Les amis, ce soir, en consultant les cours, quelqu’un m’a demandé : « Pourquoi ONDO a-t-il soudainement pris une belle hausse ? Y a-t-il encore une bonne nouvelle de Wall Street ? »

Justement, le 28 octobre, DTCC a annoncé le lancement officiel de son DTC Tokenization Service. Le même jour, Ondo a publié un message officiel affirmant être un partenaire de l’écosystème plus large de ce service. J’ai pris le temps de comparer le communiqué de DTCC et les explications officielles d’Ondo : c’est assez intéressant 😂

Commençons par clarifier un point : cela ne signifie pas que « DTCC a tokenisé le jeton ONDO », ni qu’« ONDO a obtenu l’aval de DTCC ». La formulation la plus juste est la suivante : le pipeline de tokenisation du côté de la conservation des titres traditionnels est désormais opérationnel, et Ondo, un projet qui propose déjà des produits tokenisés adossés à des actions américaines et à des ETF, a été officiellement cité parmi les partenaires de l’écosystème.

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Commençons par faire le point sur le marché (données de l’ensemble du marché selon CoinGecko, vers le 31 octobre à 21 h 23) :

· Cours actuel : environ 0,411 $

· Variation sur 24 h : environ +5,6 %, dans une fourchette intrajournalière d’environ 0,388 à 0,423 $

· Variation sur 7 jours : environ +1,4 % ; sur 30 jours : environ -17,7 %

· Volume des transactions sur 24 h (données de l’ensemble du marché selon CoinGecko) : environ 170 millions de dollars

· Capitalisation boursière : environ 2 milliards de dollars ; environ 4,87 milliards de jetons en circulation sur un total de 10 milliards

En bref : le potentiel de variation à court terme est conséquent, mais le cours est presque stable depuis une semaine et reste en phase de repli sur un mois. Il est aussi encore très loin de son plus haut historique (autour de 2,14 $) — ne confondez pas une « journée dans le vert » avec un « retournement de tendance ».

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Alors, que dit exactement cette nouvelle de la DTCC ? Voici une explication en termes simples, selon les informations officielles :

Selon le communiqué officiel de la DTCC, le service de tokenisation de sa filiale Depository Trust Company (DTC) a été officiellement lancé le 28 octobre. En quoi consiste-t-il ? En gros, il permet de créer, pour des titres déjà conservés par la DTC, des certificats tokenisés représentant les droits de leurs détenteurs : ils ont le même CUSIP que le titre sous-jacent, lui correspondent à raison de 1 pour 1 et préservent les mêmes droits juridiques. La première phase couvre environ 34 titres sélectionnés (dont certaines composantes du Russell 1000, des ETF et des bons du Trésor américain) ; environ 20 institutions participantes à la DTC ont signé pour y accéder.

Le communiqué insiste également sur un point qui intéresse surtout les institutions : les droits tokenisés peuvent être transférés entre des portefeuilles enregistrés, y compris lorsque les marchés traditionnels sont fermés. Toutefois, les étapes essentielles, comme le changement officiel de propriété ou les opérations sur titres, continuent de suivre les procédures existantes de la DTC. Autrement dit, « le canal est ouvert », mais cela ne signifie pas qu’on peut « modifier librement le registre des actionnaires le week-end ».

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Que dit Ondo de son côté ?

Selon l’annonce officielle d’Ondo du 28 octobre, Ondo Finance participe en tant que l’un des partenaires du vaste écosystème du service de tokenisation de la DTCC. Ondo rappelle que les premiers produits d’actions américaines tokenisées ont été lancés en juillet cette année ; ils reposent sur une structure de « jumeaux numériques » des Tokenized Entitlements correspondant aux titres conservés par la DTC.

