Quand on parle d’ADA, je pense que beaucoup d’anciens du monde des cryptos connaissent déjà ce token.
En 2021, son cours a atteint un pic de 3,10 dollars. Aujourd’hui, il ne vaut plus qu’environ 0,19 dollar, soit une baisse de près de 94 % par rapport à son plus haut historique.
En juin de cette année, le fondateur Charles Hoskinson a même publié cette phrase :
« Je fais une pause. À plus tard. »
Cela signifie simplement qu’on fait une pause pour un moment et qu’on reprendra la conversation plus tard.
Par la suite, cette phrase est même devenue une blague dans le monde des cryptos. 😂
Mais blague à part, où en est Cardano ? ADA présente-t-il encore un intérêt comme investissement ?
Aujourd’hui, nous allons en parler sous plusieurs angles : la technologie, l’écosystème, l’émission de nouveaux tokens, les rachats et la valorisation.
1️⃣ À quoi sert vraiment ADA ?
Cardano, comme Solana et Sui, est une blockchain.
Pour simplifier, une blockchain, c’est comme une ville.
Les développeurs peuvent y construire des plateformes d’échange, des services de prêt, des jeux et toutes sortes d’applications.
ADA est le jeton natif utilisé dans cette ville. Il sert principalement à payer les frais, à participer au staking du réseau et à voter sur sa gouvernance.
L’équipe technique de Cardano possède une solide expérience. Le projet utilise le mécanisme de preuve d’enjeu Ouroboros et accorde une grande importance à la recherche universitaire et aux audits de sécurité.
Mais il présente une particularité : son développement technique est rigoureux, tandis que son déploiement est relativement lent.
Prenons une comparaison.
Certaines entreprises préfèrent commercialiser rapidement leur produit, puis l’améliorer au fur et à mesure de son utilisation.
Cardano ressemble davantage à un institut de recherche : il étudie et teste d’abord, puis déploie progressivement.
Ces deux approches ont chacune leurs avantages et leurs inconvénients. Mais la concurrence est si forte sur le marché des cryptomonnaies qu’une bonne technologie ne garantit pas l’arrivée des utilisateurs.
2️⃣ Si la technologie est bonne, pourquoi son utilisation réelle est-elle si faible ?
Voici les données observées autour du 2 novembre 2026 :
Prix d’ADA : environ 0,19 dollar.
Capitalisation boursière en circulation : environ 7 milliards de dollars.
TVL DeFi de Cardano : environ 54 millions de dollars.
Volume de stablecoins : environ 63 millions de dollars.
Volume des échanges sur les DEX en 24 heures : environ 1,2 million de dollars.
Frais on-chain sur 24 heures : environ 1 400 dollars.
Ces 1 400 dollars correspondent aux frais du réseau, et non à l’ensemble des revenus de l’écosystème, encore moins à son bénéfice net.
Mais ces chiffres mettent effectivement en évidence un problème :
L’activité économique on-chain réelle de Cardano reste relativement faible par rapport à sa capitalisation boursière.
Prenons un exemple.
Imaginons qu’on ait dépensé des milliards pour construire une ville commerciale : les bâtiments sont beaux, les routes bien aménagées et les dispositifs de sécurité très complets.
Mais peu de commerçants s’y sont installés et il n’y a pas beaucoup de clients qui y font des achats chaque jour.
Cette ville commerciale a-t-elle de la valeur ?
Bien sûr.
Mais pour que davantage d’investisseurs soient prêts à payer un prix élevé, tout dépendra finalement de la capacité à attirer toujours plus de commerçants et de clients.
Cardano est actuellement confronté à un problème similaire.
3️⃣ En quoi ADA est-il à la traîne par rapport à SOL et SUI ?
Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi de Cardano s’élève à environ 54 millions de dollars.
Celle de Sui est d’environ 460 millions de dollars.
Celle de Solana est d’environ 5,5 milliards de dollars.
Autrement dit, la TVL DeFi de Sui est environ huit fois supérieure à celle de Cardano, et celle de Solana dépasse la sienne de plus de 100 fois.
Pourtant, la capitalisation boursière en circulation d’ADA est presque deux fois supérieure à celle de SUI.
Bien sûr, la TVL n’est pas le seul critère pour évaluer la valeur d’une blockchain. Cardano possède de nombreux actifs natifs mis en staking, qui ne sont pas comptabilisés dans la TVL DeFi.
Mais si l’on prend aussi en compte les stablecoins, le volume des échanges sur les DEX et le nombre d’utilisateurs actifs, l’écosystème de Cardano manque bel et bien d’activité.
Le marché des blockchains n’est plus celui d’il y a quelques années.
Il compte désormais de nombreux concurrents, comme Ethereum, Solana, Base, Sui et Avalanche.
Pourquoi les utilisateurs viendraient-ils forcément sur Cardano ?
