Les startups et les cryptomonnaies achetées par Sam Bankman-Fried avec l’argent de FTX et d’Alameda vaudraient aujourd’hui environ 61,3 milliards de dollars, soit près de 10 fois les 6,2 milliards que son empire en faillite a obtenus en les vendant.
À retenir
L’indice SBF évalue l’ancien portefeuille d’investissements de Bankman-Fried à 61,3 milliards de dollars, contre 5,3 milliards investis et 6,2 milliards récoltés par la masse de la faillite
Un seul pari fait presque tout le travail : une participation de 500 millions de dollars dans Anthropic, que la masse de la faillite a vendue 1,34 milliard de dollars en 2024 et qui est aujourd’hui évaluée à environ 42,8 milliards de dollars
Les documents judiciaires révèlent qui l’a achetée, avec en tête ATIC, d’Abou Dhabi, qui a payé 500 millions de dollars pour une participation aujourd’hui évaluée à environ 16 milliards de dollars
La plupart de ses 460 autres investissements ont perdu de l’argent, et la même somme placée dans le S\u0026P 500 ou dans le Bitcoin ne vaudrait que 10,3 milliards ou 11,4 milliards de dollars
Ce que mesure l’indice SBF
Cet outil de suivi, compilé par Zach Noble, pose une question simple : et si la masse de la faillite de FTX n’avait jamais rien vendu ? Il suit 461 positions acquises en 2021 et 2022 par FTX et sa société de trading Alameda Research, et les valorise chaque jour au cours du marché.
La réponse, vendredi, est de 61,3 milliards de dollars. C’est 11,5 fois les 5,3 milliards investis par Bankman-Fried. En vendant les actifs en 2023 et 2024, la masse de la faillite a en réalité récupéré 6,2 milliards de dollars : environ 55 milliards de dollars de gains sont donc allés aux acheteurs.
Investissement | Montant investi | Montant récupéré par la masse de la faillite | Valeur actuelle Anthropic | 500 M$ | 1,34 Md$ | 42,8 Md$ Solana (55 M SOL) | 137 M$ | 4,12 Md$ | 5,25 Md$ Robinhood (55,3 M d’actions) | 648 M$ | 606 M$ | 4,66 Md$ SpaceX (par l’intermédiaire de fonds) | 300 M$ | Toujours détenu | 3,55 Md$ Cursor | 0,2 M$ | 0,2 M$ | 2,98 Md$ Genesis Digital (mineur de bitcoins) | 1,15 Md$ | Inconnu | 0,29 Md$ Environ 440 autres investissements | 2,48 Md$ | Divers | 1,36 Md$
Source : estimations de l’indice SBF au 30 octobre 2026. « Valeur actuelle » correspond à ce que vaudrait chaque participation si elle n’avait jamais été vendue.
Le pari de 500 millions de dollars sur Anthropic
En 2021, FTX a investi 500 millions de dollars dans Anthropic, alors jeune laboratoire d’IA, par l’intermédiaire d’une société appelée Clifton Bay Investments. Après l’effondrement de FTX en novembre 2022, la masse de la faillite a vendu la participation en deux lots.
En mars 2024, elle a vendu 29,5 millions d’actions pour 884 millions de dollars, selon les documents judiciaires. En mai 2024, elle a vendu les 15,1 millions d’actions restantes pour 452 millions de dollars, selon un deuxième document. Au total, la masse de la faillite a obtenu 1,34 milliard de dollars, soit 30 dollars par action. C’était près de trois fois le montant payé par FTX, et le juge a approuvé les deux ventes à l’issue d’un processus d’enchères ouvert.
Puis Anthropic a décollé. Ses actions ont depuis été divisées par 10, de sorte que l’ancienne participation de FTX représenterait aujourd’hui environ 445 millions d’actions. Anthropic a vendu ses actions de série H en mai et juin 2026 au prix de 589,01 dollars chacune avant la division, soit environ 58,90 dollars après celle-ci, levant 45,7 milliards de dollars, selon son dossier d’introduction en bourse. À ce seul prix, l’ancienne participation de FTX vaudrait environ 26 milliards de dollars.
L’indice va plus loin et utilise un cours pré-IPO d’environ 96 dollars par action, ce qui valorise la participation à 42,8 milliards de dollars. Selon le même document, le PDG Dario Amodei détient 240,6 millions d’actions : la participation de Bankman-Fried aurait donc été supérieure à celle du PDG lui-même.
Qui a profité des gains
Les documents judiciaires nomment les acheteurs, et certains ont réalisé de très belles opérations.
