#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？ Le 6 novembre, le verdict tombera. Mais la Fed vient tout juste de maintenir ses taux inchangés la semaine dernière, entre 3,75 % et 4,00 %. Pour la première fois en 34 ans, des présidents de banques régionales de la Fed et des gouverneurs ont même uni leurs voix pour voter contre et réclamer une hausse des taux.
La logique fondamentale est désormais limpide :
Pas de baisse des taux : si les créations d’emplois non agricoles d’octobre sont solides, conjuguées à une inflation PCE de 3,1 %, la Fed mettra directement fin à son cycle de baisse en décembre. Les taux élevés continueront de peser sur les valorisations des valeurs technologiques, tandis que la solidité de l’économie soutiendra les valeurs de la consommation et de l’industrie.
Une baisse des taux reste possible : il faudrait que les créations d’emplois non agricoles soient très inférieures aux attentes et que le chômage grimpe fortement pour que la lutte contre la récession devienne prioritaire sur celle contre l’inflation. Les rendements des bons du Trésor américain feraient alors volte-face, et les capitaux pourraient revenir vers les valeurs de croissance.
Ne spéculez pas sur la macroéconomie : gardez un œil sur le coût du capital. Tant que les taux ne baissent pas, le marché actions restera marqué par une rotation sectorielle. Surveillez le taux d’activité et la croissance des salaires publiés le 6 novembre : c’est là que se jouera véritablement la réévaluation des actions que vous détenez.
$ARIA $LYN $EVAA
La logique fondamentale est désormais limpide :
Pas de baisse des taux : si les créations d’emplois non agricoles d’octobre sont solides, conjuguées à une inflation PCE de 3,1 %, la Fed mettra directement fin à son cycle de baisse en décembre. Les taux élevés continueront de peser sur les valorisations des valeurs technologiques, tandis que la solidité de l’économie soutiendra les valeurs de la consommation et de l’industrie.
Une baisse des taux reste possible : il faudrait que les créations d’emplois non agricoles soient très inférieures aux attentes et que le chômage grimpe fortement pour que la lutte contre la récession devienne prioritaire sur celle contre l’inflation. Les rendements des bons du Trésor américain feraient alors volte-face, et les capitaux pourraient revenir vers les valeurs de croissance.
Ne spéculez pas sur la macroéconomie : gardez un œil sur le coût du capital. Tant que les taux ne baissent pas, le marché actions restera marqué par une rotation sectorielle. Surveillez le taux d’activité et la croissance des salaires publiés le 6 novembre : c’est là que se jouera véritablement la réévaluation des actions que vous détenez.
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