#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
En octobre, les créations d’emplois hors secteur agricole ont été inférieures aux attentes. Le marché de l’emploi s’est affaibli, tandis que le salaire horaire moyen a progressé d’un mois sur l’autre, révélant une situation contrastée. Les contrats à terme sur les taux du CME ont légèrement renforcé les anticipations de baisse des taux. Toutefois, les tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz ont fait grimper les cours du pétrole, tandis que les risques de hausse de l’inflation limitent les marges de manœuvre. Un seul rapport sur l’emploi ne suffit pas à fixer le calendrier des baisses de taux. La Fed est face à un dilemme : le ralentissement de l’emploi ouvre la voie à une baisse des taux, mais les risques inflationnistes liés à l’énergie freinent le rythme de l’assouplissement.
Logique de marché
Facteurs défavorables : la vigueur des salaires, conjuguée aux tensions au Moyen-Orient qui perturbent les cours du pétrole, ravive les inquiétudes quant à la persistance de l’inflation. Les rendements des bons du Trésor américain pourraient facilement rebondir, ce qui pèserait sur les actifs risqués.
Facteurs de soutien : le recul des créations d’emplois, ajouté aux révisions à la baisse des données précédentes, confirme le scénario d’un refroidissement du marché du travail. Le marché continue d’intégrer des baisses de taux cette année ; si l’IPC recule par la suite, les anticipations d’assouplissement se renforceront à nouveau.
Perspectives
Les marchés entrent dans une phase d’évolution en dents de scie, tiraillés entre les anticipations de baisse des taux et les risques inflationnistes. L’indicateur clé à surveiller sera l’IPC : s’il recule, les anticipations d’assouplissement domineront ; si l’inflation repart à la hausse, les baisses de taux seront repoussées et les actifs subiront des pressions.
En octobre, les créations d’emplois hors secteur agricole ont été inférieures aux attentes. Le marché de l’emploi s’est affaibli, tandis que le salaire horaire moyen a progressé d’un mois sur l’autre, révélant une situation contrastée. Les contrats à terme sur les taux du CME ont légèrement renforcé les anticipations de baisse des taux. Toutefois, les tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz ont fait grimper les cours du pétrole, tandis que les risques de hausse de l’inflation limitent les marges de manœuvre. Un seul rapport sur l’emploi ne suffit pas à fixer le calendrier des baisses de taux. La Fed est face à un dilemme : le ralentissement de l’emploi ouvre la voie à une baisse des taux, mais les risques inflationnistes liés à l’énergie freinent le rythme de l’assouplissement.
Logique de marché
Facteurs défavorables : la vigueur des salaires, conjuguée aux tensions au Moyen-Orient qui perturbent les cours du pétrole, ravive les inquiétudes quant à la persistance de l’inflation. Les rendements des bons du Trésor américain pourraient facilement rebondir, ce qui pèserait sur les actifs risqués.
Facteurs de soutien : le recul des créations d’emplois, ajouté aux révisions à la baisse des données précédentes, confirme le scénario d’un refroidissement du marché du travail. Le marché continue d’intégrer des baisses de taux cette année ; si l’IPC recule par la suite, les anticipations d’assouplissement se renforceront à nouveau.
Perspectives
Les marchés entrent dans une phase d’évolution en dents de scie, tiraillés entre les anticipations de baisse des taux et les risques inflationnistes. L’indicateur clé à surveiller sera l’IPC : s’il recule, les anticipations d’assouplissement domineront ; si l’inflation repart à la hausse, les baisses de taux seront repoussées et les actifs subiront des pressions.