Cette semaine, les marchés américains attendent la publication d’un indicateur majeur : le rapport sur l’emploi non agricole d’octobre.
Le 6 novembre, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis publiera les chiffres de l’emploi non agricole pour octobre. Ce qui intéresse vraiment les marchés, ce n’est pas seulement le nombre de créations d’emplois, mais aussi de savoir si ce rapport renforcera encore les arguments de la Fed en faveur d’une hausse des taux en décembre.
Pourquoi le rapport sur l’emploi non agricole est-il si important cette fois-ci ?
1. La position de la Fed est en train d’évoluer
Le 28 octobre, la Fed a maintenu ses taux entre 3,75 % et 4,00 %, mais il convient de noter que deux responsables se sont clairement prononcés en faveur d’une hausse de 25 points de base.
Cela montre que les inquiétudes liées à l’inflation persistent au sein de la Fed et que les priorités de sa politique évoluent : l’attention ne porte plus uniquement sur l’emploi, mais davantage sur les risques inflationnistes.
Les anticipations d’une hausse des taux en décembre se sont nettement renforcées sur les marchés. La possibilité d’un nouveau resserrement de la politique monétaire ne peut désormais plus être écartée.
2. Les chiffres de l’emploi non agricole serviront de test décisif
En septembre, les États-Unis n’avaient créé que 29 000 emplois non agricoles et le taux de chômage était resté à 4,2 %.
Si les créations d’emplois repartent nettement à la hausse en octobre et que la croissance des salaires reste solide, cela signifiera que le marché du travail américain demeure résilient. La Fed pourrait alors avoir davantage de raisons de maintenir une politique restrictive, voire de relever encore les taux.
À l’inverse, si l’emploi ralentit nettement et que le chômage augmente, les anticipations d’une hausse des taux en décembre pourraient s’atténuer.
3. Quelles conséquences pour le BTC et les actions américaines ?
À mon avis, les évolutions du dollar et des rendements des bons du Trésor américain sont les éléments à surveiller de plus près dans ce rapport sur l’emploi non agricole.
Si les chiffres dépassent les attentes :
Le dollar pourrait se renforcer et les rendements des bons du Trésor américain augmenter, ce qui pèserait sur la liquidité des marchés. Le BTC, l’ETH et les valeurs technologiques américaines pourraient subir une pression à la baisse à court terme.
Si les chiffres sont inférieurs aux attentes :
Les anticipations de hausse des taux pourraient s’atténuer, tandis que le dollar et les rendements des bons du Trésor américain seraient sous pression. Les actifs risqués pourraient alors bénéficier d’un rebond.
Mon point de vue :
Le principal risque actuel pour les marchés n’est pas que la Fed ait déjà relevé ses taux, mais que les marchés n’aient pas encore pleinement intégré la possibilité d’une nouvelle hausse en décembre.
C’est particulièrement vrai pour le BTC : il ne faut pas se limiter à l’analyse technique, mais aussi surveiller un éventuel nouveau resserrement de la liquidité macroéconomique.
Voici les trois indicateurs clés à surveiller :
① Le nombre de créations d’emplois non agricoles
② L’évolution du taux de chômage
③ La croissance du salaire horaire moyen
Ne vous précipitez pas pour prendre position uniquement parce que le rapport sur l’emploi non agricole semble positif ou négatif.
Les chiffres déterminent les anticipations, les anticipations influencent les flux de capitaux, et ce sont ces flux qui finissent par déterminer l’évolution des marchés.
En décembre, la Fed maintiendra-t-elle ses taux inchangés ou rouvrira-t-elle la voie à une hausse ? Le rapport sur l’emploi non agricole pourrait apporter des éléments de réponse importants.