Selon le blog officiel d’Ondo (page datée du 29 octobre), le lancement officiel du service devrait aider les institutions à transférer des actifs entre les marchés traditionnels et les marchés tokenisés, et à en élargir les usages, notamment comme garanties. Ondo se dit impatiente de poursuivre sa collaboration avec la DTCC afin de renforcer les liens entre ces deux marchés.

Remarquez les termes que j’emploie : « partenaire de l’écosystème / connexion », et non « la DTCC apporte son soutien à ONDO » — ce sont deux choses très différentes.

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Mon point de vue :

On parle depuis longtemps du récit des RWA. Ce qui manque souvent, ce n’est pas « un produit tokenisé de plus », mais la volonté des acteurs de la conservation et du règlement-livraison traditionnels d’actionner le levier. Avec cette initiative, la DTCC a au moins fait passer la tokenisation du côté de la conservation, au niveau institutionnel, du stade pilote à celui d’un service officiellement lancé.

ONDO, un projet déjà bien visible dans le secteur des actions/ETF tokenisés, a été cité comme partenaire de l’écosystème. Le marché a naturellement tendance à lui associer une prime liée à ce récit — cela pourrait expliquer en partie pourquoi il a mieux résisté que le marché dans son ensemble ces deux derniers jours.

Mais trois choses m’intéressent davantage que la couleur du cours sur 24 h :

1. Après les 34 titres et les quelque 20 institutions participantes de la première phase, à quel rythme le service sera-t-il réellement étendu ?

2. Le lien entre les produits d’Ondo et les Tokenized Entitlements de la DTC passera-t-il d’une « structure opérationnelle » à une « utilisation institutionnelle observable » ?

3. L’utilité et la gouvernance du jeton ONDO se concrétiseront-elles au même rythme que le récit de la « collaboration au sein de l’écosystème » ? — Les nouvelles de collaboration ne signifient pas que les fondamentaux du jeton s’améliorent automatiquement.

Avant d’y voir plus clair sur le rythme de ces mises en œuvre, je trouve prématuré de traduire directement « lancement du service de la DTCC + publication d’Ondo » par « il faut acheter après la hausse ». Quand le marché dans son ensemble est très volatil, il faut d’autant plus distinguer les choses : une mise à jour de l’infrastructure ne signifie pas que la logique de positionnement évolue automatiquement.

⚠️ Avertissements sur les risques (à considérer séparément)

1. Le récit et le jeton peuvent diverger : le service de la DTCC lance un canal de tokenisation du côté de la conservation ; Ondo est un partenaire de l’écosystème, ce qui ne signifie pas que le jeton ONDO soit cautionné par la DTCC ou ajouté à sa liste d’actifs conservés.

2. Une hausse à court terme ne signifie pas qu’une tendance se dessine : au moment de la capture des données de cet article, la variation sur 24 h était nettement positive, mais celle sur 7 jours était proche de zéro et celle sur 30 jours restait négative ; le risque de correction après un achat dans la hausse est bien réel.

3. Le calendrier institutionnel est incertain : le nombre de titres et d’institutions participantes de la première phase est limité ; il faudra du temps pour vérifier l’extension du service, son utilisation et la mise en œuvre des cas d’usage liés aux garanties.

4. La structure des produits est complexe : les actions/ETF tokenisés et les Tokenized Entitlements sont soumis à des exigences de conformité, à des conditions d’éligibilité et à des restrictions liées aux juridictions. Pour les particuliers, cela ne signifie pas qu’on peut simplement acheter ce que l’on veut.

5. La volatilité du marché s’intensifie : la volatilité générale est élevée ces derniers temps, et l’effet de levier comme les positions importantes sont plus susceptibles d’être liquidés ; la gestion des positions est plus importante que la course aux tendances du moment.

6. Évitez les canaux non officiels : les périodes d’intense couverture des nouvelles sur les infrastructures s’accompagnent souvent de liens frauduleux et de faux messages d’« inscription » ou d’« airdrop ». Fiez-vous uniquement aux canaux officiels.

Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR).

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