$IDOL De 0,0068 dollar le 18 octobre à 0,0314 dollar le 30 octobre : une hausse de 4,6 fois en 12 jours, sans un mot de l’équipe du projet.
Plus étrange encore : normalement, les jetons déverrouillés à ce stade devraient être transférés vers des plateformes d’échange. Pourtant, après avoir vérifié un à un les 490 millions de jetons déverrouillés cette année, j’ai constaté que 97,8 % étaient toujours au même endroit.
Cette analyse répond à trois questions : ce jeton vaut-il quelque chose, qui pourrait vendre lors de cette hausse, et que faut-il surveiller ensuite ?
▍À quoi sert ce jeton ?
MEET48 mise sur l’IA et l’économie des fans d’idoles, en s’appuyant sur la propriété intellectuelle de SNH48. IDOL est sur la blockchain BSC, avec une offre totale de 4,8 milliards de jetons. Lancé en juin 2025, il s’agissait du 22e IDO du portefeuille Binance, sursouscrit 192 fois.
Le principal usage du jeton est de voter pour les idoles. Lors de l’élection annuelle de décembre dernier, les votes ont généré 28,99 millions de jetons en 7 jours ; 8,7 millions ont été brûlés en janvier. Le document prévoyait d’en brûler 60 %, mais seuls 30 % l’ont été.
Le calcul est simple : une activité brûle 8,7 millions de jetons, tandis que 100 millions sont déverrouillés chaque mois ; le déverrouillage représente 11,5 fois le montant brûlé. Je n’ai trouvé aucune clause prévoyant une distribution de revenus aux détenteurs, ni aucune annonce de revenus en dollars par le projet.
La plateforme a donc bien des utilisateurs. Mais la valeur du jeton ne justifie pas le rythme actuel des déverrouillages.
▍Où vont les jetons déverrouillés ?
Le calendrier officiel des déverrouillages est très clair : 100,2 millions de jetons sont libérés le 11 de chaque mois — 36,2 millions pour la communauté, 30 millions pour l’équipe, 18 millions pour l’écosystème, 8 millions pour les investisseurs stratégiques, 6 millions pour les investisseurs privés et 2 millions pour les conseillers.
J’ai suivi les six transferts du 11 octobre. Dans chaque cas, les jetons ont d’abord quitté le contrat de verrouillage pour arriver sur un portefeuille à usage unique, puis ont été transférés ailleurs quelques minutes plus tard. Voici le cumul de cette année :
· Communauté : 206,2 millions de jetons, tous dans un portefeuille multisignature, aucun mouvement
· Équipe : 150 millions de jetons, tous dans un portefeuille multisignature, aucun mouvement
· Écosystème : 54 millions de jetons, tous dans un portefeuille multisignature, aucun mouvement
· Investisseurs stratégiques : 40 millions de jetons, tous dans un portefeuille ordinaire, aucun mouvement
· Conseillers : 10 millions de jetons, tous dans un portefeuille multisignature, aucun mouvement
· Investisseurs privés : 30 millions de jetons, dont 19,01 millions restants et 10,99 millions transférés
Au total, 490,2 millions de jetons ; seuls 10,99 millions ont bougé, et tous les transferts ont eu lieu avant octobre. Pendant cette flambée, pas un seul jeton n’a quitté ces portefeuilles.
▍Ne vous empressez pas de louer la bonne conduite de l’équipe
J’ai ensuite examiné les signataires de ces portefeuilles multisignatures et découvert que les six avaient le même groupe de signataires.
Communauté, équipe, écosystème, investisseurs stratégiques, investisseurs privés et conseillers : les six portefeuilles multisignatures ont exactement les mêmes quatre signataires, et trois signatures suffisent pour effectuer un transfert. Les clés des jetons de l’équipe et des investisseurs sont entre les mains du même groupe.
Qu’est-ce que cela signifie ? Ces 479 millions de jetons ne sont pas verrouillés : ils ont été déverrouillés, mais pas encore vendus, et peuvent être transférés à tout moment, sans attendre une date particulière. Au cours actuel, ils valent environ 12 millions de dollars.
