Les bons du Trésor américain à cinq ans, pour 70 milliards de dollars, ont été adjugés ; le règlement n’aura lieu que le 2 novembre : le montant de l’adjudication ne peut pas être assimilé directement à un drainage de liquidités équivalent dès ce soir.
Face à une émission obligataire de grande ampleur, il est naturel de craindre, lorsqu’on détient encore des positions risquées, que les liquidités soient aspirées et que le rebond s’efface. Il faut distinguer deux choses : le marché ajuste les prix et les acheteurs paient effectivement. Ces deux événements n’ont pas lieu au même moment.
L’annonce des résultats de l’adjudication publiée le 27 par le Trésor a fixé le prix de vente des obligations ; leur paiement aura lieu au règlement. L’effet net sur les liquidités dépend aussi de l’échéance d’anciennes obligations, des dépenses publiques et de la provenance des fonds des acheteurs. On ne peut donc pas se baser uniquement sur le montant total de l’adjudication.
Au cours des six heures complètes suivant l’adjudication, le BTC a progressé de 0,30 %, contre 0,87 % sur une période de six heures comparable auparavant. Le marché n’a pas suivi la logique « émission obligataire = baisse immédiate » pendant cette période ; d’autres informations ont également circulé, et on ne peut pas attribuer toute la hausse ou la baisse à l’adjudication.
Conserver ses positions jusqu’à la réunion de politique monétaire de ce soir, c’est s’exposer à une réévaluation des anticipations de taux ; les garder jusqu’à la date de règlement, c’est aussi subir les variations nettes des flux de fonds à ce moment-là. Le premier risque dépend de la politique et de la réaction du marché ; le second, des encaissements et décaissements effectifs. Si, à l’approche du règlement, les liquidités du Trésor s’accumulent et que les réserves bancaires sont sous pression, les raisons de parler de « drainage » seront alors plus concrètes. Les dépenses publiques ou d’autres sources de financement peuvent aussi en compenser l’effet.
Ce contenu participe au programme de minage de contenu de Binance Square ; son auteur pourrait recevoir des commissions de la plateforme ainsi que des récompenses liées aux interactions.
Source : résultats des adjudications du Trésor américain, marché spot de Binance. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. #宏观 #BonsDuTrésorAméricains
Face à une émission obligataire de grande ampleur, il est naturel de craindre, lorsqu’on détient encore des positions risquées, que les liquidités soient aspirées et que le rebond s’efface. Il faut distinguer deux choses : le marché ajuste les prix et les acheteurs paient effectivement. Ces deux événements n’ont pas lieu au même moment.
L’annonce des résultats de l’adjudication publiée le 27 par le Trésor a fixé le prix de vente des obligations ; leur paiement aura lieu au règlement. L’effet net sur les liquidités dépend aussi de l’échéance d’anciennes obligations, des dépenses publiques et de la provenance des fonds des acheteurs. On ne peut donc pas se baser uniquement sur le montant total de l’adjudication.
Au cours des six heures complètes suivant l’adjudication, le BTC a progressé de 0,30 %, contre 0,87 % sur une période de six heures comparable auparavant. Le marché n’a pas suivi la logique « émission obligataire = baisse immédiate » pendant cette période ; d’autres informations ont également circulé, et on ne peut pas attribuer toute la hausse ou la baisse à l’adjudication.
Conserver ses positions jusqu’à la réunion de politique monétaire de ce soir, c’est s’exposer à une réévaluation des anticipations de taux ; les garder jusqu’à la date de règlement, c’est aussi subir les variations nettes des flux de fonds à ce moment-là. Le premier risque dépend de la politique et de la réaction du marché ; le second, des encaissements et décaissements effectifs. Si, à l’approche du règlement, les liquidités du Trésor s’accumulent et que les réserves bancaires sont sous pression, les raisons de parler de « drainage » seront alors plus concrètes. Les dépenses publiques ou d’autres sources de financement peuvent aussi en compenser l’effet.
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