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Acheteur | Montant payé en 2024 | Valeur actuelle (indice) ATIC (Abou Dhabi) | 500 M$ | 16,0 Md$ G Squared | 135 M$ | 4,32 Md$ Jane Street | 100 M$ | 3,20 Md$ Fonds Forge FG-BLU | 93 M$ | 2,98 Md$
Source : documents judiciaires de FTX pour les prix payés, indice SBF pour la valeur actuelle.
ATIC, un véhicule d’investissement soutenu par Mubadala, le fonds souverain d’Abou Dhabi, a acheté 16,7 millions d’actions pour un peu moins de 500 millions de dollars lors de la première vente, soit le plus gros achat individuel. Trente-quatre autres acheteurs, des fonds Fidelity à la Fondation Ford, se sont partagé le reste.
La masse de la faillite s’est-elle trompée ?
Avec le recul, oui, de plusieurs dizaines de milliards de dollars. Mais les responsables de la procédure de faillite n’essayaient pas de profiter de l’essor de l’IA. Leur travail consistait à convertir les actifs en liquidités et à rembourser les clients qui avaient perdu de l’argent lorsque FTX avait suspendu les retraits.
Sur ce plan, ils ont fait mieux que presque tout le monde ne l’espérait. Les clients ont récupéré environ 105 % de leurs créances, et les petits créanciers environ 120 %, selon les chiffres du FTX Recovery Trust cités par l’indice. Le hic, c’est que les créances ont été fixées en dollars à la date de la faillite de FTX, en novembre 2022, lorsque le Bitcoin s’échangeait autour de 16 000 dollars. Il s’échange aujourd’hui autour de 77 500 dollars : un client qui détenait des bitcoins sur FTX en a donc récupéré bien moins qu’il n’en avait déposé.
Début 2024, Anthropic représentait aussi un pari très différent. L’entreprise perdait de l’argent, et personne ne savait qu’elle déposerait, deux ans et demi plus tard, un dossier en vue d’une cotation au Nasdaq sous le symbole ANT.
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Un portefeuille bâti sur quelques gagnants majeurs
Le chiffre phare masque le déséquilibre du portefeuille. Environ 440 investissements plus modestes ont coûté 2,48 milliards de dollars et valent aujourd’hui environ 1,36 milliard, soit une perte de près de la moitié. Les 1,15 milliard de dollars investis dans le mineur de bitcoins Genesis Digital sont aujourd’hui évalués à environ 290 millions de dollars.
Presque tous les gains proviennent d’une poignée de placements. Anthropic représente à elle seule environ 70 % de l’indice. Un chèque de 200 000 dollars investi dans Cursor, l’outil de programmation par IA, vaut près de 3 milliards de dollars. Ces quelques réussites expliquent pourquoi le même argent aurait rapporté bien moins dans le S\u0026P 500, où il vaudrait 10,3 milliards de dollars, ou dans le Bitcoin, où il vaudrait 11,4 milliards, selon l’indice.
Pourquoi d’autres estimations étaient encore plus élevées
Plusieurs grands médias ont évalué cette année la participation de FTX dans Anthropic entre 64 et 80 milliards de dollars. Selon l’indice, ces chiffres partaient de la participation initiale de FTX, d’environ 8 %, et la multipliaient par la dernière valorisation d’Anthropic. Ils ne tiennent pas compte des nombreuses nouvelles actions vendues par Anthropic lors de tours de financement ultérieurs, qui ont ramené la part de FTX à environ 2,5 %, selon le décompte de l’indice fondé sur les actions mentionnées dans le dossier d’introduction en bourse.
Fiabilité des chiffres
L’indice est un projet indépendant, et non une valorisation officielle. Son principal paramètre, le cours d’Anthropic, provient d’un marché de gré à gré pré-IPO plutôt que d’une bourse, et peut donc fluctuer fortement. L’indice a reculé d’environ 5 % vendredi à lui seul et est en baisse par rapport à son sommet de 76,1 milliards de dollars atteint le 9 septembre 2026. Les chiffres judiciaires sur les sommes reçues par la masse de la faillite et le nombre d’actions indiqué dans le dossier d’Anthropic sont des documents publics que chacun peut consulter.
À surveiller
L’entrée en bourse d’Anthropic au Nasdaq donnera à la participation son premier véritable cours de marché, et l’indice adoptera ce cours dès le début des échanges. La masse de la faillite détient encore sa participation dans SpaceX par l’intermédiaire de fonds externes, évaluée à environ 3,55 milliards de dollars : l’un des paris de Bankman-Fried continue donc de rapporter aux personnes à qui il devait de l’argent. Il n’en touchera rien. Bankman-Fried purge une peine de 25 ans de prison pour fraude.