$APR$INTC Le marché dans son ensemble considère les résultats d’Intel comme une nouvelle preuve de la faiblesse des bénéfices du secteur technologique. Avec le recul d’Amazon et de Google, la panique s’intensifie rapidement et les contrats à terme sur le Nasdaq chutent de 2 %. Pourtant, je pense que les ventes provoquées par INTC représentent précisément une occasion de se positionner à contre-courant sur le cycle des semi-conducteurs, et non un signal de fuite. Pour trois raisons : premièrement, le marché des options montre que la volatilité implicite des options de vente à court terme sur INTC a atteint le décile supérieur de l’année. Or, une asymétrie extrême en faveur des options de vente correspond souvent à un creux à court terme plutôt qu’à un sommet : par le passé, lorsque cet indicateur a atteint des niveaux similaires, la probabilité d’un rebond au cours des 20 séances suivantes dépassait 60 %. Deuxièmement, les pertes de l’activité de fonderie d’Intel sont déjà pleinement intégrées dans les cours. Les anticipations pessimistes reflétées par le cours actuel sont proches du plancher de valorisation atteint en octobre 2018, lorsque les difficultés de production en 10 nm s’étaient aggravées ; les investisseurs qui avaient alors acheté ont réalisé des rendements supérieurs au marché en moins de deux ans. Troisièmement, la mise en garde de Buffett — « ne rien faire vaut mieux que faire quelque chose » — est particulièrement pertinente en ce moment : les précédents historiques de ventes paniques de valeurs technologiques, comme après la publication catastrophique des résultats de Meta en 2022, montrent qu’elles font souvent manquer le retour à la moyenne des trimestres suivants. Le BTC s’échange actuellement à 78 279 $, les actifs risqués baissent de concert, mais le précédent plus bas n’a pas été franchi, ce qui indique un choc de liquidité plutôt qu’un effondrement des fondamentaux. Qu’en pensez-vous ? Les avis divergents sont les bienvenus dans les commentaires.