Le Trésor revient avec un nouveau programme de rachats, et le calendrier en dit long.
Jusqu’à 6 milliards de dollars de dette publique à long terme seront rachetés jeudi. Même stratégie que la fois précédente : racheter les anciennes obligations illiquides que personne ne veut négocier et espérer que le segment long de la courbe cesse de s’affoler.
Voici ce qui compte. Cette vague de rachats se poursuit jusqu’au 4 novembre. Les élections de mi-mandat ont lieu le 3 novembre. Personne ne devrait ignorer cette coïncidence.
Le programme a doublé en août et le plafond par opération a atteint 6 milliards de dollars en septembre. Mais les rendements n’ont pas vraiment évolué comme prévu. Le taux à 10 ans a même grimpé après l’annonce du montant, car les traders en voulaient davantage.
La vraie question n’est donc pas de savoir si 6 milliards de dollars, c’est beaucoup. C’est de savoir s’il s’agit d’un soutien à la liquidité ou d’une tentative de contenir les rendements en année électorale. Bessent a clairement exprimé son souhait de faire baisser les coûts d’emprunt. Le calendrier rend impossible d’écarter l’interprétation politique.
Surveillez aussi le refinancement trimestriel du 4 novembre. C’est à ce moment-là que nous saurons si le Trésor modifie ses émissions ou continue simplement de colmater le segment long avec des rachats.
$AGT $Q $IDOL #Treasury #Bonds #Yields #Midterms
Jusqu’à 6 milliards de dollars de dette publique à long terme seront rachetés jeudi. Même stratégie que la fois précédente : racheter les anciennes obligations illiquides que personne ne veut négocier et espérer que le segment long de la courbe cesse de s’affoler.
Voici ce qui compte. Cette vague de rachats se poursuit jusqu’au 4 novembre. Les élections de mi-mandat ont lieu le 3 novembre. Personne ne devrait ignorer cette coïncidence.
Le programme a doublé en août et le plafond par opération a atteint 6 milliards de dollars en septembre. Mais les rendements n’ont pas vraiment évolué comme prévu. Le taux à 10 ans a même grimpé après l’annonce du montant, car les traders en voulaient davantage.
La vraie question n’est donc pas de savoir si 6 milliards de dollars, c’est beaucoup. C’est de savoir s’il s’agit d’un soutien à la liquidité ou d’une tentative de contenir les rendements en année électorale. Bessent a clairement exprimé son souhait de faire baisser les coûts d’emprunt. Le calendrier rend impossible d’écarter l’interprétation politique.
Surveillez aussi le refinancement trimestriel du 4 novembre. C’est à ce moment-là que nous saurons si le Trésor modifie ses émissions ou continue simplement de colmater le segment long avec des rachats.
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