La même soirée, deux géants, deux accueils différents.
Microsoft a gagné plusieurs points après la clôture.
Les chiffres sont très solides : un bénéfice par action de 4,89 dollars et un chiffre d’affaires de 90,28 milliards, en hausse de 19 % sur un an. Les deux dépassent les attentes. Le plus important, c’est Azure : sa croissance atteint 48 %, avec plus de 33 milliards de revenus sur le trimestre.
À une telle échelle, maintenir une croissance proche de 50 %, franchement, c’est assez dingue.
Bien sûr, l’entreprise dépense aussi à tout-va. Ses investissements en capital ont dépassé les 45 milliards sur le trimestre, soit 30 % de plus sur un an. Le flux de trésorerie disponible a lui aussi chuté de 27 %, à environ 18,6 milliards.
Alors pourquoi le marché ne lui tombe-t-il pas dessus ?
Parce qu’on voit comment cet argent va rapporter. La croissance d’Azure, c’est cette promesse. Les investisseurs peuvent accepter que vous gagniez un peu moins aujourd’hui, à condition que la courbe des revenus de demain soit déjà tracée.
Il suffit de comparer avec Google pour comprendre : aujourd’hui, le marché ne sanctionne pas les « dépenses », mais les « dépenses sans retour sur investissement visible ».
Je vais prendre ce critère comme règle pour évaluer cette saison des résultats. Quand Amazon et Meta publieront les leurs, on les jugera aussi à cette aune : la croissance des revenus du cloud et de l’IA peut-elle compenser celle des investissements en capital ?
Si oui, c’est un bon bulletin. Sinon, même les plus grands noms seront sanctionnés.
Le contenu ci-dessus est fourni à titre indicatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
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