#谷歌财报能否守住基本盘 Aperçu des résultats d’Alphabet (Google) au T3 : le cœur de métier devrait résister, mais les investissements dans l’IA seront un facteur clé (au 28 octobre 2026) Alphabet publiera ses résultats du troisième trimestre 2026 après la clôture des marchés, le 28 octobre, heure de l’Est des États-Unis. Le marché prévoit un chiffre d’affaires d’environ 127,8 milliards de dollars (+25 % sur un an) et un BPA ajusté d’environ 3 dollars. Les principaux points à surveiller sont la solidité du socle publicitaire de la recherche, ainsi que l’équilibre entre l’activité cloud et les dépenses d’investissement.
Résilience du cœur de métier (recherche et publicité)
La publicité représente toujours environ 75 % du chiffre d’affaires. Au T2, les revenus de la recherche ont progressé de 17 % sur un an, la publicité sur YouTube de 13 % et Google Services dans son ensemble de 15 %. L’IA améliore l’efficacité du ciblage publicitaire, tandis que la demande reste solide dans les secteurs du commerce de détail et de la finance. Malgré les craintes du marché que des assistants d’IA comme ChatGPT détournent le trafic de la recherche, les éléments disponibles indiquent que les recherches à forte intention commerciale n’ont pas été sensiblement affectées. La croissance publicitaire du T3 est attendue autour de 12 à 15 %, ce qui devrait continuer à fournir un soutien stable à la trésorerie et aux bénéfices.
Moteur de croissance : accélération du cloud
Google Cloud est le principal point fort. Au T2, son chiffre d’affaires s’est élevé à 24,8 milliards de dollars (+82 %), sa marge opérationnelle a atteint 35,6 % et son carnet de commandes a grimpé à 514 milliards de dollars. Le marché prévoit pour le T3 une croissance supérieure à 90 % (certaines banques d’investissement tablent sur 100 %, soit environ 29 à 30 milliards de dollars), portée par les infrastructures et les solutions d’IA destinées aux entreprises. Les ventes de puces TPU conçues en interne commencent également à contribuer aux résultats. Le cloud est désormais le principal contributeur à la croissance nominale du chiffre d’affaires, devant la hausse des revenus de la recherche.
Risque : dépenses d’investissement élevées et pression sur la trésorerie
Au T2, les dépenses d’investissement ont atteint 44,9 milliards de dollars, soit le double, et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif pour la première fois. Les prévisions pour l’ensemble de l’année ont été relevées à 195-205 milliards de dollars, et elles pourraient encore fortement augmenter en 2027. Le PDG, Sundar Pichai, a reconnu que, pour ses recherches de pointe en IA, l’activité cloud cédait une partie de sa capacité de calcul et de ses revenus à court terme. Une nouvelle hausse des prévisions ou une conversion du carnet de commandes plus lente que prévu pourrait peser sur la valorisation à court terme et les marges. Bilan
Le cœur de métier (la publicité liée à la recherche) devrait probablement résister, tandis que le cloud pourrait dépasser les attentes et devenir un nouveau pilier. Les investissements dans l’IA pèsent sur la trésorerie à court terme, mais renforcent les barrières concurrentielles à long terme. Si la croissance du cloud et la conversion du carnet de commandes sont solides, et que les prévisions de dépenses d’investissement restent maîtrisées, les résultats soutiendront le cours de l’action. À l’inverse, si la rentabilité des investissements reste floue, la volatilité récente pourrait se poursuivre. Suivez attentivement les détails de la conférence téléphonique. Investissez à vos propres risques.
Résilience du cœur de métier (recherche et publicité)
La publicité représente toujours environ 75 % du chiffre d’affaires. Au T2, les revenus de la recherche ont progressé de 17 % sur un an, la publicité sur YouTube de 13 % et Google Services dans son ensemble de 15 %. L’IA améliore l’efficacité du ciblage publicitaire, tandis que la demande reste solide dans les secteurs du commerce de détail et de la finance. Malgré les craintes du marché que des assistants d’IA comme ChatGPT détournent le trafic de la recherche, les éléments disponibles indiquent que les recherches à forte intention commerciale n’ont pas été sensiblement affectées. La croissance publicitaire du T3 est attendue autour de 12 à 15 %, ce qui devrait continuer à fournir un soutien stable à la trésorerie et aux bénéfices.
Moteur de croissance : accélération du cloud
Google Cloud est le principal point fort. Au T2, son chiffre d’affaires s’est élevé à 24,8 milliards de dollars (+82 %), sa marge opérationnelle a atteint 35,6 % et son carnet de commandes a grimpé à 514 milliards de dollars. Le marché prévoit pour le T3 une croissance supérieure à 90 % (certaines banques d’investissement tablent sur 100 %, soit environ 29 à 30 milliards de dollars), portée par les infrastructures et les solutions d’IA destinées aux entreprises. Les ventes de puces TPU conçues en interne commencent également à contribuer aux résultats. Le cloud est désormais le principal contributeur à la croissance nominale du chiffre d’affaires, devant la hausse des revenus de la recherche.
Risque : dépenses d’investissement élevées et pression sur la trésorerie
Au T2, les dépenses d’investissement ont atteint 44,9 milliards de dollars, soit le double, et le flux de trésorerie disponible est devenu négatif pour la première fois. Les prévisions pour l’ensemble de l’année ont été relevées à 195-205 milliards de dollars, et elles pourraient encore fortement augmenter en 2027. Le PDG, Sundar Pichai, a reconnu que, pour ses recherches de pointe en IA, l’activité cloud cédait une partie de sa capacité de calcul et de ses revenus à court terme. Une nouvelle hausse des prévisions ou une conversion du carnet de commandes plus lente que prévu pourrait peser sur la valorisation à court terme et les marges. Bilan
Le cœur de métier (la publicité liée à la recherche) devrait probablement résister, tandis que le cloud pourrait dépasser les attentes et devenir un nouveau pilier. Les investissements dans l’IA pèsent sur la trésorerie à court terme, mais renforcent les barrières concurrentielles à long terme. Si la croissance du cloud et la conversion du carnet de commandes sont solides, et que les prévisions de dépenses d’investissement restent maîtrisées, les résultats soutiendront le cours de l’action. À l’inverse, si la rentabilité des investissements reste floue, la volatilité récente pourrait se poursuivre. Suivez attentivement les détails de la conférence téléphonique. Investissez à vos propres risques.