Le Trésor fait face à un besoin de financement net de 800 milliards au T1 — avec une ponction de 1 milliard sur le compte général du Trésor et une hausse de 150 milliards. Ce n’est pas négligeable.
La vraie question : Bessent va-t-il maintenir les rachats et réduire la duration alors que le déficit de financement se creuse ? Ce serait aller à contre-courant du marché.
Le marché intègre l’offre. S’ils n’ajustent pas leur stratégie d’émission ou n’allongent pas la duration, la courbe va vite se dérégler. Surveillez les taux à 10 et 30 ans : s’ils deviennent nettement plus attractifs, quelqu’un a mal calculé.
La vraie question : Bessent va-t-il maintenir les rachats et réduire la duration alors que le déficit de financement se creuse ? Ce serait aller à contre-courant du marché.
Le marché intègre l’offre. S’ils n’ajustent pas leur stratégie d’émission ou n’allongent pas la duration, la courbe va vite se dérégler. Surveillez les taux à 10 et 30 ans : s’ils deviennent nettement plus attractifs, quelqu’un a mal calculé.