La Banque populaire de Chine a annoncé qu’elle relèverait, le 15 novembre, le taux de réserves obligatoires sur les dépôts en devises étrangères, le faisant passer de 4 % à 6 %. Cette mesure revient sur la baisse effectuée en septembre 2023. Elle retire environ 24 milliards de dollars de liquidités en devises, selon une estimation de Reuters.

En pratique, cet instrument renchérit le dollar et réduit sa disponibilité dans le système bancaire chinois, avec un possible effet légèrement restrictif sur la liquidité mondiale et les actifs risqués. Il ne s’agit toutefois pas d’un resserrement généralisé du crédit en renminbis : l’objectif déclaré est de modérer l’appréciation du yuan, qui avait progressé de plus de 5 % en 2026.

Conclusion pour le Zion Smart DCA : classer cela comme un facteur macroéconomique secondaire appelant à la prudence, et non comme un déclencheur à lui seul pour modifier la cadence, la trésorerie ou le montant des apports. Ce facteur gagnerait en importance s’il s’accompagnait d’un assèchement persistant de la liquidité domestique, d’un renforcement du dollar à l’échelle mondiale ou d’une détérioration simultanée des flux de BTC.

Risques et nuances : les analystes interrogés par Reuters estiment que l’impact est principalement symbolique et insuffisant pour inverser la tendance du yuan. La PBoC pourrait continuer à fournir des liquidités en renminbis tout en restreignant uniquement les dollars, neutralisant ainsi une grande partie de l’effet sur les conditions financières au sens large.

À surveiller : les opérations nettes quotidiennes de la PBoC, le fixing USD/CNY, le DXY et les rendements réels américains, les flux des ETF Bitcoin et une éventuelle contagion aux devises des marchés émergents.

« Les assèchements de liquidité ne se valent pas tous : pourquoi la nouvelle exigence chinoise en matière de réserves de change ne signifie pas automatiquement un resserrement monétaire — ni un signal de vente pour le Bitcoin. »