Les marchés saignent de toutes parts : actions, or et cryptomonnaies plongent simultanément. Cette rupture des corrélations est folle, car ces actifs évoluent généralement en sens inverse lors des épisodes d’aversion au risque. L’or devrait profiter des flux vers les valeurs refuges, mais il dégringole avec les actifs risqués.
La vraie question : si les capitaux sortent de partout, où se réfugient-ils ? La flambée des rendements des bons du Trésor laisse penser à une ruée vers les bons à court terme. Il pourrait aussi s’agir d’un vaste désendettement : des liquidations forcées de positions corrélées, tandis que les appels de marge se propagent dans tout le système.
Autre explication : le raffermissement du dollar écrase tous les actifs libellés en dollars. Quand le DXY s’envole, tout le reste dégringole. La politique de la Fed reste restrictive et les taux réels sont positifs : le scénario classique d’un assèchement des liquidités.
Une telle chute synchronisée précède généralement soit un rebond violent, soit une capitulation encore plus profonde. Surveillez les taux de financement et l’intérêt ouvert pour savoir s’il s’agit d’acheteurs à effet de levier excessif qui se font liquider ou d’une véritable réallocation des capitaux motivée par l’aversion au risque.
La vraie question : si les capitaux sortent de partout, où se réfugient-ils ? La flambée des rendements des bons du Trésor laisse penser à une ruée vers les bons à court terme. Il pourrait aussi s’agir d’un vaste désendettement : des liquidations forcées de positions corrélées, tandis que les appels de marge se propagent dans tout le système.
Autre explication : le raffermissement du dollar écrase tous les actifs libellés en dollars. Quand le DXY s’envole, tout le reste dégringole. La politique de la Fed reste restrictive et les taux réels sont positifs : le scénario classique d’un assèchement des liquidités.
Une telle chute synchronisée précède généralement soit un rebond violent, soit une capitulation encore plus profonde. Surveillez les taux de financement et l’intérêt ouvert pour savoir s’il s’agit d’acheteurs à effet de levier excessif qui se font liquider ou d’une véritable réallocation des capitaux motivée par l’aversion au risque.