逐仓和全仓这个选择框，点下去之后大多数人就再没管过它，可它其实决定了你账户里那笔钱在什么价位上会被系统强行收走。要弄明白这件事，得先弄清一个更基础的东西：爆仓价到底是怎么算出来的。

先把结论摆出来。所谓爆仓，就是你的保证金亏到低于交易所要求的最低水平，系统不等你同意，直接把这一笔强制平掉。而爆仓价，就是价格走到那个位置时，你的保证金刚好被吃光、仓位会被强制平仓的那个数。注意这里说的是「保证金被吃光」，不是「你亏到某个金额」，这两者的区别后面会专门讲。

要算这个数，需要四个东西：开仓价、方向、杠杆倍数、保证金数量。开仓就是买入或者卖出一笔合约，正式建立这一笔交易——你按下确认那一刻的价格，就是开仓价。方向是做多还是做空。杠杆倍数决定你借了多少钱。保证金是你自己先垫进去的那部分。

拿一个具体例子走一遍。你用 10 倍杠杆做多，开仓价 100 美元。10 倍的意思是，你只出十分之一的钱，剩下的由交易所借给你。价格每跌 1%，你的自有资金就亏掉 10%。所以价格跌到 90 美元附近，也就是跌了 10%，你的保证金基本就被吃干净了，爆仓价大约在 90 美元。反过来，同样开仓价 100 美元，你把杠杆拉到 50 倍，价格只要动 2%，也就是跌到 98 美元，你就出局了。同一个开仓价，杠杆从 10 倍换到 50 倍，爆仓价从 90 美元挪到了 98 美元，离现价近了整整八美元。这就是为什么高杠杆的人总感觉「刚开仓就爆了」——不是运气差，是爆仓价本来就贴着你的开仓价。

再看逐仓和全仓的区别。逐仓的意思是，这一笔交易只动用你划给它的那部分保证金，亏完就亏完，账户里其他钱不参与。全仓则是把账户里的其他余额也拿来垫着，所以爆仓价会被推得更远——因为系统会先吃掉你账户里的其他钱，才轮到平仓。代价也很清楚：全仓一旦爆，赔进去的就不只是这一笔的钱。这两种模式没有绝对的好坏，各家交易所的默认设置也不一样，这一点各家做法不同。

交易页面上通常会显示一个「预估强平价」，很多人把它当成定数。它不是。资金费率每隔一段时间结算一次，会从你的保证金里扣钱或者加钱，保证金变了，爆仓价就跟着变。你如果手动往账户里补钱，也就是追加保证金——往账户里再补钱进去，把强平价推得离现价更远——那个数字也会立刻往外挪。所以页面上的预估值只是一个当下快照，不是刻在石头上的。

最容易搞错的地方在这里：很多人以为爆仓价是「价格跌到这个数我才开始亏」。完全反了。爆仓价是保证金被吃光的位置，不是你的亏损上限。在它之前你一直在亏，只是还没亏完；到了它，你的本金归零，仓位被强制平掉。换句话说，爆仓价标记的是终点，不是起点。把这一点想清楚，你再看那个预估值，就不会误以为自己在 90 美元之前是安全的。

所以这一讲最要紧的一句话是：爆仓价由开仓价、方向、杠杆和保证金共同决定，杠杆越高它离现价越近，而它标出的是保证金耗尽的位置，不是你的亏损上限。

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⚠️ 课里出现的任何例子都只为说明问题，不构成投资建议。

下次再遇到和「爆仓价是怎么来的」有关的问题，你知道该从哪里下手查了。