Dans une évolution importante pour le secteur des cryptomonnaies, la Division of Corporation Finance de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié de nouvelles directives précisant qu’une gouvernance communautaire à large assise ne fait pas automatiquement d’un projet crypto une « partie centrale » soumise à la réglementation sur les valeurs mobilières.
Ajoutées sous forme de nouvelles réponses (1.4, 1.5 et 1.6) à la foire aux questions de la division sur les cryptomonnaies, ces directives répondent à une préoccupation majeure des organisations autonomes décentralisées (DAO) et des projets de jetons. Elles indiquent que les participants à la gouvernance qui ne sont pas affiliés ne seront généralement pas considérés comme une « partie centrale » collective s’ils n’ont conclu aucun accord ni pris aucun arrangement distinct pour agir ensemble.
Ce que cela signifie pour les projets
L’essentiel à retenir est que le vote communautaire est sûr, à condition qu’il soit véritablement décentralisé. Selon les recommandations, le pouvoir décisionnel ne peut être concentré — directement ou par délégation — entre les mains d’une seule partie prenante ou d’un groupe coordonné. Si les détenteurs de jetons votent de manière indépendante dans le cadre de systèmes transparents et fondés sur des règles, le projet risque moins d’être considéré comme contrôlé de manière centralisée.
La SEC a également précisé ce qui constitue une supervision centralisée. Un projet pourrait tout de même être considéré comme une « partie centrale » s’il conserve le pouvoir unilatéral d’accorder ou de limiter l’accès, de modifier les processus de vote, de contrôler les validateurs ou de changer le code sous-jacent à sa guise.
Les petits caractères
Il est important de noter que ces recommandations reflètent l’avis du personnel, et non des règles officielles de la Commission. La FAQ indique explicitement qu’elles n’ont « aucune force ni aucun effet juridique » et ne créent aucune nouvelle obligation. Cependant, pour un secteur qui réclame depuis longtemps une clarification réglementaire, il s’agit d’un signal important : la SEC distingue la véritable décentralisation du contrôle centralisé dissimulé.
Pour les projets qui conçoivent leurs modèles de gouvernance, le message est clair : veillez à ce que la participation soit ouverte au plus grand nombre, répartissez le contrôle et documentez l’indépendance des votants.
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