Par ailleurs, 2,927 milliards de jetons se trouvent encore dans le contrat de verrouillage. La part de l’équipe et des investisseurs sera libérée jusqu’à la mi-2028.
▍L’offre en circulation est presque deux fois plus importante
De nombreux sites indiquent qu’1,046 milliard de jetons IDOL sont en circulation. Ce chiffre date du jour du lancement et n’a pas été mis à jour depuis plus d’un an.
D’après les soldes on-chain : 4,8 milliards au total moins 2,927 milliards dans le contrat de verrouillage donnent 1,873 milliard de jetons déverrouillés. Binance Alpha en affiche 1,888 milliard, un chiffre proche.
À prix égal, la capitalisation est complètement différente :
· Sur la base de 1,046 milliard de jetons : environ 26,3 millions de dollars
· Sur la base des 1,873 milliard de jetons déverrouillés : environ 47,1 millions de dollars
· En retirant les 479 millions de jetons du projet, il en reste environ 1,39 milliard réellement sur le marché : environ 35 millions de dollars
· Sur la base des 4,8 milliards de jetons au total : environ 121 millions de dollars
Croire qu’il s’agit d’une petite capitalisation parce qu’on voit un chiffre de seulement une vingtaine de millions, c’est se tromper dans les calculs.
▍Deux transferts importants qui font peur
Le premier ressemblait à de l’accumulation. Le 1er novembre à 00 h 23, 188,8 millions de jetons IDOL ont été transférés depuis le portefeuille froid de Bitget vers une nouvelle adresse, où ils n’ont plus bougé. Ce jour-là, IDOL a clôturé en hausse de 41 %.
Au début, j’ai moi aussi pensé qu’une baleine retirait ses jetons. En creusant, j’ai découvert que cette nouvelle adresse détenait sur Ethereum 396 BGBTC (du BTC tokenisé par Bitget), 40 millions de dollars de jetons adossés à l’or et environ 155 millions de dollars d’actifs au total. En remontant de trois niveaux, les fonds provenaient du même portefeuille intermédiaire que celui du portefeuille chaud de Bitget.
Il s’agit très probablement simplement d’un changement de portefeuille froid de Bitget. Un retrait depuis une plateforme d’échange n’est pas forcément une accumulation : il faut absolument garder cela à l’esprit.
Le deuxième transfert mérite davantage notre attention. Le 31 octobre à 14 h 56, une adresse a déposé d’un seul coup 61,71 millions de jetons IDOL sur Gate. Le prix était alors de 0,0231 dollar, soit environ 1,42 million de dollars.
Cette adresse s’appelle 58bro.eth. Cette année, les médias ont rapporté qu’elle avait réalisé sur Hyperliquid 67 transactions en 8 mois, avec un taux de réussite de 91 %, pour un gain d’environ 34 millions de dollars.
Cette adresse avait retiré ces jetons de Gate en quatre fois, du 1er au 7 août. Sur la base des prix au moment des retraits, le prix moyen était d’environ 0,0195 dollar, soit environ 1,2 million de dollars. Ensuite, le prix a chuté à 0,0068 dollar, mais elle n’a pas bougé un seul jeton. Ce n’est qu’au quatrième jour de la hausse qu’elle les a redéposés. Le cours de clôture ce jour-là était de 0,0176 dollar, soit 24 % de moins qu’au moment du dépôt.
Déposer des jetons sur une plateforme d’échange ne signifie pas forcément les vendre, et je ne peux pas le vérifier. Mais une adresse très performante, qui les a détenus pendant trois mois avant de les redéposer sur une plateforme après une flambée, c’est un geste qui mérite d’être noté.
▍Le vrai champ de bataille, ce sont les contrats à terme
Le moteur de cette hausse n’est pas le marché spot, mais celui des contrats à terme.
· Les positions ouvertes sur les contrats à terme représentent 920 millions de jetons, soit environ 23,1 millions de dollars. Avant la hausse, elles n’étaient que d’environ 500 millions de jetons, soit 4 millions de dollars.