Pourquoi les développeurs ne choisiraient-ils pas une blockchain disposant de davantage de capitaux et d’utilisateurs ?
Ces questions sont plus importantes que la simple promotion des performances techniques.
4️⃣ ADA fait-il l’objet d’une émission supplémentaire ? Son offre totale n’est-elle pas de 45 milliards de jetons ?
C’est un point que beaucoup de gens comprennent peut-être mal.
L’offre maximale d’ADA est fixée à 45 milliards de jetons. Environ 36,8 milliards sont actuellement en circulation, soit près de 82 % de l’offre maximale.
Mais une offre maximale ne signifie pas que la quantité en circulation ne peut plus augmenter.
Tous les cinq jours environ, Cardano procède à un cycle de distribution des récompenses. Une partie des réserves d’ADA est alors libérée pour financer les récompenses de staking et le trésor.
Prenons un exemple :
Imaginons qu’un projet prévoie d’émettre 10 millions de jetons au total.
Au départ, seuls 8 millions de jetons sont sur le marché.
Les 2 millions restants sont libérés progressivement, selon des règles établies.
Même si l’offre totale ne dépassera jamais 10 millions de jetons, la quantité en circulation sur le marché augmente peu à peu.
ADA suit une logique similaire.
Selon les données officielles de Cardano, autour du 16 octobre 2026, il restait environ 6,059 milliards d’ADA dans les réserves, qui n’avaient pas encore été libérés.
Au cours de ce cycle, environ 9,56 millions d’ADA ont été libérés des réserves et intégrés au processus de distribution des récompenses, du trésor et d’autres allocations.
Cela ne signifie toutefois pas que les 9,56 millions de jetons sont immédiatement mis en vente sur les plateformes d’échange.
ADA ne fait donc pas l’objet d’une émission illimitée, mais son offre déjà émise continue bel et bien d’augmenter.
5️⃣ ADA est-il déflationniste ? Y a-t-il destruction de jetons ou rachats ?
C’est un point très important pour étudier le modèle économique d’un jeton.
Commençons par clarifier les choses :
① L’offre maximale est fixée à 45 milliards de jetons.
② Un mécanisme de libération progressive est en place : les réserves restantes sont intégrées progressivement à l’offre.
③ Le rythme d’émission de nouveaux jetons diminue à mesure que les réserves s’amenuisent.
④ Il n’existe pas de mécanisme habituel de destruction des frais au niveau du protocole.
⑤ Aucun mécanisme fixe et continu de rachat par le protocole n’a été confirmé.
Il est particulièrement facile de confondre ici « déflation » et « baisse de l’inflation ».
Prenons un exemple.
Une usine produisait auparavant un million de biens par an.
Puis elle n’en a produit que 800 000 par an, et ensuite 600 000.
Même si la production a diminué, la quantité totale de biens continue d’augmenter.
On parle d’un ralentissement de la croissance de l’offre, pas d’une diminution de la quantité totale.
C’est la même chose pour ADA.
À mesure que les réserves diminuent, la quantité totale d’ADA libérée à chaque cycle baisse progressivement.
Mais en l’absence d’un mécanisme de destruction continu, on ne peut pas dire qu’ADA soit devenu déflationniste du fait du fonctionnement du protocole.
Revenons aux rachats.
Certains projets utilisent les revenus du protocole pour acheter leurs propres jetons sur le marché, voire les détruire directement.
ADA ne dispose actuellement d’aucun mécanisme de ce type.
Les frais perçus par Cardano alimentent principalement le système de distribution des récompenses du réseau. Une partie est versée au trésor pour soutenir le développement de l’écosystème.
Le versement des frais au trésor ne signifie pas qu’ils sont détruits ; et le fait que le trésor finance le développement ne signifie pas qu’il rachète des jetons sur le marché.
Ce sont deux choses complètement différentes.
6️⃣ Le staking d’ADA rapporte des récompenses : est-ce que cela signifie que le projet est très rentable ?
On ne peut pas non plus l’interpréter ainsi.
De nombreux investisseurs voient qu’il est possible de staker ADA pour recevoir des récompenses et en concluent que le projet réalise des bénéfices qu’il redistribue aux détenteurs.
En réalité, les récompenses de staking d’ADA proviennent principalement de deux sources :
Une partie vient des frais du réseau.
L’autre partie vient des ADA libérés progressivement des réserves prévues par le système.
Par exemple, un centre commercial qui vient d’ouvrir peut puiser dans les fonds prévus à cet effet pour offrir des subventions aux commerçants, afin de les attirer.
À mesure que le centre commercial gagne en activité, il peut espérer dépendre davantage de ses revenus d’exploitation réels pour fonctionner.
Le mécanisme de récompenses d’ADA présente certaines similitudes.
Il ne faut donc pas considérer toutes les récompenses de staking comme des bénéfices d’exploitation réels.
