AI 的钱最后流到了哪里？三星和 SK 海力士的三季报给了答案：存储。
【钱从哪来】
- 微软、谷歌一个季度的资本开支合计 900 多亿美元，都比去年同期翻倍，大头是数据中心和芯片
- 三星把 2026 年设备投资定在约 84.4 万亿韩元，其中 76.8 万亿给半导体
【存储有多赚】
- 「$SKHYNIX」三季度营业利润 83.3 万亿韩元，同比 +632%，营业利润率约 80%，每卖 100 块赚 80 块
- 「$SAMSUNG」营业利润 107.4 万亿韩元，同比 +783%；据韩媒报道，电话会上称 2027 年的 HBM 已经卖完、客户还在要求加量
【股价没有同步】
- 10 月 28 日海力士公布：海力士 +10.9%、三星 +9.0%，美光 +5.9%、闪迪 +7.7%、铠侠 +13.8%，A 股兆易创新 +7.8%、普冉 +11.4%、北京君正 +18.4%
- 10 月 29 日三星公布：三星 −6%，海力士小涨；A 股存储上午普遍跌 4%–6%，佰维存储 −13.5%，同期科创 50 −4.2%
【怎么看】
- AI 投资正在变成存储厂的真实利润，这一点有财报撑着，不是故事
- 市场开始挑人：海力士多给了一笔铠侠特别分红和 20 万亿韩元回购，三星的利润 10 月 8 日就预告过，没有新惊喜
- A 股这批存储股主要做模组、接口芯片和利基存储，不是 HBM 的主力供应商。涨的时候跟着全球存储一起涨，跌的时候还叠加科创板自己的回调，波动更大
- 风险在买方：谷歌这一季自由现金流已经是 −91 亿美元，大厂一旦放慢资本开支，存储会很快感受到
关注我，持续跟踪 AI 芯片这条线。
#存储芯片 #AI
【钱从哪来】
- 微软、谷歌一个季度的资本开支合计 900 多亿美元，都比去年同期翻倍，大头是数据中心和芯片
- 三星把 2026 年设备投资定在约 84.4 万亿韩元，其中 76.8 万亿给半导体
【存储有多赚】
- 「$SKHYNIX」三季度营业利润 83.3 万亿韩元，同比 +632%，营业利润率约 80%，每卖 100 块赚 80 块
- 「$SAMSUNG」营业利润 107.4 万亿韩元，同比 +783%；据韩媒报道，电话会上称 2027 年的 HBM 已经卖完、客户还在要求加量
【股价没有同步】
- 10 月 28 日海力士公布：海力士 +10.9%、三星 +9.0%，美光 +5.9%、闪迪 +7.7%、铠侠 +13.8%，A 股兆易创新 +7.8%、普冉 +11.4%、北京君正 +18.4%
- 10 月 29 日三星公布：三星 −6%，海力士小涨；A 股存储上午普遍跌 4%–6%，佰维存储 −13.5%，同期科创 50 −4.2%
【怎么看】
- AI 投资正在变成存储厂的真实利润，这一点有财报撑着，不是故事
- 市场开始挑人：海力士多给了一笔铠侠特别分红和 20 万亿韩元回购，三星的利润 10 月 8 日就预告过，没有新惊喜
- A 股这批存储股主要做模组、接口芯片和利基存储，不是 HBM 的主力供应商。涨的时候跟着全球存储一起涨，跌的时候还叠加科创板自己的回调，波动更大
- 风险在买方：谷歌这一季自由现金流已经是 −91 亿美元，大厂一旦放慢资本开支，存储会很快感受到
关注我，持续跟踪 AI 芯片这条线。
#存储芯片 #AI
