L’indice PMI manufacturier américain d’octobre (S&P Global) s’est établi à 54,9, en deçà des prévisions (56,0) et de l’estimation préliminaire de 56,0, qui constituait un plus haut depuis 53 mois. Il est toutefois resté au-dessus de 50, en zone d’expansion. L’or a progressé de 2,29 %, à 3 964,14 dollars à 17 h 52, heure d’Arabie saoudite, soit environ 22 dollars (0,56 %) de plus qu’à 17 h 04. Cette période comprend la publication de l’indice à 17 h 45, mais la hausse avait commencé avant la publication des données et ne peut lui être attribuée à elle seule. Les traders attendent l’indice ISM manufacturier à 18 h 00 et surveillent son influence sur une éventuelle hausse des taux de la Fed en décembre.

Données du jour

• Indice PMI manufacturier américain (S&P Global, octobre) : 54,9 contre 56,0 attendu et 56,0 précédemment (estimation préliminaire), soit environ 1,1 point de moins.

• Indice PMI manufacturier de la zone euro (octobre) : 52,7 contre 52,4 attendu et 52,9 précédemment, soit légèrement au-dessus des attentes.

• ISM manufacturier américain (octobre) : pas encore publié ; attendu autour de 54,5-54,7 contre 54,5 précédemment (18 h, heure d’Arabie saoudite).

Que nous apprend le rapport PMI ?

• Activité : la croissance manufacturière a ralenti par rapport à l’estimation préliminaire, mais reste soutenue, grâce à la vigueur persistante de la demande de biens et d’équipements liés à l’intelligence artificielle.

• Prix et approvisionnement : les commentaires indiquent que les perturbations des chaînes d’approvisionnement et les retards de livraison sont les plus importants depuis 2022. La hausse des prix de vente des fabricants a atteint son rythme le plus élevé depuis septembre 2022, ce qui pourrait alimenter l’inflation à la consommation.

• Un tableau contrasté : une activité plus faible que prévu d’un côté, des pressions sur les prix plus fortes de l’autre, ce qui rend l’effet sur la Fed difficile à déterminer dans un sens unique.

Quel est l’effet sur l’or ?

• Évolution : l’or est passé d’environ 3,942 dollars à 17 h 04 à 3,964.14 à 17 h 52, et se trouve dans la zone franchie des 3,944-3,976, à environ 0,3 % de 3,976.

• Notre analyse : une activité plus faible pourrait soutenir l’or, car elle réduit les probabilités d’une hausse de la Fed et atténue la « demande de risque » associée à une économie florissante (ce dont l’or a souffert lors de la publication du PMI préliminaire solide du 23 octobre). Cependant, la hausse a commencé avant la publication des données, avec le recul du pétrole et la progression des actions asiatiques.

• Niveaux : au-dessus de 3,976, la cassure pourrait se révéler être un piège baissier, selon WarrenAI ; sous 3,944, la tendance reste baissière, avec un support à 3,820-3,872.

• Prochain test : l’ISM dans quelques minutes, puis le JOLTS demain et les chiffres de l’emploi vendredi.

Quel est l’effet sur la Fed et sur une hausse en décembre ?

• Tarification avant les données : selon les prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux (source secondaire), la probabilité d’une hausse en décembre est passée d’environ 86 % après le statu quo du 28 octobre à environ 68 % à la clôture vendredi, puis à près de 71 % lundi matin. L’outil d’Investing.com affichait 83,8 % jeudi matin dernier ; les chiffres varient donc selon la source.

• Effet du PMI : une activité plus faible tend à réduire les probabilités d’une hausse, tandis que les prix à la production, à leur plus haut niveau depuis 2022, alimentent les craintes d’inflation. Le bilan ne devrait donc pas être clairement établi avant l’ISM.

• Les indicateurs les plus décisifs : l’ISM aujourd’hui, le JOLTS mardi, l’ISM des services et l’ADP mercredi, les chiffres de l’emploi vendredi, ainsi que les interventions de la Fed (Goolsbee à 19 h 15, heure d’Arabie saoudite ; il n’a pas de droit de vote).

• Date de la décision : 8-9 décembre (annonce le 9 à 22 h, heure d’Arabie saoudite).

Que surveillons-nous maintenant ?

• ISM : au-dessus ou en dessous de 54,5, et évolution des composantes des prix et de l’emploi.

• Or : maintien au-dessus de 3,976 ou échec dans la zone 3,944-3,976.

• Outil de suivi des taux : mise à jour de la probabilité d’une hausse en décembre après l’ISM.

• Cette semaine : élections de mi-mandat mardi, Banque d’Australie, Banque d’Angleterre jeudi et chiffres de l’emploi vendredi.

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