Il faut plutôt observer si, à mesure que les réserves prévues diminuent, les frais du réseau peuvent augmenter suffisamment pour financer durablement la sécurité du réseau et les incitations à son fonctionnement.
7️⃣ Quelles sont les perspectives de développement de Cardano ?
Même si l’utilisation de son écosystème n’est pas particulièrement élevée, Cardano n’a pas cessé de se développer.
Le projet continue de travailler sur la mise à l’échelle avec Leios, la mise à niveau Dijkstra et l’amélioration des contrats intelligents Plutus.
Ces technologies visent à accroître la capacité de traitement du réseau et à améliorer l’expérience des développeurs.
Il y a aussi Midnight, un réseau axé sur la confidentialité qui explore des cas d’utilisation tels que la protection de la vie privée et la vérification conforme des données.
Par exemple, une banque peut avoir besoin de vérifier qu’un client remplit certaines conditions sans pour autant divulguer toutes ses informations personnelles.
Les technologies de calcul confidentiel pourraient alors jouer un rôle.
Midnight possède toutefois son propre jeton et son propre modèle économique. On ne peut donc pas simplement attribuer à ADA l’ensemble de ses futurs revenus d’activité.
De plus, des technologies comme Leios doivent encore faire leurs preuves lors de leur déploiement et au moyen de données d’utilisation réelles.
Cardano ne manque donc pas de pistes de développement technique ; le véritable enjeu est de transformer ces technologies en demande concrète.
8️⃣ ADA ne vaut que 0,19 dollar actuellement : est-ce une bonne affaire ?
Il ne faut pas se fier uniquement au prix unitaire.
En se basant sur une offre en circulation d’environ 36,8 milliards de jetons :
Si ADA atteint 0,50 dollar, sa capitalisation boursière en circulation sera d’environ 18,4 milliards de dollars.
Si ADA atteint 1 dollar, sa capitalisation boursière en circulation sera d’environ 36,8 milliards de dollars.
Si ADA atteint 2 dollars, sa capitalisation boursière en circulation sera d’environ 73,6 milliards de dollars.
Si ADA atteint 3 dollars, sa capitalisation boursière en circulation dépassera 110 milliards de dollars.
Et cela ne tient pas compte de l’augmentation future de l’offre en circulation.
Prenons un exemple simple.
Deux entreprises : l’action de l’une vaut 100 yuans, celle de l’autre 1 yuan.
L’entreprise dont l’action vaut 1 yuan est-elle forcément moins chère ?
Bien sûr que non. Il faut aussi tenir compte du nombre total d’actions, des revenus de l’entreprise et de sa rentabilité.
Il en va de même pour les jetons.
Le fait qu’ADA soit passé de 3 dollars à 0,19 dollar indique seulement une forte baisse de son prix ; cela ne signifie pas forcément que sa valorisation actuelle est faible.
9️⃣ Enfin, ADA vaut-il la peine d’être acheté aujourd’hui ?
Les points forts de Cardano sont assez clairs.
Son équipe dispose d’une solide expérience technique, son réseau principal fonctionne depuis des années, son offre maximale est fixe, et il a mis en place un système de staking et de gouvernance relativement mature.
Mais ses problèmes sont tout aussi évidents.
L’utilisation de son écosystème reste faible, et les volumes de stablecoins et de capitaux investis dans la DeFi sont limités.
Malgré des recherches et développements techniques continus, Cardano n’a pas encore créé un réseau d’applications et de liquidités on-chain aussi puissant que celui de Solana.
Et du point de vue de son modèle économique, même si le rythme de croissance de l’offre d’ADA va progressivement diminuer, il n’existe ni mécanisme habituel de destruction ni mécanisme fixe de rachat financé par les revenus du protocole.
On ne peut donc pas simplement conclure, en se basant sur une offre totale fixe de 45 milliards de jetons, que sa rareté entraînera forcément une hausse de son prix à l’avenir.
Si Cardano parvient à attirer davantage de stablecoins, de capitaux vers les prêts et d’utilisateurs réels, ADA pourrait bien regagner l’attention du marché.
Mais si la technologie continue d’évoluer sans que l’utilisation réelle augmente sensiblement, même une technologie exceptionnelle aura du mal à soutenir une valorisation élevée sur le long terme.
En fin de compte, le principal problème d’ADA aujourd’hui n’est pas la qualité de sa technologie, mais la question de savoir quand les années d’investissements technologiques se traduiront enfin par une demande des utilisateurs et une activité économique on-chain suffisamment importantes.
Pour les investisseurs, plutôt que de deviner quand ADA retrouvera 1 dollar, mieux vaut observer si les capitaux on-chain, les frais et le nombre d’utilisateurs réels augmentent durablement.
Pensez-vous qu’ADA puisse encore réintégrer le premier groupe des blockchains grand public ?
Ce qui précède reflète uniquement mon opinion personnelle et mon analyse du projet ; cela ne constitue pas un conseil en investissement.