Perkins, de Franklin Templeton : les fondamentaux des cryptomonnaies jouent un rôle plus important (3:26)

Selon Chris Perkins, responsable de Franklin Crypto chez Franklin Templeton, les investisseurs en cryptomonnaies commencent à regarder au-delà des taux d’intérêt et à évaluer chaque actif selon ses propres mérites.

Lors d’un entretien avec TheStreet Roundtable à Token2049, à Singapour, Perkins a déclaré qu’il constatait un changement dans la façon dont les investisseurs évaluent les actifs numériques. Il n’a pas affirmé que le Bitcoin ou le marché des cryptomonnaies dans son ensemble était devenu insensible à l’économie.

« Les cryptomonnaies ont été extrêmement, extrêmement sensibles à la liquidité et aux taux d’intérêt », a-t-il déclaré, mais « chaque jeton a des fondamentaux différents ».

Son argument est que les investisseurs devraient examiner l’activité, les revenus et les autres caractéristiques propres à chaque actif, plutôt que de traiter toutes les cryptomonnaies comme un même investissement risqué. C’est une thèse d’investissement, pas la preuve que le marché a changé de façon permanente.

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Les taux d’intérêt comptent toujours

Perkins a souligné que le Bitcoin avait progressé alors que les taux d’intérêt augmentaient également, signe que les investisseurs ne s’intéressaient pas uniquement à la politique monétaire.

La Réserve fédérale a relevé son taux directeur d’un quart de point le 16 septembre, fixant une fourchette cible de 3,75 % à 4 %. L’analyse de CME Group a indiqué que le Bitcoin avait gagné plus de 30 % entre le 19 août et le 21 septembre, alors même que les rendements des bons du Trésor augmentaient.

Le Bitcoin a gagné plus de 30 % entre le 19 août et le 21 septembre, alors même que les rendements des bons du Trésor augmentaient, selon une analyse de CME Group. La Fed a relevé sa fourchette cible à 3,75 %–4 % le 16 septembre et l’a maintenue le 28 octobre. Citation : Chris Perkins, responsable de Franklin Crypto, Franklin Templeton. Graphique : TheStreet Roundtable.

Cette période étaye l’idée plus limitée selon laquelle le Bitcoin peut progresser parallèlement aux taux. Elle ne prouve pas que la hausse des taux a provoqué le rallye ni que les taux d’intérêt n’ont plus d’effet sur les cours des cryptomonnaies.

« La conjoncture macroéconomique aura toujours une incidence sur le prix des actifs », a déclaré Perkins. « Mais au moins, on voit désormais les fondamentaux jouer un rôle plus important. »

Par la suite, le 28 octobre, la Fed a maintenu la fourchette cible entre 3,75 % et 4 %. Les gouverneures Lisa Cook et Beth Hammack ont exprimé leur désaccord, car elles préféraient une nouvelle hausse d’un quart de point.

Ce que Perkins perçoit à Washington

Perkins s’est également dit confiant quant à l’orientation de la politique américaine en matière de cryptomonnaies, citant le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh et le secrétaire au Trésor Scott Bessent.

« Tous ces responsables sont sur la même longueur d’onde », a déclaré Perkins. « Ils veulent une innovation responsable et ils passent à l’action. »

Les déclarations antérieures de Warsh éclairent ce point de vue. Lors d’un entretien avec la Hoover Institution enregistré en mai 2025, il a décrit le Bitcoin comme un actif susceptible d’aider les responsables politiques à savoir s’ils prenaient les bonnes ou les mauvaises décisions, tout en précisant qu’il ne constituait pas un substitut au dollar.

Lors de cet entretien, Warsh a également plaidé en faveur d’un nouvel accord définissant les responsabilités de la Fed et du Trésor. L’avis de Perkins, selon lequel un nouvel accord est en train de se dessiner, ne doit pas être interprété comme la confirmation que les deux institutions en ont adopté un.

Bessent a déclaré que la croissance des stablecoins pourrait accroître la demande de bons du Trésor américain. Les stablecoins sont des actifs numériques conçus pour conserver une valeur stable, souvent par rapport au dollar américain.

La réglementation des stablecoins est toujours en cours de mise en place

La loi GENIUS définit un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement, mais elle n’oblige pas les émetteurs à détenir l’ensemble de leurs réserves en bons du Trésor.

La loi exige une couverture d’au moins un pour un et autorise plusieurs types d’actifs de réserve, notamment des espèces, des dépôts bancaires admissibles, des titres du Trésor dont l’échéance est de 93 jours ou moins, ainsi que certains autres actifs liquides.

Les propositions de la Fed du 24 septembre portent sur les actifs de réserve, les fonds propres, la gestion des risques et les demandes des émetteurs relevant de sa supervision. Il s’agit de règles proposées, et non d’un cadre réglementaire définitif.

L’avis de mise en œuvre publié en août par le Trésor indique que la loi devrait entrer en vigueur le 18 janvier 2027. Les investisseurs devraient distinguer l’adoption d’une loi des règles et des approbations nécessaires à son application.

Les perspectives de Perkins allient confiance dans cette orientation politique et conviction que les investisseurs distingueront de plus en plus les différents actifs numériques. Il précise toutefois que la Fed continuera de jouer un rôle important.

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