Comme les valeurs technologiques, le bitcoin attend lui aussi la Fed. Mais les premières ont déjà trouvé des relais, tandis que le bitcoin cherche encore à confirmer la présence de ses acheteurs.

Le 27 octobre, les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en hausse. Le Nasdaq a gagné 1,18 %, le S&P 500, 0,60 %, tandis que les valeurs des semi-conducteurs et de l’IA ont de nouveau été les principaux moteurs du marché.

Mais le marché des cryptomonnaies n’a pas suivi le mouvement.#比特币 En cours de journée, le bitcoin est même passé sous les 80 000 dollars. Malgré le net rebond des valeurs technologiques asiatiques, les actifs crypto sont restés globalement faibles. Au 28 octobre, le bitcoin était remonté autour de 81 000 dollars. Son cours s’est redressé, mais il faudra de nouveaux acheteurs pour prouver que cette reprise peut durer.

Cela fait apparaître une divergence qui mérite d’être observée : classés tous deux parmi les actifs à risque, #科技股 pourquoi les actions ont-elles rebondi en premier, alors que le bitcoin a pris du retard ?

Un même regain d’appétit pour le risque, deux évolutions différentes

La hausse des actions américaines n’a pas été généralisée. Le Nasdaq a nettement surperformé le Dow Jones, les capitaux se dirigeant principalement vers les puces, les mémoires, les communications optiques et certaines grandes entreprises technologiques. Le marché mise actuellement sur la demande liée à l’IA, les résultats des grandes entreprises technologiques et la capacité des investissements dans les centres de données à continuer de générer des revenus.

Le bitcoin, lui, fait face à une tout autre série de questions. Le 27 octobre, alors qu’il passait sous les 80 000 dollars, les marchés technologiques asiatiques, notamment en Corée du Sud, étaient en hausse. Ces deux catégories d’actifs n’ont pas évolué de concert selon la seule logique d’un « regain d’appétit pour le risque ».

Appartenir à la catégorie des actifs à risque ne signifie pas que les capitaux y affluent au même moment ni pour les mêmes raisons.

Une corrélation à court terme montre seulement que les prix ont évolué ensemble par le passé ; elle ne prouve pas que les deux catégories d’actifs sont toujours soutenues par les mêmes acheteurs. Lorsque les valeurs technologiques bénéficient de résultats et de catalyseurs sectoriels, tandis que le marché des cryptomonnaies absorbe encore l’effet de l’endettement, des flux de capitaux et des ventes antérieures, une divergence n’a rien d’étonnant.

Le rebond des valeurs technologiques repose sur des facteurs plus concrets

Cette fois, le rebond des valeurs technologiques s’appuie sur des facteurs de marché relativement clairs : les valeurs des semi-conducteurs enchaînent les hausses, les résultats des grandes entreprises technologiques approchent et le marché réévalue les dépenses d’investissement dans l’IA ainsi que la demande en puissance de calcul.

Cela ne signifie pas que le marché ne s’inquiète plus du rendement des investissements dans #Aİ l’IA. Cela indique seulement qu’à l’approche de la publication des résultats et face aux perspectives de bénéfices des entreprises, les investisseurs sont prêts à revenir d’abord sur les segments offrant davantage de visibilité.

Le bitcoin ne dispose ni de bénéfices d’entreprise, ni de commandes, ni de résultats financiers permettant une vérification directe. Sa demande additionnelle provient davantage des achats au comptant, des flux des ETF, des acquisitions de bitcoins par les entreprises et de l’appétit pour le risque sur les marchés dérivés. Ainsi, lorsque ces flux ne convergent pas durablement, la hausse des valeurs technologiques ne suffit pas à entraîner automatiquement le bitcoin à la hausse.

Dans quelle mesure la Fed peut-elle expliquer la situation ?

La Réserve fédérale a tenu une réunion de politique monétaire les 27 et 28 octobre. Avant la réunion, les marchés s’attendaient majoritairement au maintien des taux. La question d’une « hausse des taux » n’était donc pas forcément le seul facteur déterminant : la manière dont le communiqué décrirait l’inflation et les indications sur la trajectoire future des taux comptaient tout autant.

Même si la décision ne s’écarte pas nettement des attentes, les actions américaines et le bitcoin pourraient encore réagir différemment. Les valeurs technologiques continueront d’évaluer les bénéfices des entreprises et leurs investissements dans l’IA, tandis que le marché des cryptomonnaies devra aussi déterminer si les flux des ETF, les positions à effet de levier et la demande au comptant s’améliorent.

La Fed donne le ton au marché, mais elle ne trouve pas d’acheteurs pour chaque catégorie d’actifs.

Attribuer chaque hausse ou baisse du bitcoin aux anticipations de taux revient donc à négliger la structure propre des flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies. Les facteurs macroéconomiques n’ont un pouvoir explicatif plus important que lorsque les actions américaines, les cryptoactifs, le dollar et les rendements des bons du Trésor évoluent dans le même sens au même moment.

Après la décision, surveillez ces trois signaux

Premièrement, observez si le bitcoin parvient à se maintenir au-dessus de 80 000 dollars après les fluctuations. Un bref passage au-dessus ou en dessous de ce seuil indique seulement que le prix a subi une pression ; un maintien durable reflète mieux l’évolution des forces acheteuses et vendeuses.

Deuxièmement, vérifiez si les ETF américains au comptant sur le bitcoin enregistrent des entrées nettes consécutives. Des entrées sur une seule journée peuvent atténuer la pression vendeuse, mais seuls des flux entrants répétés pourraient constituer un apport d’achats supplémentaires plus fiable.

Troisièmement, comparez la performance du bitcoin à celle du Nasdaq. Si les valeurs technologiques poursuivent leur hausse tandis que le bitcoin continue de sous-performer, cela indiquera que la divergence vient du marché des cryptomonnaies lui-même. Si les deux évoluent de nouveau de concert après la décision, la liquidité macroéconomique restera le principal facteur de valorisation.

Conclusion

Les valeurs technologiques ont déjà répondu par une hausse aux résultats des entreprises et à l’engouement pour l’IA, tandis que $BTC attend encore des indications plus claires des flux de capitaux.

La décision de la Fed peut provoquer de la volatilité, mais la volatilité ne donne pas de direction. La suite du marché dépendra toujours de ceux qui continueront d’acheter une fois les annonces publiées et conserveront leurs positions.

La question la plus importante à suivre actuellement n’est pas de savoir si « le bitcoin va suivre la hausse », mais combien de temps durera la divergence entre les valeurs technologiques et le marché des cryptomonnaies. La réponse sera plus précieuse que les variations de marché après une seule réunion.

Sources : calendrier des réunions du FOMC de la Réserve fédérale, couverture des marchés par CoinDesk le 27 octobre et compte rendu de clôture des marchés américains par Sina Finance le 28 octobre. Les données de marché sont ponctuelles et ne constituent pas un conseil en investissement.