Une nouvelle ère avec le PDG : 5 choses que Ternus DOIT dire pour sauver l’action Apple 🚀
Ce soir à 13 h 30 PT (16 h 30 ET), Apple publie ses résultats du T4 2025 — et ce n’est pas une publication comme les autres. Il s’agit des premiers résultats de John Ternus en tant que PDG. Tim Cook devient président exécutif. C’est le plus grand changement à la tête de l’entreprise depuis que Cook a remplacé Jobs en 2011.
Voici le récapitulatif complet avant la publication des résultats — à enregistrer :
1. Les chiffres que tout le monde surveille :
Chiffre d’affaires attendu : 113,47 Md$ (fourchette : 112,3 Md$-114,6 Md$), contre 94,9 Md$ l’an dernier, soit +19,6 % sur un an. BPA attendu : 1,94 $ (fourchette : 1,91 $-2,10 $), contre 1,64 $, soit +18,3 %. iPhone : 56,54 Md$ attendus, soit +15,3 % sur un an. Services : 31,65 Md$ attendus. Marge brute prévue : 47-48 % (incluant un effet défavorable des taux de change de -2,5 % ; les remboursements de droits de douane sont un facteur favorable).
Si Apple dépasse le haut de la fourchette de ses prévisions, à 113,7 milliards de dollars, l’action dépassera 355 $. Si elle manque ses prévisions et passe sous 112,3 milliards de dollars, le support à 330 $ sera testé.
2. Pourquoi Ternus compte plus que les chiffres :
Cook était un génie des opérations : il a bâti une entreprise de 3 000 milliards de dollars. Ternus est un homme de produit : il a dirigé les équipes matérielles de l’iPhone, de l’iPad et du Mac pendant 12 ans. Le marché veut de l’innovation produit, pas seulement une chaîne d’approvisionnement efficace.
Selon les analystes, Ternus comprend mieux qu’Apple Intelligence que Cook. Il a dirigé l’équipe qui a conçu les puces M et le Vision Pro. Ce soir, il doit parler de la feuille de route en matière d’IA, pas seulement du chiffre d’affaires.
Tim Cook comme président exécutif : une transition de Steve Ballmer à Satya Nadella ? Si Cook continue de jouer le rôle de mentor, la transition se fera en douceur. En cas de lutte de pouvoir, ce sera risqué.
3. iPhone 18 Pro — le supercycle de l’IA :
L’iPhone 18 Pro a été lancé le 19 septembre : il n’a été disponible que 9 jours au T4, mais les précommandes montrent que les fonctionnalités d’IA se vendent bien. En juin dernier, les ventes d’iPhone ont progressé de 22 % pour atteindre 54,3 milliards de dollars, après 2 ans de baisse : la dynamique est de retour.
Crise de la mémoire : les prix de la DRAM ont augmenté de 40 % en juin, et ceux de la NAND de 20 %. Apple a augmenté les prix de l’iPhone en juin, mais la demande n’a pas baissé : son pouvoir de fixation des prix est confirmé. Si Ternus annonce que les contraintes d’approvisionnement s’atténuent d’ici au trimestre de décembre, avec le lancement de l’iPhone Air le 23 octobre, ce sera un signal très haussier.
La question clé : le cycle de renouvellement des iPhone 12/13 est-il enfin là ? 2,2 milliards d’appareils actifs, dont 300 millions à renouveler.
4. Services — le véritable avantage concurrentiel :
Les Services devraient générer 31,6 milliards de dollars, après une hausse de 12 % au dernier trimestre, à 30,7 milliards. Leur marge est de 75 %, contre 45 % pour le matériel. C’est pourquoi Apple se négocie à 35 fois les bénéfices prévisionnels, contre 19 fois pour le secteur.
La monétisation d’Apple Intelligence ? Une offre payante pour l’IA avancée pourrait générer 5 milliards de dollars supplémentaires par an. App Store, iCloud+, Apple Music, Apple TV+, Fitness+ : tout repose sur des revenus récurrents. Avec 2,2 milliards d’appareils, chaque dollar par mois et par appareil équivaut à 26 milliards de dollars par an.
À surveiller : les prévisions pour les Services au T1 2026. Si Ternus annonce une croissance à deux chiffres des Services jusqu’en 2030, la juste valeur pourrait passer de 290 $ à 350 $.
5. Chine contre États-Unis, droits de douane et pari sur les options :
Chine en difficulté : faiblesse de la Grande Chine, risques liés à la chaîne d’approvisionnement, hausse des coûts de main-d’œuvre. États-Unis solides : innovation et pouvoir de fixation des prix dans le segment premium. Les prévisions intègrent un effet de change défavorable de 2,5 %.
Droits de douane : Cook a négocié des remboursements au dernier trimestre, faisant grimper la marge à 47-48 %. Ternus doit poursuivre sur cette lancée.
Le marché des options anticipe une variation de 4 %, contre une moyenne de 3,4 % au cours des 8 derniers trimestres. 16 milliards de dollars de valeur notionnelle sur les options hebdomadaires, dont 80 % de calls. Mur de calls : résistance à 350/355 $, support des puts à 310 $. La volatilité implicite indique que les traders s’attendent à des étincelles.
Objectif de Bernstein : 370 $, recommandation d’achat. Monness : 355 $, recommandation d’achat, avec des prévisions de chiffre d’affaires à 114,21 milliards de dollars et de BPA à 2,05 $, supérieures au consensus. L’objectif de Wall Street est de 337,77 $, contre un cours actuel de 344 $ : une baisse de 2 % est intégrée dans le cours, mais le potentiel de hausse est réel si Ternus tient ses promesses.
Mon avis final avant les résultats :
Je suis acheteur d’AAPL depuis 332 $. J’ai vendu la moitié de ma position à 350 $, puis j’ai racheté lors du repli à 344 $ vendredi. Ce soir, je garde mes actions pendant la publication des résultats : je ne vends pas.
Pourquoi ? Même en cas de résultats décevants, les Services + la base installée + l’ère des produits de Ternus = 400 $ d’ici fin 2026.
Mais si Ternus déclare : "Apple Intelligence entraîne le cycle de renouvellement le plus fort en 5 ans et la chaîne d’approvisionnement a été diversifiée vers l’Inde", l’action pourrait atteindre 360 $ demain.
Risque : s’il dit que les contraintes sur la mémoire s’aggravent et que les prévisions pour décembre sont faibles, l’action pourrait tomber à 325 $.
Publication des résultats à 16 h 30 ET, conférence téléphonique à 17 h ET avec Ternus et le directeur financier.
Vous êtes prêts ? OUI/Non
Première publication de résultats de Ternus ce soir — que va-t-il dire pour faire grimper l’action de 10 % ?
1 : Le supercycle des iPhone dopés à l’IA est bien réel — renouvellement au plus haut depuis 5 ans 🚀
2 : Les Services connaîtront une croissance à deux chiffres jusqu’en 2030 💰
3 : Chaîne d’approvisionnement stabilisée — la production en Inde monte en puissance
4 : Teaser sur les nouveaux produits — lunettes IA / modèle pliable en approche 👀
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