Ark Invest, dirigé par la « reine des marchés » Cathie Wood, a renforcé lundi ses positions dans Coinbase, Circle et Robinhood, pour un total d’environ 6,6 millions de dollars, tout en réduisant sa participation dans la plateforme d’échange de cryptomonnaies Bullish d’environ 2,3 millions de dollars. Le marché y voit un investissement opportuniste avant la saison des résultats. (À lire aussi : Morgan Stanley abaisse sa recommandation sur Coinbase ! L’objectif de cours est amputé de 53 %, à 120 dollars, et la reprise est jugée incertaine) (Contexte : Robinhood plonge de 23 % ! ARK profite du repli pour investir 9,1 millions de dollars, alors que les revenus liés aux cryptomonnaies chutent de 55 % sur un an)

Ark Invest, dirigé par la « reine des marchés » américaine Cathie Wood, a dévoilé lundi 2 novembre ses dernières opérations : le fonds a renforcé ses positions dans trois valeurs liées aux cryptomonnaies — Coinbase, Circle et Robinhood — tout en réduisant sa participation dans la plateforme d’échange de cryptomonnaies Bullish.

D’après le détail quotidien des opérations publié par Ark Invest, la société a acheté 24 790 actions Coinbase (COIN) par l’intermédiaire de ses trois ETF actifs ARKK, ARKW et ARKF, pour une valeur d’environ 3,4 millions de dollars au cours de clôture du jour. Coinbase a clôturé lundi à 137,83 dollars, en baisse de 3,98 %. Dans le cadre de la même série d’opérations, Ark a acheté 35 657 actions Circle (CRCL), pour environ 2,6 millions de dollars ; le titre a légèrement reculé de 0,63 % ce jour-là. Le fonds a également renforcé sa position de 7 703 actions Robinhood (HOOD), pour environ 645 800 dollars ; le titre a clôturé en baisse de 1,35 %. Au total, ces trois achats représentent environ 6,6 millions de dollars.

De l’autre côté, Ark a réduit sa position de 104 172 actions Bullish (BLSH), pour un montant d’environ 2,3 millions de dollars. Au cours de clôture de 22,54 dollars ce jour-là, Bullish a plongé de 5,69 % en une seule séance, enregistrant la plus forte baisse parmi ces valeurs liées aux cryptomonnaies. Les trois titres achetés ont tous reculé, tandis que celui vendu a subi la plus forte baisse.

Renforcement avant la saison des résultats : les bénéfices de Coinbase bondissent, Circle prend le relais mercredi

Le renforcement opéré par Ark intervient juste après la publication des résultats du troisième trimestre de Coinbase.

Selon le rapport du troisième trimestre déposé par Coinbase auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, le bénéfice net de l’entreprise a bondi de 66 % sur un an au trimestre dernier, à 719 millions de dollars, contre 433 millions un an plus tôt. Le chiffre d’affaires total s’est établi à 1,22 milliard de dollars, quasiment inchangé par rapport au trimestre précédent, mais en baisse de 35 % sur un an. Le chiffre d’affaires annualisé de l’activité de marchés prédictifs (prediction markets) a dépassé pour la première fois les 200 millions de dollars, doublant par rapport aux quelque 100 millions du trimestre précédent, et en faisant l’une des gammes de produits à la croissance la plus rapide.

Après la publication des résultats, les analystes de Bernstein ont souligné que la croissance des marchés prédictifs ainsi que des abonnements et services, les deux principaux moteurs de revenus de Coinbase, « a compensé le ralentissement de l’activité de trading de cryptomonnaies ».

Dans la foulée, Circle publiera ses résultats du troisième trimestre le 4 novembre. Selon les estimations des analystes compilées par TradingView, le consensus table sur un chiffre d’affaires trimestriel de 788 millions de dollars et un bénéfice par action de 0,37 dollar. Robinhood a, quant à elle, pris les devants en publiant ses résultats la semaine dernière : ses revenus liés aux cryptomonnaies ont progressé de 20 % par rapport au trimestre précédent, à 120 millions de dollars, compensant le manque à gagner dû à la baisse des revenus du trading de cryptomonnaies. Bullish devrait publier ses résultats du troisième trimestre le 18 novembre.

Impact sur le marché et points à suivre

Replacée dans le contexte de cette année, cette opération s’inscrit dans une série d’achats échelonnés d’Ark lors des replis des valeurs liées aux cryptomonnaies. Rien de nouveau cette fois-ci ; la différence est que Bullish, le titre vendu, appartient au secteur des plateformes d’échange, tandis que les trois titres achetés relèvent plutôt des « infrastructures crypto et du courtage ». Leurs sources de revenus sont relativement diversifiées et leur dépendance à l’évolution du cours des cryptomonnaies est moindre.

Par le passé, Ark avait réduit sa position dans Circle lorsque son cours avait fortement progressé après son introduction en Bourse. Elle profite aujourd’hui du repli pour reconstituer sa position. Ces opérations successives montrent que son appréciation à moyen et long terme de Circle n’a pas changé ; seul le prix d’entrée diffère.

Trois points sont à suivre :

1.

Les résultats de Circle mercredi constituent le premier test : le fait que le chiffre d’affaires atteigne ou non le consensus de 788 millions de dollars déterminera directement si Ark a renforcé sa position près d’un point bas relatif ou à mi-parcours de la baisse.

2.

La stabilisation : les cours de ces valeurs liées aux cryptomonnaies parviendront-ils à se stabiliser après la semaine des résultats ? Coinbase vient d’être dégradé par Morgan Stanley, qui a réduit de plus de moitié son objectif de cours. Sa capacité à tenir ses récents points bas sera un baromètre du sentiment du marché.

3.

La direction de la rotation des capitaux : si la rotation d’Ark — « vendre des actions de plateformes d’échange, acheter des actions de courtiers et d’infrastructures » — se poursuit, cela signifie que les investisseurs institutionnels déplacent leur exposition au secteur des cryptomonnaies des commissions de trading vers des sources de revenus plus stables. Cette évolution mérite aussi d’être suivie pour les valeurs de la fintech et du courtage cotées en Bourse.