📰 Pourquoi le RedCoin de HSBC a-t-il dépassé les 50 000 utilisateurs en une semaine ?

Le stablecoin RedCoin, lancé par le groupe Citigroup, a dépassé les 50 000 utilisateurs en moins d’une semaine. Qu’est-ce que cela signifie ? Les stablecoins bancaires commencent à empiéter directement sur le territoire des acteurs historiques des cryptomonnaies. L’arbitrage réglementaire devient possible, et les jours des start-up qui ne vivent que de l’émission de tokens pourraient être comptés.

Pourquoi cette nouvelle est-elle importante ?
Si HSBC a pu lancer RedCoin et le rendre si populaire aussi rapidement, c’est essentiellement pour deux raisons : la confiance associée à la marque d’une banque et la tolérance des autorités de réglementation, qui les laissent utiliser les technologies crypto dans le cadre d’activités financières conformes. Jusqu’ici, les stablecoins crypto étaient soit des acteurs établis comme Paxos, soit des projets ambitieux comme Terra ; les acteurs bancaires étaient quasiment absents. HSBC prouve maintenant qu’il est tout à fait possible pour les institutions financières traditionnelles de lancer des stablecoins : il leur manquait simplement un élément déclencheur. Après tout, elles ont une licence bancaire et des capacités de conformité que les start-up crypto ne peuvent égaler.

Qu’est-ce que cela signifie ? Cela signifie que la structure du marché des stablecoins va changer au cours des prochaines années, et que la réglementation pourrait progressivement aboutir à un partage du marché entre les banques, les entreprises technologiques et les sociétés de paiement transfrontalier. Plus précisément, les banques se concentreront sur le dollar, les entreprises technologiques sur l’euro et les sociétés de paiement transfrontalier sur le yuan offshore. Tout cela s’inscrit dans la lutte entre les pays pour leur souveraineté financière.

Impact sur le marché
À court terme, la forte hausse de RedCoin pourrait améliorer le sentiment envers les autres stablecoins, mais à long terme, elle ne changera pas la tendance de fond du BTC et de l’ETH. Après tout, les stablecoins sont une infrastructure financière, tandis que Bitcoin et Ethereum sont respectivement une réserve de valeur et un réseau de calcul. C’est comme WeChat Pay : il compte beaucoup d’utilisateurs, mais personne ne s’en sert pour acheter du bitcoin. Toutefois, cette nouvelle a une conséquence plus profonde : les autorités de réglementation constatent que les stablecoins sont un levier important de la transformation numérique des banques. Elles pourraient donc accorder davantage de facilités réglementaires aux banques, par exemple pour les opérations de swap de devises et les règlements transfrontaliers. Cela profiterait directement aux actions bancaires, mais nuirait aux entreprises crypto natives, car les banques bénéficient d’un avantage de coût considérable : elles utilisent les dépôts bancaires, et non des fonds crypto.

Le précédent historique est la licence obtenue par Paxos en 2009, qui avait alors également provoqué une restructuration du secteur.

Stratégie
Avec 50 000 utilisateurs en 5 jours, HSBC a prouvé que les stablecoins bancaires étaient une voie viable. Cela signifie que, dans les 6 prochains mois, les stablecoins bancaires conformes au cadre réglementaire de la CFTC pourraient se multiplier rapidement. Pour le BTC et l’ETH, si cette tendance se poursuit, elle pourrait réduire la part de marché des tokens natifs libellés en dollars, mais Bitcoin conservera son statut d’or numérique et sera relativement peu touché. Ethereum, en raison de son lien avec l’écosystème DeFi, devrait fluctuer à court terme au gré du sentiment du marché.

Si les États-Unis adoptent un jour la « loi sur les stablecoins 2.0 » et clarifient le statut juridique de la participation des banques aux stablecoins, cette analyse ne sera plus valable.

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⚠️ Ceci ne constitue pas un conseil en investissement ; les prévisions sont données à titre indicatif uniquement.

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