars. Cela indique une concentration des jetons et une faible liquidité : un seul gros ordre peut faire décoller le cours ou le faire s’effondrer.
À mon avis, cette nouvelle est une excellente nouvelle pour ceux qui travaillent sur les RWA et les blockchains institutionnelles. Pour les traders à court terme, non. Il faudra du temps pour que le récit autour de la conformité fasse son chemin ; cela ne se reflétera pas dans les cours dès aujourd’hui.
Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la suite : la période de consultation sur la proposition de réglementation des crypto-actifs de la SEC est désormais terminée. Si ce cadre est adopté, toute une catégorie de jetons fonctionnels pourrait être reclassée. Ce serait alors une occasion de portée sectorielle.
D’ici là, ceux qui se précipitent dès qu’ils voient les mots « certifié par la SEC » risquent fort d’être les derniers à acheter.