· Ces positions représentent 66 % des 1,39 milliard de jetons présents sur le marché
· Le volume d’échanges sur les contrats à terme atteint 188 millions de dollars sur 24 heures, soit plus de 5 fois la capitalisation réelle des jetons en circulation
· La liquidité on-chain n’est que d’environ 1,34 million de dollars
Regardons ensuite la page Binance Smart Money (le matin du 2 novembre) :
· Les positions longues des gros porteurs totalisent 270 millions de jetons, à un prix moyen de 0,0161 dollar, avec environ 56 % de gains latents
· Les positions courtes des gros porteurs totalisent 46,63 millions de jetons, à un prix moyen de 0,0202 dollar, avec environ 24 % de pertes latentes
Les positions longues représentent environ 5,8 fois les positions courtes, et les gains sont importants. Le taux de financement est toujours positif : il est actuellement de 0,046 % toutes les 4 heures, ce qui coûte aux positions longues environ 0,28 % par jour.
Du côté des petits investisseurs, la proportion de comptes en position longue est passée de 78 % le 28 octobre à 43 % le 30. La hausse a incité certains à prendre des positions courtes, et le chiffre est remonté à 52 %.
Les vendeurs à découvert ont déjà été durement touchés lors de cette hausse. Le risque s’est désormais inversé : les positions longues affichent d’importants gains et pourraient être liquidées, tandis que l’offre de jetons spot est très faible.
▍Que nous apprennent les tendances historiques ?
J’ai passé en revue les précédents contrats sans marché spot de Binance : un plus bas semestriel atteint en 30 jours, puis une hausse de plus de 3,5 fois depuis ce creux en l’espace de 5 jours. En excluant le rebond après le grand krach d’octobre 2025, on compte 23 cas, concernant 21 jetons.
En partant de la clôture du lendemain du sommet et en regardant les 30 jours suivants :
· 56,5 % ont atteint un nouveau sommet
· 26,1 % ont doublé
· Après 30 jours, la clôture médiane était en baisse de 14,7 %, et seuls 34,8 % ont clôturé en hausse
· Le plus bas médian atteint pendant cette période était en baisse de 43,1 %
· 30,4 % sont revenus près de leur niveau de départ
IDOL est actuellement en baisse d’environ 20 % par rapport à son sommet. Il fait partie du groupe des replis modérés, qui compte 11 cas : 81,8 % ont atteint un nouveau sommet et 27,3 % ont doublé. Mais après 30 jours, la clôture médiane était en baisse de 28,7 % et le plus bas médian atteint pendant la période, de 47,4 %.
Autrement dit, un quart de ces jetons peut effectivement encore doubler, mais dans la plupart des cas, après une nouvelle poussée, la chute est plus profonde. L’échantillon est restreint et les données vont jusqu’en septembre de cette année : elles ne sont qu’indicatives.
▍Que surveiller ensuite ?
· Le 11 novembre, 100 millions de jetons seront déverrouillés, soit environ 2,5 millions de dollars. Jusqu’ici, ils arrivaient sur les portefeuilles le jour même chaque mois. Voyons si cette fois encore ils restent immobiles.
· Si ces six portefeuilles multisignatures commencent à transférer des jetons vers des plateformes d’échange, ce sera le signal le plus clair. Ces 479 millions de jetons constituent la plus grosse menace pour le marché.
· Si les positions ouvertes sur les contrats à terme continuent de baisser sans que le prix monte, cela indiquera que les positions longues très rentables sont en train de sortir.
· Je n’ai pas retracé tous les transferts pour déterminer qui étaient les principaux acheteurs et vendeurs de cette hausse. Je peux seulement confirmer les portefeuilles clés mentionnés ci-dessus.
Mon avis : la plateforme a des utilisateurs, mais la valeur du jeton ne justifie pas le rythme actuel des déverrouillages. Je n’ai vu ni vente de jetons par l’équipe du projet ni preuve d’accumulation lors de cette hausse. La hausse a été propulsée par les contrats à terme, et la véritable pression vendeuse reste entre les mains des quatre signataires.
L’équipe du projet détient 480 millions de jetons déverrouillés sans les vendre. À votre avis, qu’attend-elle ? Dites-le en commentaire.
Les éléments ci-dessus sont une compilation de données on-chain et publiques et ne constituent pas un conseil en investissement.