Le chiffre d’affaires dépasse les attentes et les prévisions sont relevées, mais l’action chute de plus de 25 % en une journée : ce rapport trimestriel ne se joue pas sur les résultats du trimestre écoulé. 📉
ServiceNow ($NOW ), 3e trimestre 2026 : chiffre d’affaires de 4,106 milliards de dollars, en hausse de 20,5 % sur un an, légèrement supérieur aux quelque 4,09 milliards attendus par le marché ; bénéfice ajusté par action de 1,00 dollar, inférieur aux 1,02 dollar attendus ; revenus d’abonnement de 3,988 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an.
Ce qui a vraiment plombé l’action, ce sont les prévisions de commandes pour le trimestre suivant : les revenus restant à comptabiliser sur les 12 prochains mois (cRPO) s’élevaient à 13,65 milliards de dollars ce trimestre, en hausse de 20,5 % sur un an, mais l’entreprise prévoit pour le quatrième trimestre une croissance du cRPO de seulement 18,5 %, sous les 19,8 % attendus par le marché et les 20,5 % du trimestre en cours. Dans le même temps, le total des obligations de performance restantes atteint 29,7 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an ; l’objectif de valeur annuelle des contrats d’IA pour 2026 a été relevé à 1,7 milliard de dollars, tout comme les prévisions de revenus d’abonnement pour l’ensemble de l’année et celles de marge de flux de trésorerie disponible.
La direction attribue les deux cents manquants au bénéfice par action à la baisse des produits d’intérêts et à la hausse du coût de la dette après l’acquisition d’Armis. Jeudi, l’action a chuté de plus de 25 % en une seule séance, sa pire performance quotidienne depuis plus de 14 ans. Elle a effacé ses gains depuis le début de l’année et affiche désormais une baisse d’environ 24 %.
Mon analyse : ce n’est pas un mauvais rapport trimestriel ; c’est le marché qui a changé de barème. Le chiffre d’affaires du trimestre, le total des commandes et la valeur des contrats d’IA sont tous en hausse, mais le marché regarde le niveau de croissance des commandes au trimestre suivant : les prévisions de croissance du cRPO passent de 20,5 % à 18,5 %, ce qui indique que la visibilité sur les revenus de l’an prochain s’amenuise. C’est précisément ce que le marché craint le plus actuellement pour les valeurs logicielles. Il faut distinguer deux scénarios : si le cRPO se maintient à 18,5 % au quatrième trimestre et que les renouvellements et les contrats d’IA ne continuent pas de s’effriter, cette réaction ressemble davantage à une surréaction émotionnelle du marché ; si le cRPO baisse encore pendant deux trimestres consécutifs, il faudra refaire les calculs en tenant compte d’un ralentissement de la croissance, au lieu de tirer des conclusions à partir des seuls chiffres d’un trimestre. Pendant la saison des résultats, pour les valeurs logicielles, ne vous contentez pas de vérifier si le chiffre d’affaires a dépassé les attentes : regardez d’abord dans quelle direction évolue la croissance des commandes.
Données au : 2026-10-30 01:30 UTC
À titre informatif uniquement ; ne constitue pas un conseil en investissement.
ServiceNow ($NOW ), 3e trimestre 2026 : chiffre d’affaires de 4,106 milliards de dollars, en hausse de 20,5 % sur un an, légèrement supérieur aux quelque 4,09 milliards attendus par le marché ; bénéfice ajusté par action de 1,00 dollar, inférieur aux 1,02 dollar attendus ; revenus d’abonnement de 3,988 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an.
Ce qui a vraiment plombé l’action, ce sont les prévisions de commandes pour le trimestre suivant : les revenus restant à comptabiliser sur les 12 prochains mois (cRPO) s’élevaient à 13,65 milliards de dollars ce trimestre, en hausse de 20,5 % sur un an, mais l’entreprise prévoit pour le quatrième trimestre une croissance du cRPO de seulement 18,5 %, sous les 19,8 % attendus par le marché et les 20,5 % du trimestre en cours. Dans le même temps, le total des obligations de performance restantes atteint 29,7 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an ; l’objectif de valeur annuelle des contrats d’IA pour 2026 a été relevé à 1,7 milliard de dollars, tout comme les prévisions de revenus d’abonnement pour l’ensemble de l’année et celles de marge de flux de trésorerie disponible.
La direction attribue les deux cents manquants au bénéfice par action à la baisse des produits d’intérêts et à la hausse du coût de la dette après l’acquisition d’Armis. Jeudi, l’action a chuté de plus de 25 % en une seule séance, sa pire performance quotidienne depuis plus de 14 ans. Elle a effacé ses gains depuis le début de l’année et affiche désormais une baisse d’environ 24 %.
Mon analyse : ce n’est pas un mauvais rapport trimestriel ; c’est le marché qui a changé de barème. Le chiffre d’affaires du trimestre, le total des commandes et la valeur des contrats d’IA sont tous en hausse, mais le marché regarde le niveau de croissance des commandes au trimestre suivant : les prévisions de croissance du cRPO passent de 20,5 % à 18,5 %, ce qui indique que la visibilité sur les revenus de l’an prochain s’amenuise. C’est précisément ce que le marché craint le plus actuellement pour les valeurs logicielles. Il faut distinguer deux scénarios : si le cRPO se maintient à 18,5 % au quatrième trimestre et que les renouvellements et les contrats d’IA ne continuent pas de s’effriter, cette réaction ressemble davantage à une surréaction émotionnelle du marché ; si le cRPO baisse encore pendant deux trimestres consécutifs, il faudra refaire les calculs en tenant compte d’un ralentissement de la croissance, au lieu de tirer des conclusions à partir des seuls chiffres d’un trimestre. Pendant la saison des résultats, pour les valeurs logicielles, ne vous contentez pas de vérifier si le chiffre d’affaires a dépassé les attentes : regardez d’abord dans quelle direction évolue la croissance des commandes.
Données au : 2026-10-30 01:30 UTC
À titre informatif uniquement ; ne constitue pas un conseil en investissement.
