Ce week-end, j’ai regardé trois nouvelles ensemble et j’ai eu l’impression qu’elles parlaient toutes de la même chose : l’appétit pour le risque se refroidit dans la finance traditionnelle, et tôt ou tard, le monde crypto va en ressentir les effets.
D’abord, l’IA. Selon le WSJ, OpenAI espérait initialement lever 30 milliards de dollars lors de ce tour de table, mais n’en a finalement obtenu qu’environ 11 milliards. L’objectif a déjà été revu à la baisse, à 20 milliards au maximum, pour une valorisation d’environ 1 250 milliards. Même les entreprises les plus en vue de l’IA commencent à avoir du mal à lever des fonds. Je ne pense pas que cela signifie que les investisseurs ne croient plus à l’IA. Il me semble plutôt que les gros investisseurs du marché privé ne veulent pas remettre de l’argent à ce niveau de valorisation. Quand les investisseurs du marché privé lèvent le pied, les valeurs technologiques perdent un de leurs soutiens.
Ensuite, les sociétés cotées détenant des cryptos. Une entreprise du Nasdaq appelée NXTT a une capitalisation d’environ 7,8 millions de dollars et déclare détenir quelque 5 833 BTC, soit, au cours actuel, plus de 50 fois sa propre capitalisation boursière. Le 30 octobre, heure de la côte Est des États-Unis, son conseil d’administration a approuvé par écrit la possibilité de vendre ces bitcoins par tranches ou de les utiliser comme garantie pour obtenir des financements. Les risques liés à l’informatique quantique sont expressément mentionnés parmi les motifs. 5 000 de ces bitcoins ont été achetés en mars 2025, au prix d’environ 31 600 dollars l’unité. En cas de vente, la société réaliserait donc une plus-value comptable.
Ce qui m’intéresse, ce n’est pas le nombre de milliers de bitcoins en question : à l’échelle de l’ensemble du marché, ce n’est pas énorme. C’est le changement de rôle qui m’intéresse. Jusqu’ici, ces entreprises racontaient toutes la même histoire : elles accumulaient des cryptos, et plus elles en avaient, plus leur cours avait du potentiel. Maintenant, leur conseil d’administration inscrit lui-même la vente dans une résolution. Les sociétés cotées qui détiennent bien plus de cryptos que leur capitalisation boursière passent ainsi du côté des acheteurs à celui des vendeurs potentiels. Le marché va maintenant se demander combien d’autres entreprises ont une structure similaire.
La troisième nouvelle concerne la Bourse de Moscou. Elle prévoit de lancer le 1er décembre une phase pilote de négociation au comptant du BTC, de l’ETH et de l’USDT. Les investisseurs particuliers devront d’abord réussir un test de connaissances, et chaque intermédiaire pourra acheter pour un maximum de 300 000 roubles par an. Le plafond n’est pas élevé, mais la direction est claire : les plateformes de négociation traditionnelles se disputent l’accès aux cryptos.
Ce qui est intéressant, c’est que tout cela arrive la même semaine. D’un côté, l’argent se resserre ; de l’autre, les portes s’ouvrent. La multiplication des points d’entrée est une bonne chose à long terme, mais cela règle la question de savoir qui pourra entrer à l’avenir, pas celle de savoir si les gens sont prêts à prendre des risques maintenant. À court terme, l’appétit pour le risque dépendra toujours de la santé des valeurs technologiques américaines.
Vendredi, le Nasdaq a chuté de 2,9 %, mais les cryptos n’ont pratiquement pas suivi cette baisse dans la soirée. Reste à voir lundi si elles vont rattraper leur retard.
Pour la suite, je ne surveille que deux choses. Premièrement, les valeurs technologiques américaines réussiront-elles à se stabiliser lundi ? Deuxièmement, une autre entreprise de trésorerie va-t-elle annoncer qu’elle compte vendre ses cryptos ?
Si les valeurs technologiques se stabilisent lundi et qu’aucune autre entreprise de trésorerie ne se met à parler de ventes dans les une ou deux semaines qui suivent, alors mon hypothèse selon laquelle le refroidissement de l’appétit pour le risque se répercutera sur les cryptos sera invalidée. Je le reconnaîtrai.
Pour revenir à mon analyse d’hier sur SOXL : je disais que les positions à effet de levier sur les semi-conducteurs saignaient pendant la nuit, sans que cela ne se répercute sur les cryptos, et qu’il faudrait surveiller le seuil de 70 à l’ouverture lundi. SOXL cote actuellement autour de 79,1 sur Gate, avec un plus bas à 76,75 sur les dernières 24 heures : on est encore loin de 70. Mais les volumes sont faibles pendant le week-end, donc cela ne nous apprend pas grand-chose. Il faudra attendre lundi.
