À travers le prisme du marché primaire, un changement mérite d’être relevé dans cette phase du marché des cryptos :

Les capitaux passent d’une valorisation fondée sur les « récits » à une valorisation fondée sur les « revenus ». Pour les stablecoins, on regarde le volume d’émission et le rendement des réserves ; pour les RWA, les flux de trésorerie réels des actifs sous-jacents ; pour les plateformes d’échange et les infrastructures, les revenus issus des frais. Les projets dont les comptes peuvent être chiffrés commencent à être valorisés selon des critères proches de ceux de la finance traditionnelle ; pour les autres, même une forte volatilité ne relève que de l’émotion.

Cela ne signifie pas que les récits ne comptent pas, mais qu’à ce stade du cycle, le marché récompense d’abord ceux qui sont capables de survivre.

Ce message reflète uniquement mes observations personnelles et ne constitue pas un conseil en investissement. Il ne recommande aucune cryptomonnaie en particulier.