Autrefois l’une des baleines les plus connues de l’écosystème Bored Ape de BAYC, Machi Big Brother (Huang Licheng) fait de nouveau parler de lui pour la vente de BAYC. Contrairement aux transactions réalisées via des annonces publiques sur des plateformes NFT comme OpenSea ou Blur, il a cette fois cédé ces singes de premier ordre de gré à gré. Cela confirme une nouvelle fois la pression sur ses marges, due à ses positions fortement levierisées. Les Bored Apes, autrefois détenus comme objets de collection, sont désormais régulièrement liquidés pour maintenir ses positions sur les contrats.

En revenant sur le marché haussier des NFT, Machi Big Brother était l’un des premiers détenteurs les plus importants de BAYC. Il avait accumulé des dizaines de Bored Apes en une seule fois et en avait offert à plusieurs reprises à des célébrités du monde du divertissement sinophone. Il a ainsi contribué directement à faire connaître Bored Ape au-delà de son cercle initial et a joué un rôle clé dans la montée en popularité de BAYC. À son apogée, son portefeuille détenait un grand nombre de BAYC, de Mutant Apes (MAYC) et de jetons APE, faisant de lui une baleine emblématique de l’ensemble du secteur des NFT. Aujourd’hui, alors que la tendance du marché s’est inversée, sa stratégie de trading a radicalement changé : BAYC n’est plus un actif à conserver sur le long terme, mais une « réserve d’urgence » à liquider rapidement pour renforcer sa marge.

Par rapport aux ordres passés sur le marché public, la vente de BAYC de gré à gré présente des avantages évidents : elle permet d’éviter le slippage des plateformes, de ne pas attendre qu’une vente se fasse au prix plancher et de convertir rapidement ses actifs en liquidités en cas de besoin urgent. Elle convient aux situations où il faut immédiatement renforcer sa marge afin d’éviter la liquidation d’une position sur contrats. Mais ses inconvénients sont tout aussi marqués : les transactions de gré à gré nécessitent souvent une décote plus importante, et le prix de vente final peut très bien être inférieur au prix plancher actuel, ce qui accentue les pertes sur les actifs. Les historiques on-chain montrent que Machi Big Brother a déjà vendu à plusieurs reprises des BAYC à perte, avec des pertes atteignant parfois près de 90 % pour certaines pièces de sa collection. Achetées pour des dizaines d’ETH, elles ont finalement été revendues pour seulement quelques ETH.

À l’origine de cette vente de gré à gré se trouve une fois encore sa stratégie de longue date, fondée sur des positions longues sur l’ETH fortement endettées. Plusieurs observations antérieures ont montré que lorsque l’ETH corrige et que sa marge devient insuffisante, il choisit de vendre ses NFT de premier ordre pour obtenir des liquidités et renforcer ses positions longues sur Hyperliquid. Il entre ainsi dans un cycle de « baisse → risque de liquidation → vente de NFT pour renforcer la marge ». Malgré plusieurs liquidations, il continue de maintenir une exposition élevée, ce qui comporte des risques considérables.

Cet événement met également en lumière les difficultés structurelles de l’ensemble du secteur des NFT de premier ordre. Les BAYC, auxquels le marché haussier avait conféré une valeur sociale et de collection, sont de plus en plus souvent cédés à prix réduit par leurs détenteurs, notamment les baleines, tandis que la liquidité continue de se contracter. Lorsque les baleines liquident en masse leurs NFT de premier ordre avec une décote, elles envoient également un signal pessimiste persistant au marché et sapent la confiance des détenteurs ordinaires.

Pour les acteurs du marché, ce cas rappelle une nouvelle fois à quel point il faut rester vigilant : même les NFT de premier ordre les plus réputés peuvent subir de fortes baisses de valorisation. En outre, recourir durablement à un fort effet de levier tout en utilisant des objets de collection comme garantie expose à une situation où, si le marché continue d’évoluer à contre-courant, il faut céder des actifs de qualité à perte, entraînant une spirale de dépréciation.