$UPS a livré au troisième trimestre des résultats où les volumes stagnent, mais les bénéfices se renforcent : son chiffre d’affaires consolidé a progressé de 6,7 % sur un an, à 22,9 milliards de dollars. Une hausse en apparence modeste, mais dont les moteurs méritent d’être examinés de près. Aux États-Unis, le volume de colis est resté quasiment stable ; la croissance repose entièrement sur une hausse de 6,1 % du revenu par colis. À l’international, le revenu par colis a même grimpé de 15,0 %, tandis que le chiffre d’affaires des solutions pour la chaîne d’approvisionnement a progressé de 18,2 %, principalement grâce aux activités médicales et de fret. Côté rentabilité, le bénéfice dilué ajusté non-GAAP par action s’est établi à 1,69 dollar. Dans la foulée, l’entreprise a relevé ses prévisions annuelles de chiffre d’affaires à environ 92,6 milliards de dollars et de flux de trésorerie disponible ajusté à environ 6,1 milliards. En matière de financement et d’efficacité, l’entreprise a achevé la réduction progressive des volumes de colis à faible rendement d’Amazon, tandis que l’automatisation du réseau fait baisser les coûts unitaires. Un mix de produits haut de gamme remplace désormais les volumes comme moteur des bénéfices. Toutefois, en raison d’une dépréciation du goodwill, la marge opérationnelle des solutions pour la chaîne d’approvisionnement est tombée à 3,1 %, signe que la transformation n’est pas sans heurts. Alors que les volumes de colis liés au commerce en ligne atteignent un plafond, combien de temps les bénéfices soutenus par la hausse des prix et l’automatisation pourront-ils continuer à progresser ?