Le Brésil chute de 26 % en une nuit, le bitcoin n’a pas saisi l’occasion
Aujourd’hui, le véritable acteur macroéconomique n’était pas le monde des cryptos
À l’élection brésilienne, Lula l’emporte avec 51,79 % contre 48,21 %, renversant la tendance. Après l’annonce des résultats, l’ETF du marché boursier brésilien a chuté de 26 % en une journée et le réal s’est déprécié de 12 %. Le camp adverse demande déjà l’annulation du résultat.
Une baisse de 26 % en une journée est extrêmement rare sur les marchés modernes. Ce n’est pas une correction : c’est tout le système de valorisation qui est réécrit.
D’après le scénario des manuels, que devrait-il se passer dans ce genre de situation ? Les capitaux locaux fuient la monnaie nationale, achètent des dollars, de l’or et du bitcoin. Le bitcoin devrait monter.
Dans les faits, le $BTC est aujourd’hui à 79 863, en baisse de 1,2 %. L’or est passé sous les 4 000 dollars et le pétrole tourne autour de 115,6. Cette semaine, la Fed, la BCE et la Banque du Japon se réunissent toutes les trois.
Aucune valeur refuge n’a décollé.
C’est important, car c’est le plus grand contre-exemple de l’année au récit du « bitcoin, or numérique ». Quand une véritable crise de confiance dans une monnaie fiduciaire survient, les capitaux se réfugient dans le dollar, pas dans les cryptos.
Mais ne tirons pas de conclusions trop vite. Premièrement, le premier jour d’un tel événement, la liquidité est le seul critère : le dollar l’emporte toujours. Deuxièmement, historiquement, les qualités de valeur refuge du bitcoin ne se manifestent qu’avec plusieurs semaines de retard, car il lui faut de nouveaux canaux d’entrée de capitaux. Troisièmement, le monde des cryptos est lui-même en phase de désendettement. Même les capitaux étrangers n’ont pas de porte d’entrée fluide.
Voici comment je vois les choses : à court terme, considérons le Brésil comme un facteur négatif pour l’appétit pour le risque, et non comme un facteur favorable au bitcoin. À moyen terme, surveillons une seule chose : l’évolution des stablecoins locaux et de la prime sur le marché de gré à gré. C’est là que se mesure la température de la demande réelle.
Les liens de causalité des manuels arrivent souvent en retard sur les marchés réels. Arriver en retard ne veut pas dire ne pas arriver, mais encore faut-il être là quand ça se produit.
Aujourd’hui, le véritable acteur macroéconomique n’était pas le monde des cryptos
À l’élection brésilienne, Lula l’emporte avec 51,79 % contre 48,21 %, renversant la tendance. Après l’annonce des résultats, l’ETF du marché boursier brésilien a chuté de 26 % en une journée et le réal s’est déprécié de 12 %. Le camp adverse demande déjà l’annulation du résultat.
Une baisse de 26 % en une journée est extrêmement rare sur les marchés modernes. Ce n’est pas une correction : c’est tout le système de valorisation qui est réécrit.
D’après le scénario des manuels, que devrait-il se passer dans ce genre de situation ? Les capitaux locaux fuient la monnaie nationale, achètent des dollars, de l’or et du bitcoin. Le bitcoin devrait monter.
Dans les faits, le $BTC est aujourd’hui à 79 863, en baisse de 1,2 %. L’or est passé sous les 4 000 dollars et le pétrole tourne autour de 115,6. Cette semaine, la Fed, la BCE et la Banque du Japon se réunissent toutes les trois.
Aucune valeur refuge n’a décollé.
C’est important, car c’est le plus grand contre-exemple de l’année au récit du « bitcoin, or numérique ». Quand une véritable crise de confiance dans une monnaie fiduciaire survient, les capitaux se réfugient dans le dollar, pas dans les cryptos.
Mais ne tirons pas de conclusions trop vite. Premièrement, le premier jour d’un tel événement, la liquidité est le seul critère : le dollar l’emporte toujours. Deuxièmement, historiquement, les qualités de valeur refuge du bitcoin ne se manifestent qu’avec plusieurs semaines de retard, car il lui faut de nouveaux canaux d’entrée de capitaux. Troisièmement, le monde des cryptos est lui-même en phase de désendettement. Même les capitaux étrangers n’ont pas de porte d’entrée fluide.
Voici comment je vois les choses : à court terme, considérons le Brésil comme un facteur négatif pour l’appétit pour le risque, et non comme un facteur favorable au bitcoin. À moyen terme, surveillons une seule chose : l’évolution des stablecoins locaux et de la prime sur le marché de gré à gré. C’est là que se mesure la température de la demande réelle.
Les liens de causalité des manuels arrivent souvent en retard sur les marchés réels. Arriver en retard ne veut pas dire ne pas arriver, mais encore faut-il être là quand ça se produit.