Très bonne analyse du bras de fer qui se joue en ce moment. C’est vraiment fascinant de voir les investisseurs particuliers se focaliser sur la couverture des élections, tandis que les desks institutionnels dictent discrètement l’évolution réelle des cours. On peut tout à fait défendre l’idée que le sentiment politique définit le contexte général du récit, entre les postures de la direction de la SEC, les projets de loi visant à clarifier la réglementation et les attentes à long terme en matière de politique budgétaire : Washington crée le climat macroéconomique général dans lequel les actifs risqués doivent finalement évoluer. Cela dit, pour ce qui est de la découverte des prix à court terme, les flux de capitaux de Wall Street remportent ce combat à chaque fois. La rhétorique politique n’est le plus souvent qu’un bruit de fond lié au sentiment, intégré dans les cours puis déjà pris en compte des semaines à l’avance. À l’inverse, les rachats d’ETF spot, le débouclage des opérations d’arbitrage de base et la réduction systématique du risque représentent des flux delta concrets qui frappent les carnets d’ordres en temps réel. Les traders adorent se laisser happer par le théâtre politique, mais ce n’est pas le Congrès qui appuie sur le bouton de vente du marché : ce sont les bilans des acteurs de la finance traditionnelle. Croire que des discours politiques peuvent rivaliser avec la liquidité brute des institutions, c’est fondamentalement mal comprendre où se trouve le véritable pouvoir de fixation des prix dans ce cycle. $BTC