Dans mon post de midi, j’ai parlé des va-et-vient de la nuit de la décision sur les taux : une hausse initiale, puis un repli. Ce soir, je ne vais pas parler de la direction du marché, mais d’une façon plus pratique de lire les nouvelles sur les liquidations : ne vous arrêtez pas au montant total, regardez d’abord la structure.
Au cours des dernières 24 heures, environ 356 millions de dollars de positions ont été liquidés sur l’ensemble du marché. Ce chiffre indique seulement que « certaines personnes ont beaucoup perdu ». Mais en le décomposant, on peut voir qui a perdu et où.
Premièrement, regardons le ratio positions longues/positions courtes : environ 205 millions de dollars de positions longues, contre 151 millions de dollars de positions courtes. Les positions longues représentaient environ 58 %. Cela montre que, lors de ce repli, ce sont surtout les acheteurs à effet de levier qui avaient suivi la hausse qui ont été liquidés en premier, et non ceux qui avaient parié sur la baisse. Le prix est d’abord monté au-dessus de 81 700 dollars, puis est retombé sous les 80 000 dollars. Ces va-et-vient incitent facilement ceux qui ont peur de rater une occasion à augmenter leur effet de levier au plus haut. Et dès que le cours recule, ce sont précisément ces positions qui sortent les premières.
Deuxièmement, regardons la concentration par crypto : environ 94 millions de dollars de contrats BTC et 72 millions de dollars de contrats ETH, soit environ 166 millions au total, moins de la moitié du montant total. Les quelque 190 millions restants étaient répartis entre d’autres cryptos. Autrement dit, cette volatilité ne concerne pas uniquement les principales cryptos : les positions à effet de levier sur les petites cryptos ont elles aussi été massivement liquidées. Se concentrer uniquement sur le prix du BTC, c’est risquer de sous-estimer l’ampleur de la volatilité.
Troisièmement, regardons les périodes de référence : les chiffres de liquidations sur 24 heures, 12 heures et 1 heure n’ont absolument rien à voir. Les montants peuvent varier fortement selon la période retenue et la source des statistiques. Comparer le chiffre d’une courte période au total d’une période plus longue mène forcément à une conclusion erronée. Ma règle : je compare les variations uniquement sur la même période de référence, sans mélanger les chiffres de périodes différentes.
Voici donc ce que j’en retiens : quand une nouvelle sur des liquidations tombe, posez-vous d’abord trois questions : qui a été liquidé ? Sur quelles cryptos les liquidations se concentrent-elles ? Les positions étaient-elles regroupées dans le même sens ? Si vous ne pouvez pas répondre à ces trois questions, ne vous précipitez pas pour tirer des conclusions, et encore moins pour agir. La structure des liquidations ne vous dit jamais si le marché va monter ou baisser ensuite ; elle vous indique de quel côté se trouvait l’effet de levier lors du mouvement qui vient d’avoir lieu.
Ces propos sont un partage d’expérience et ne constituent pas un conseil en investissement. Les marchés comportent des risques, et l’effet de levier peut amplifier les pertes.
Quand vous consultez des nouvelles sur les liquidations, qu’est-ce que vous regardez en premier ? A. Le ratio positions longues/positions courtes ; B. La répartition par crypto. Choisissez l’une des deux dans les commentaires.