10月28日,谷歌母公司Alphabet交出了一份让市场大跌眼镜的三季报。

财报公布后, 股价一度暴跌超10％，直接回吐了半年的涨幅。

先看亮点：云业务确实猛（微软的财报也是云业务很突出）。Google Cloud营收同比增长103％至307亿美元，远超预期；运营利润率从去年同期的23.7％飚升至36.2％。

但除了云，其他核心业务全线扑街。

第一，搜索告不及预期。

搜索及相关业务营收633.5亿美元，低于市场预期的649.6亿。YouTube广告也跌破10％的增速心理关口。这折射出一个残酷的事实：AI正在从内部蚕食传统的搜索点击和广告流量。

第二，自由现金流连续第二季度为负。

三季度自由现金流为负90.7亿美元，远比市场预期的负35亿更糟糕。过去十二个月，滚动自由现金流从736亿美元骤降73％至197亿。

资本开支高达513.6亿美元，同比翻倍。虽然略低于预期，但巨大的投入正在严重吞噬现金流。

第三，股权投资巨亏拖累利润。本季度股权投资组合产生86.6亿美元损失。上一季度这项还赚了990亿（主要靠SpaceX和Anthropic的股权），反差极大，直接导致EPS大幅低于预期。

但是，谷歌作为行业龙头，地位不可撼动，这次下跌，可看作洗盘，浮筹洗得越干净，反弹起来越轻松！
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