$ONDO Ces deux derniers jours, le cours est remonté de 0.361 à environ 0.42, soit près de 15 %, mais le nombre de jetons détenus en positions ouvertes sur les contrats a baissé sur la même période, passant d’environ 120 millions à 105 millions, soit une baisse de plus de 10 %.
Un cours en hausse et des positions ouvertes en baisse : cela indique que ce rebond est principalement dû à des rachats de positions courtes, et non à l’arrivée de nouveaux acheteurs à effet de levier.
Pourtant, les nouvelles ne sont pas mauvaises. Cette semaine, Ondo a transféré sept portefeuilles d’investissement tokenisés sur Solana, dont trois reposent sur des stratégies de BlackRock. Après quatre semaines, ils dépassent les 40 millions de dollars de valeur verrouillée. Par ailleurs, le service de tokenisation de DTCC a été lancé, et Ondo figure parmi ses partenaires. Le secteur des RWA progresse concrètement.
Le problème, c’est l’attitude des gros investisseurs. Leur ratio positions longues/courtes a atteint 3.38 avant la chute d’hier matin, puis a baissé sans discontinuer ; il est maintenant à 2.27, alors que le rebond dure depuis toute une journée. En revanche, le ratio positions longues/courtes de l’ensemble des comptes est passé de 1.25 à 1.39. Les gros investisseurs réduisent leurs positions longues, tandis que les petits investisseurs prennent le relais : en général, je ne mise pas sur ce genre de configuration. Le taux de financement reste légèrement négatif, et les vendeurs à découvert n’ont pas totalement capitulé.
Il faut aussi clarifier un point : la qualité du produit et la hausse du jeton sont deux choses différentes. Il y a un écart entre la valeur verrouillée des portefeuilles, la taille du marché des actions sur la chaîne et la capacité d’ONDO à capter de la valeur. La chute du cours, de 0.52 à son niveau actuel ce mois-ci, traduit justement la décote appliquée par le marché à cet écart.
De mon côté, je ne vais pas courir après le cours au-dessus de 0.42. Si je veux en acheter au comptant, je préfère attendre qu’il revienne tester la zone des 0.38, puis entrer progressivement avec une petite somme. Tant que le creux d’hier à 0.361 tient, je conserverai tranquillement. Pour les contrats, je passe mon tour pour l’instant. Ce ne sera vraiment convaincant que lorsque le ratio positions longues/courtes des gros investisseurs cessera de baisser et que les positions ouvertes augmenteront en même temps que le cours : cela montrera que des acheteurs sont prêts à miser sur cette histoire.
Un cours en hausse et des positions ouvertes en baisse : cela indique que ce rebond est principalement dû à des rachats de positions courtes, et non à l’arrivée de nouveaux acheteurs à effet de levier.
Pourtant, les nouvelles ne sont pas mauvaises. Cette semaine, Ondo a transféré sept portefeuilles d’investissement tokenisés sur Solana, dont trois reposent sur des stratégies de BlackRock. Après quatre semaines, ils dépassent les 40 millions de dollars de valeur verrouillée. Par ailleurs, le service de tokenisation de DTCC a été lancé, et Ondo figure parmi ses partenaires. Le secteur des RWA progresse concrètement.
Le problème, c’est l’attitude des gros investisseurs. Leur ratio positions longues/courtes a atteint 3.38 avant la chute d’hier matin, puis a baissé sans discontinuer ; il est maintenant à 2.27, alors que le rebond dure depuis toute une journée. En revanche, le ratio positions longues/courtes de l’ensemble des comptes est passé de 1.25 à 1.39. Les gros investisseurs réduisent leurs positions longues, tandis que les petits investisseurs prennent le relais : en général, je ne mise pas sur ce genre de configuration. Le taux de financement reste légèrement négatif, et les vendeurs à découvert n’ont pas totalement capitulé.
Il faut aussi clarifier un point : la qualité du produit et la hausse du jeton sont deux choses différentes. Il y a un écart entre la valeur verrouillée des portefeuilles, la taille du marché des actions sur la chaîne et la capacité d’ONDO à capter de la valeur. La chute du cours, de 0.52 à son niveau actuel ce mois-ci, traduit justement la décote appliquée par le marché à cet écart.
De mon côté, je ne vais pas courir après le cours au-dessus de 0.42. Si je veux en acheter au comptant, je préfère attendre qu’il revienne tester la zone des 0.38, puis entrer progressivement avec une petite somme. Tant que le creux d’hier à 0.361 tient, je conserverai tranquillement. Pour les contrats, je passe mon tour pour l’instant. Ce ne sera vraiment convaincant que lorsque le ratio positions longues/courtes des gros investisseurs cessera de baisser et que les positions ouvertes augmenteront en même temps que le cours : cela montrera que des acheteurs sont prêts à miser sur cette histoire.
