Le Brent fait discrètement le travail de resserrement de la Fed, et le secteur des semi-conducteurs en subit les dégâts collatéraux... 📝
Le mécanisme macroéconomique est un classique choc inflationniste du côté de l’offre, qui se répercute sur le coût du capital. Les prix de l’énergie ont bondi, le Brent dépassant les 113 $ alors que les perturbations géopolitiques de l’approvisionnement persistent. Cela oblige à revoir à la hausse les anticipations d’inflation, remettant sur la table la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre et maintenant le rendement des bons du Trésor à 10 ans près du seuil de 5 %.
Les semi-conducteurs à multiples élevés sont les actifs les plus sensibles à ce régime. Ce sont des instruments de croissance à duration longue et, lorsque le taux d’actualisation reste élevé, leur valeur actuelle se contracte. Le cycle des dépenses d’investissement dans l’IA se heurte désormais à un mur de coûts de financement. Le discours du « scepticisme quant au rendement de l’IA » n’est que l’étincelle ; le véritable combustible structurel, c’est le refus du marché obligataire de se détendre.
$SOXL a été laminé, chutant de plus de 43 % en octobre, les positions longues à effet de levier ayant capitulé. Le RSI se situe à 31, signe d’épuisement, mais pas encore d’un plancher structurel. $INTC a été écrasé, avec un RSI à 18, après qu’un choc sur ses prévisions a révélé les fissures du marché des PC, montrant à quelle vitesse une faiblesse propre à une entreprise est amplifiée lorsque les conditions de liquidité sont défavorables.
Pendant ce temps, $BZ est le seul actif de ce trio à disposer d’un pouvoir de fixation des prix, avec un RSI à 80 et un cours proche de 115 $. Les capitaux se détournent de la croissance au profit de l’énergie et de la valeur.
Si l’inflation alimentée par l’énergie continue de tenir la Fed en échec, quelle classe d’actifs offre réellement une protection ?
Le mécanisme macroéconomique est un classique choc inflationniste du côté de l’offre, qui se répercute sur le coût du capital. Les prix de l’énergie ont bondi, le Brent dépassant les 113 $ alors que les perturbations géopolitiques de l’approvisionnement persistent. Cela oblige à revoir à la hausse les anticipations d’inflation, remettant sur la table la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre et maintenant le rendement des bons du Trésor à 10 ans près du seuil de 5 %.
Les semi-conducteurs à multiples élevés sont les actifs les plus sensibles à ce régime. Ce sont des instruments de croissance à duration longue et, lorsque le taux d’actualisation reste élevé, leur valeur actuelle se contracte. Le cycle des dépenses d’investissement dans l’IA se heurte désormais à un mur de coûts de financement. Le discours du « scepticisme quant au rendement de l’IA » n’est que l’étincelle ; le véritable combustible structurel, c’est le refus du marché obligataire de se détendre.
$SOXL a été laminé, chutant de plus de 43 % en octobre, les positions longues à effet de levier ayant capitulé. Le RSI se situe à 31, signe d’épuisement, mais pas encore d’un plancher structurel. $INTC a été écrasé, avec un RSI à 18, après qu’un choc sur ses prévisions a révélé les fissures du marché des PC, montrant à quelle vitesse une faiblesse propre à une entreprise est amplifiée lorsque les conditions de liquidité sont défavorables.
Pendant ce temps, $BZ est le seul actif de ce trio à disposer d’un pouvoir de fixation des prix, avec un RSI à 80 et un cours proche de 115 $. Les capitaux se détournent de la croissance au profit de l’énergie et de la valeur.
Si l’inflation alimentée par l’énergie continue de tenir la Fed en échec, quelle classe d’actifs offre réellement une protection ?
