La SEC précise davantage les normes de réglementation des crypto-actifs, envoyant un nouveau signal aux projets décentralisés.
Le 2 novembre, selon une annonce publiée sur le site de la Division of Corporation Finance de la SEC, celle-ci a mis à jour sa FAQ sur l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux crypto-actifs, en ajoutant trois questions-réponses portant principalement sur les parties exerçant un contrôle central, les droits de participation à la supervision et la fonctionnalité du système.
Trois aspects de cette mise à jour méritent d’être relevés :
Les participants à un vaste système de gouvernance ne sont généralement pas considérés comme des parties exerçant un contrôle central s’ils ne sont pas liés entre eux et n’agissent pas de concert en vertu d’un accord, d’une entente tacite ou d’une délégation.
La participation d’une partie centrale à la supervision dépend principalement de son pouvoir de contrôler unilatéralement l’accès, de modifier les procédures de vote, d’ajuster le code régissant les règles ou d’annuler des transactions. En général, ce n’est pas le cas lorsque les opérations importantes sont exécutées automatiquement par le code ou que le pouvoir discrétionnaire est exercé par un vaste système de gouvernance.
La fonctionnalité et la décentralisation sont deux notions distinctes : on ne peut pas simplement assimiler le fait qu’un système soit fonctionnel à sa décentralisation effective.
Le signal envoyé par cette mise à jour de la FAQ est que la SEC affine davantage sa détermination du contrôle effectif exercé sur les projets de crypto-actifs, en mettant progressivement l’accent sur les personnes qui peuvent réellement contrôler le protocole, modifier les règles et intervenir dans les transactions.
Pour les projets DeFi, les blockchains publiques et les projets de gouvernance DAO, cela pourrait avoir une incidence sur la conception de leur conformité et sur la détermination du statut de valeur mobilière à l’avenir.
Il convient toutefois de noter que cette FAQ ne représente que l’avis du personnel de la SEC et n’a pas force de règle ni de règlement. Elle s’inscrit dans la continuité de la publication interprétative du 17 mars et de la proposition de règlement sur la réglementation des crypto-actifs du 18 août.
Les limites de la réglementation se précisent progressivement, mais cela ne signifie pas que tous les jetons décentralisés échappent automatiquement à l’application des lois sur les valeurs mobilières.
Le 2 novembre, selon une annonce publiée sur le site de la Division of Corporation Finance de la SEC, celle-ci a mis à jour sa FAQ sur l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux crypto-actifs, en ajoutant trois questions-réponses portant principalement sur les parties exerçant un contrôle central, les droits de participation à la supervision et la fonctionnalité du système.
Trois aspects de cette mise à jour méritent d’être relevés :
Les participants à un vaste système de gouvernance ne sont généralement pas considérés comme des parties exerçant un contrôle central s’ils ne sont pas liés entre eux et n’agissent pas de concert en vertu d’un accord, d’une entente tacite ou d’une délégation.
La participation d’une partie centrale à la supervision dépend principalement de son pouvoir de contrôler unilatéralement l’accès, de modifier les procédures de vote, d’ajuster le code régissant les règles ou d’annuler des transactions. En général, ce n’est pas le cas lorsque les opérations importantes sont exécutées automatiquement par le code ou que le pouvoir discrétionnaire est exercé par un vaste système de gouvernance.
La fonctionnalité et la décentralisation sont deux notions distinctes : on ne peut pas simplement assimiler le fait qu’un système soit fonctionnel à sa décentralisation effective.
Le signal envoyé par cette mise à jour de la FAQ est que la SEC affine davantage sa détermination du contrôle effectif exercé sur les projets de crypto-actifs, en mettant progressivement l’accent sur les personnes qui peuvent réellement contrôler le protocole, modifier les règles et intervenir dans les transactions.
Pour les projets DeFi, les blockchains publiques et les projets de gouvernance DAO, cela pourrait avoir une incidence sur la conception de leur conformité et sur la détermination du statut de valeur mobilière à l’avenir.
Il convient toutefois de noter que cette FAQ ne représente que l’avis du personnel de la SEC et n’a pas force de règle ni de règlement. Elle s’inscrit dans la continuité de la publication interprétative du 17 mars et de la proposition de règlement sur la réglementation des crypto-actifs du 18 août.
Les limites de la réglementation se précisent progressivement, mais cela ne signifie pas que tous les jetons décentralisés échappent automatiquement à l’application des lois sur les valeurs mobilières.