Ceci est uniquement une observation et ne constitue pas un conseil.
D’abord, l’IA. Selon le WSJ, OpenAI espérait initialement lever 30 milliards de dollars lors de ce tour de table, mais n’en a finalement obtenu qu’environ 11 milliards. L’objectif a déjà été revu à la baisse, à 20 milliards au maximum, pour une valorisation d’environ 1 250 milliards. Même les entreprises les plus en vue de l’IA commencent à avoir du mal à lever des fonds. Je ne pense pas que cela signifie que les investisseurs ne croient plus à l’IA. Il me semble plutôt que les gros investisseurs du marché privé ne veulent pas remettre de l’argent à ce niveau de valorisation. Quand les investisseurs du marché privé lèvent le pied, les valeurs technologiques perdent un de leurs soutiens.
Ensuite, les sociétés cotées détenant des cryptos. Une entreprise du Nasdaq appelée NXTT a une capitalisation d’environ 7,8 millions de dollars et déclare détenir quelque 5 833 BTC, soit, au cours actuel, plus de 50 fois sa propre capitalisation boursière. Le 30 octobre, heure de la côte Est des États-Unis, son conseil d’administration a approuvé par écrit la possibilité de vendre ces bitcoins par tranches ou de les utiliser comme garantie pour obtenir des financements. Les risques liés à l’informatique quantique sont expressément mentionnés parmi les motifs. 5 000 de ces bitcoins ont été achetés en mars 2025, au prix d’environ 31 600 dollars l’unité. En cas de vente, la société réaliserait donc une plus-value comptable.
Ce qui m’intéresse, ce n’est pas le nombre de milliers de bitcoins en question : à l’échelle de l’ensemble du marché, ce n’est pas énorme. C’est le changement de rôle qui m’intéresse. Jusqu’ici, ces entreprises racontaient toutes la même histoire : elles accumulaient des cryptos, et plus elles en avaient, plus leur cours avait du potentiel. Maintenant, leur conseil d’administration inscrit lui-même la vente dans une résolution. Les sociétés cotées qui détiennent bien plus de cryptos que leur capitalisation boursière passent ainsi du côté des acheteurs à celui des vendeurs potentiels. Le marché va maintenant se demander combien d’autres entreprises ont une structure similaire.
La troisième nouvelle concerne la Bourse de Moscou. Elle prévoit de lancer le 1er décembre une phase pilote de négociation au comptant du BTC, de l’ETH et de l’USDT. Les investisseurs particuliers devront d’abord réussir un test de connaissances, et chaque intermédiaire pourra acheter pour un maximum de 300 000 roubles par an. Le plafond n’est pas élevé, mais la direction est claire : les plateformes de négociation traditionnelles se disputent l’accès aux cryptos.
Ce qui est intéressant, c’est que tout cela arrive la même semaine. D’un côté, l’argent se resserre ; de l’autre, les portes s’ouvrent. La multiplication des points d’entrée est une bonne chose à long terme, mais cela règle la question de savoir qui pourra entrer à l’avenir, pas celle de savoir si les gens sont prêts à prendre des risques maintenant. À court terme, l’appétit pour le risque dépendra toujours de la santé des valeurs technologiques américaines.
Vendredi, le Nasdaq a chuté de 2,9 %, mais les cryptos n’ont pratiquement pas suivi cette baisse dans la soirée. Reste à voir lundi si elles vont rattraper leur retard.
Pour la suite, je ne surveille que deux choses. Premièrement, les valeurs technologiques américaines réussiront-elles à se stabiliser lundi ? Deuxièmement, une autre entreprise de trésorerie va-t-elle annoncer qu’elle compte vendre ses cryptos ?
Si les valeurs technologiques se stabilisent lundi et qu’aucune autre entreprise de trésorerie ne se met à parler de ventes dans les une ou deux semaines qui suivent, alors mon hypothèse selon laquelle le refroidissement de l’appétit pour le risque se répercutera sur les cryptos sera invalidée. Je le reconnaîtrai.
Pour revenir à mon analyse d’hier sur SOXL : je disais que les positions à effet de levier sur les semi-conducteurs saignaient pendant la nuit, sans que cela ne se répercute sur les cryptos, et qu’il faudrait surveiller le seuil de 70 à l’ouverture lundi. SOXL cote actuellement autour de 79,1 sur Gate, avec un plus bas à 76,75 sur les dernières 24 heures : on est encore loin de 70. Mais les volumes sont faibles pendant le week-end, donc cela ne nous apprend pas grand-chose. Il faudra attendre lundi.
Ceci est uniquement une observation et ne constitue pas un conseil.