La Fed suspend ses hausses de taux avant les élections de mi-mandat américaines
« Il faut davantage de données avant de définir la trajectoire de la politique monétaire »
Le nombre de réunions consacrées à la fixation des taux passera de huit à sept par an, puis à six
« Je m’intéresse davantage à l’économie coréenne que vous ne le pensez »
Il qualifie le gouverneur de la BOK, Shin, de « personne très compétente »
La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,75 % et 4 % lors de la réunion de son Comité fédéral de l’open market (FOMC), le 28 octobre. Cette décision faisait suite à une hausse d’un quart de point le mois dernier et marque une pause dans le cycle de relèvement des taux. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré lors d’une conférence de presse que le FOMC réduirait progressivement le nombre de décisions sur les taux à partir de l’année prochaine.
« L’économie américaine connaît une forte expansion »
La décision de maintenir les taux a été approuvée par 10 des 12 membres du FOMC. La gouverneure de la Fed Lisa Cook et la présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack étaient favorables à une nouvelle hausse d’un quart de point. Dans sa déclaration de politique monétaire, le comité a indiqué que l’activité économique américaine « connaît une forte expansion ». Ces termes étaient plus optimistes que ceux de la déclaration de septembre, qui décrivait l’économie comme connaissant une « expansion solide ».
La déclaration dressait également un bilan optimiste de l’économie dans son ensemble. Elle indiquait que les dépenses intérieures continuent de se redresser malgré une incertitude géopolitique élevée. La croissance de la productivité est forte et l’investissement en capital reste solide. Le comité a également déclaré que les créations d’emplois suivent le rythme de la croissance de l’offre de main-d’œuvre, laissant le taux de chômage presque inchangé. Ce message a souligné que la Fed privilégie la lutte contre l’inflation plutôt que l’emploi et a renforcé les anticipations des marchés d’une hausse des taux en décembre.
La déclaration comportait toutefois une nouvelle formulation indiquant que « l’accumulation d’informations supplémentaires » aiderait à orienter les futures décisions de politique monétaire. Ce changement laisse entendre que la Fed ajustera son rythme après avoir examiné les données économiques et l’inflation. Warsh a déclaré que la récente hausse des anticipations d’inflation à court terme reflète le fait que les consommateurs regardent la réalité en face. À plus long terme, a-t-il ajouté, la plupart des ménages, des entreprises et des marchés financiers restent convaincus que la banque centrale rétablira la stabilité des prix.
Warsh a également annoncé des changements dans la manière dont la Fed prend ses décisions de politique monétaire, notamment la tenue, à partir de l’année prochaine, de réunions du FOMC sans vote sur les taux. Le comité se réunit actuellement huit fois par an, et Warsh a déclaré que cette fréquence restait appropriée. Toutefois, les responsables de la politique monétaire ne sont pas tenus de prendre une décision sur les taux à chaque réunion, a-t-il précisé. L’année prochaine, l’une des huit réunions du FOMC sera consacrée exclusivement à la stratégie générale de politique monétaire, sans vote sur les taux ni déclaration de politique monétaire. D’ici 2028, le nombre de réunions consacrées à la fixation des taux sera ramené à six.
Warsh souligne son intérêt pour l’économie coréenne
La réaction des marchés a été modérée. Les actions ont clôturé en légère baisse, les résultats décevants d’Alphabet, la société mère de Google, ayant pesé sur le moral des investisseurs. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est brièvement passé sous les 5 % après la décision de la Fed, avant de revenir aux alentours de 5 %. Des critiques ont également été formulées à propos du maintien des taux à l’approche des élections de mi-mandat américaines, le 3 novembre. La probabilité d’une hausse d’un quart de point lors de la réunion du FOMC en décembre est passée à environ 80 %.
Warsh a également attiré l’attention en exprimant un vif intérêt pour l’économie sud-coréenne, étroitement liée au secteur des semi-conducteurs. Interrogé par le Korea Economic Daily sur l’impact de la réduction du bilan de la Fed sur les marchés offshore du dollar, notamment en Corée du Sud, ainsi que sur les institutions qui détiennent des bons du Trésor américain, Warsh a déclaré qu’il s’intéressait « davantage à l’économie coréenne que vous ne le pensez ».
Il a expliqué qu’une grande partie de la chaîne d’approvisionnement liée à la récente expansion rapide des technologies provenait de Corée du Sud et du Japon, et qu’une partie venait également de Singapour. Observer l’économie coréenne permet aussi de voir quels types de biens entrent aux États-Unis, a-t-il ajouté. Ses propos laissent entendre que la croissance de l’intelligence artificielle et des dépenses d’investissement aux États-Unis sont étroitement liées à la situation en Corée du Sud.
Warsh a également évoqué ses liens avec Shin Hyun-song, gouverneur de la Banque de Corée. « C’est une personne très compétente et un bon ami », a déclaré Warsh. « Je suis heureux qu’il occupe ce poste. » Il s’est souvenu de longues discussions avec Shin, il y a 20 ans, pendant la crise financière mondiale, sur la manière dont les banques centrales pouvaient utiliser leur bilan. Concernant la réduction du bilan, Warsh a indiqué que le sujet était traité par un groupe de travail dédié. Celui-ci présentera ses conclusions et recommandations au FOMC au début du premier trimestre de l’année prochaine, a-t-il ajouté.
Sang-eun Lee à Washington / Jung-soo Hwang à New York, correspondants du Korea Economic Daily selee@hankyung.com