Mon jugement final : ce qui devrait le plus nous inciter à la prudence sur les actions américaines, ce n’est pas que l’IA n’ait pas d’avenir, mais le prix que les investisseurs paient pour cet avenir
Si je devais résumer en un paragraphe les principaux désaccords actuels à Wall Street au sujet des actions américaines, je les formulerais ainsi :
Premièrement, les perspectives de développement à long terme de l’IA méritent toujours toute notre attention, mais la réussite de l’industrie de l’IA ne signifie pas que toutes les actions du secteur offriront des rendements satisfaisants.
Deuxièmement, les géants américains de la technologie disposent d’une forte capacité bénéficiaire, d’un avantage technologique et de moyens financiers considérables. Mais ils subissent aussi la pression d’investissements colossaux et d’attentes élevées de la part du marché.
Troisièmement, les indices boursiers américains sont fortement concentrés, si bien que leur évolution peut masquer les divergences au sein du marché. Même si l’économie américaine continue de croître, cela ne signifie pas que tous les secteurs progresseront au même rythme.
Quatrièmement, les liens entre les taux d’intérêt, les bénéfices et les valorisations déterminent l’ampleur des corrections que le marché pourrait connaître à l’avenir.
Cinquièmement, une correction à court terme et la fin d’un marché haussier de long terme sont deux choses différentes. Les investisseurs doivent observer si les bénéfices et les flux de trésorerie se détériorent, plutôt que de se fier uniquement à l’évolution des cours.
Les trois questions qui me préoccupent le plus
Premièrement, combien de bénéfices les centaines de milliards de dollars investis par les géants de l’IA finiront-ils par générer ?
C’est la question centrale pour déterminer si le marché haussier de l’IA peut se poursuivre.
Deuxièmement, si les bénéfices des entreprises continuent de croître au cours des prochaines années, mais que les valorisations du marché baissent, quels rendements les actions américaines pourront-elles encore offrir aux investisseurs ?
C’est la question centrale pour déterminer si le prix d’achat actuel est raisonnable.
Troisièmement, si les actions américaines subissent une correction de 10 % à 20 %, s’agira-t-il d’un retour des valorisations à des niveaux plus normaux ou du début d’un retournement du cycle des bénéfices des entreprises ?
C’est la question centrale pour déterminer si cette correction créera des occasions d’investissement.
Je ne suis pas systématiquement optimiste simplement parce que les perspectives de l’IA sont prometteuses, et je ne vais pas non plus affirmer que les actions américaines sont sur le point de s’effondrer au seul motif que leurs valorisations sont élevées.
Ce qui compte vraiment, c’est d’analyser conjointement les tendances du secteur, les bénéfices des entreprises, les niveaux de valorisation, le contexte des taux d’intérêt et la structure du marché.
À long terme, il faut suivre les tendances sectorielles et évaluer la compétitivité des entreprises ; à moyen terme, examiner les bénéfices et déterminer si la croissance se concrétise ; à court terme, observer les valorisations, les taux d’intérêt et le sentiment des investisseurs afin de voir si les risques s’accumulent.
Cette approche est bien plus utile que de simplement prédire à quel niveau le S&P 500 terminera l’année.
Si je devais résumer en un paragraphe les principaux désaccords actuels à Wall Street au sujet des actions américaines, je les formulerais ainsi :
Premièrement, les perspectives de développement à long terme de l’IA méritent toujours toute notre attention, mais la réussite de l’industrie de l’IA ne signifie pas que toutes les actions du secteur offriront des rendements satisfaisants.
Deuxièmement, les géants américains de la technologie disposent d’une forte capacité bénéficiaire, d’un avantage technologique et de moyens financiers considérables. Mais ils subissent aussi la pression d’investissements colossaux et d’attentes élevées de la part du marché.
Troisièmement, les indices boursiers américains sont fortement concentrés, si bien que leur évolution peut masquer les divergences au sein du marché. Même si l’économie américaine continue de croître, cela ne signifie pas que tous les secteurs progresseront au même rythme.
Quatrièmement, les liens entre les taux d’intérêt, les bénéfices et les valorisations déterminent l’ampleur des corrections que le marché pourrait connaître à l’avenir.
Cinquièmement, une correction à court terme et la fin d’un marché haussier de long terme sont deux choses différentes. Les investisseurs doivent observer si les bénéfices et les flux de trésorerie se détériorent, plutôt que de se fier uniquement à l’évolution des cours.
Les trois questions qui me préoccupent le plus
Premièrement, combien de bénéfices les centaines de milliards de dollars investis par les géants de l’IA finiront-ils par générer ?
C’est la question centrale pour déterminer si le marché haussier de l’IA peut se poursuivre.
Deuxièmement, si les bénéfices des entreprises continuent de croître au cours des prochaines années, mais que les valorisations du marché baissent, quels rendements les actions américaines pourront-elles encore offrir aux investisseurs ?
C’est la question centrale pour déterminer si le prix d’achat actuel est raisonnable.
Troisièmement, si les actions américaines subissent une correction de 10 % à 20 %, s’agira-t-il d’un retour des valorisations à des niveaux plus normaux ou du début d’un retournement du cycle des bénéfices des entreprises ?
C’est la question centrale pour déterminer si cette correction créera des occasions d’investissement.
Je ne suis pas systématiquement optimiste simplement parce que les perspectives de l’IA sont prometteuses, et je ne vais pas non plus affirmer que les actions américaines sont sur le point de s’effondrer au seul motif que leurs valorisations sont élevées.
Ce qui compte vraiment, c’est d’analyser conjointement les tendances du secteur, les bénéfices des entreprises, les niveaux de valorisation, le contexte des taux d’intérêt et la structure du marché.
À long terme, il faut suivre les tendances sectorielles et évaluer la compétitivité des entreprises ; à moyen terme, examiner les bénéfices et déterminer si la croissance se concrétise ; à court terme, observer les valorisations, les taux d’intérêt et le sentiment des investisseurs afin de voir si les risques s’accumulent.
Cette approche est bien plus utile que de simplement prédire à quel niveau le S&P 500 terminera l’année.
