À la suite d’une forte baisse des actions de l’IA et des semi-conducteurs, qui a effacé environ 480 milliards de dollars de la valeur de l’indice STAR 50, la Chine aurait cessé d’approuver de nouvelles introductions en Bourse afin de stabiliser son marché boursier en baisse.
Les investisseurs particuliers qui ont profité de la hausse des deux dernières années en ressentent les conséquences, tandis que les marchés mondiaux se demandent si les valeurs technologiques américaines pourraient subir les mêmes pressions.
Pourquoi les actions chinoises de l’IA se sont-elles effondrées ?
Le STAR 50 est un indice de Shanghai composé d’entreprises chinoises spécialisées dans les puces et l’IA. Il a perdu environ 40 % depuis son pic de juillet, effaçant près de 480 milliards de dollars de capitalisation boursière. L’indice plus large CSI 300 a reculé d’environ 20 % par rapport à son plus haut de juin. Il a chuté de 8,5 % rien qu’en octobre, son pire mois depuis plus de dix ans.
En raison de la baisse continue, la Chine aurait suspendu l’approbation de nouvelles introductions en bourse.
Les actions liées à l’IA représentent 42 % de la capitalisation totale du marché chinois et 57 % des volumes de transactions sur les places boursières de Chine continentale et de Hong Kong. Le STAR 50 se négocie toujours à environ 100 fois les bénéfices annuels de ses entreprises, contre environ 30 fois pour le Nasdaq 100 américain.
Les actions du fabricant de robots humanoïdes Unitree (SSE : 688836) ont bondi d’environ 600 % lors de leur introduction en août, avant de perdre depuis la moitié de leur valeur. Le fabricant de puces mémoire CXMT (SSE : 688825) a été introduit en Bourse en juillet et est brièvement devenu l’action la plus valorisée de Shanghai. Depuis, il a perdu près d’un tiers de sa valeur.
Les opérations de swap de la banque centrale servent à injecter des liquidités sur le marché, et 31 sociétés de valeurs mobilières et gestionnaires de fonds ont demandé plus de 15 milliards de dollars. Les autorités de régulation ont également réduit le coût des emprunts destinés aux rachats d’actions et incité les grandes entreprises technologiques à racheter leurs propres titres.
Début octobre, le gouvernement a injecté 19 milliards de dollars dans des fonds négociés en Bourse, sa plus importante intervention sur les marchés depuis le début de 2025. Toutefois, ces mesures n’ont pas fonctionné.
Les actions de Chine continentale ont progressé lundi, portées par l’espoir d’un soutien de l’État, avant de repartir à la baisse mardi. L’indice composite de Shanghai a perdu 1 % et le STAR 50 a reculé de 4 %, tandis que le CSI 300 a clôturé quasiment inchangé.
Les analystes de 22V Research ont déclaré que ces mesures visent à établir un plancher pour les cours et doutent que les autorités cherchent à provoquer un fort rebond.
Pourquoi la Chine suspend-elle les nouvelles introductions en Bourse ?
Les nouvelles introductions en Bourse permettaient à Pékin d’orienter l’épargne des ménages vers son offensive technologique. Mais, face à la baisse des cours, les autorités de régulation veulent éviter d’ajouter des actions à un marché déjà fragile.
Hong Hao, directeur des investissements chez Lotus Asset Management à Hong Kong, a déclaré que la vague de ventes va « mettre un terme aux projets de nombreuses entreprises qui cherchent à être cotées en Bourse ».
En août 2023, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a limité les nouvelles émissions d’actions afin de soutenir le marché. Le nombre d’introductions en Bourse a alors chuté de 70 % par rapport à l’année précédente, et seules 42 entreprises ont fixé le prix de leur offre au cours des mois suivants.
Wu Qing, à la tête de l’autorité chinoise de régulation des valeurs mobilières, a promis que les autorités « feront tout leur possible pour préserver la sécurité et la stabilité du marché des capitaux » et encourageront les entreprises admissibles à intensifier leurs rachats d’actions.
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