Ce grand rebond du marché des cryptomonnaies, passé de 60 000 à plus de 80 000, s’est essentiellement articulé autour des #RWA ! 🧐

Mais à vrai dire, après avoir passé en revue les projets, la plupart restent axés sur la tokenisation des bons du Trésor américain, de l’or, des actions et de l’immobilier.

Examinons la question à partir des premiers principes : lorsqu’une structure SPV traditionnelle détient des actions ou des bons du Trésor américain et les représente sur la blockchain, elle ne fait au fond qu’en créer une copie des « droits sur l’actif ». En réalité, l’acheteur renonce à la propriété juridique directe et obtient en échange, tout au plus :

• La possibilité d’acheter des fractions d’actifs

• Des transferts plus faciles

• Un peu plus de liquidité, ou un peu plus d’anonymat

Mais pour l’économie réelle, la logique fondamentale n’a pas changé d’un iota. La blockchain n’a pas véritablement transformé ce secteur.

C’est pourquoi j’ai toujours pensé que la prochaine étape des RWA ne pouvait pas se limiter à acheter davantage de tokens représentant des actions américaines sur la blockchain.

Il suffit de regarder le commerce électronique transfrontalier pour comprendre à quel point les difficultés sont profondes 📊

Beaucoup de vendeurs sur Amazon ont de bonnes ventes, mais les problèmes de trésorerie peuvent vite devenir insurmontables :

• Les plateformes imposent des délais de paiement allant de 14 jours à près d’un mois. Ajoutez à cela les multiples étapes de compensation des paiements transfrontaliers : on voit les commandes exploser, mais on n’a pas les moyens de réapprovisionner les stocks.

• Demander un prêt à une banque ? Il faut fournir des garanties et des rapports d’audit, et le versement des fonds peut prendre plusieurs mois.

• Faire appel à un organisme traditionnel de financement anticipé ? Les démarches sont complexes, le plus rapide est encore le T+1, et les intermédiaires prélèvent au passage une part conséquente.

C’est aussi pour ça que, selon moi, RWA + PayFi est la voie qui offre le véritable alpha des tokens.

Prenons DowProtocol : au lieu de tokeniser de l’or ou des actions, le projet met sur la blockchain les créances commerciales et les flux de trésorerie réels dont les vendeurs en ligne ont le plus besoin.

Pourquoi les institutions traditionnelles sont-elles si lentes ? Leur gestion des risques repose sur des vérifications manuelles, et elles ne remontent les pistes qu’une fois le problème survenu.

Dow se connecte directement aux données d’exploitation natives des plateformes de commerce électronique, ce qui permet de suivre en temps réel l’activité des commerçants. Avec ses modèles de gestion des risques et ses règlements transfrontaliers quasi instantanés sur la blockchain, les délais de financement passent de plusieurs jours ou mois à T+0 : la demande et le versement ont lieu le même jour.

Pour les vendeurs, l’avantage est immédiat : l’argent immobilisé par les délais de paiement est remis en circulation.

L’avantage est tout aussi clair pour les capitaux sur la blockchain : les rendements ne reposent ni sur des promesses ni sur une prime narrative, mais sur les intérêts réels des prêts accordés au secteur du commerce électronique.

Des flux de trésorerie réels + des règlements programmables + une gestion des risques de niveau professionnel : voilà ce que la blockchain devrait apporter en tant qu’infrastructure financière.

Parlons aussi du marché. L’an dernier, tout le monde spéculait sur les Memes et l’IA ; maintenant, les gens sont épuisés. Le PvP et les concepts sans revenus réels ne suffisent plus à tenir la route.

Quand les RWA finissent tous par se ressembler, un projet comme Dow, qui répond à un véritable besoin commercial et s’appuie sur des flux de trésorerie réels, a plus de chances de sortir du lot lorsque les récits évoluent. C’est le cas de PayFi.

Un détail aussi : ces derniers temps, le compte officiel de Dow sur X laisse entendre qu’il prépare quelque chose. Ce ton est inédit ; on dirait qu’il fait monter l’attente autour d’une prochaine opération.

Est-ce lié à un airdrop ou à du farming ? Difficile à dire. Je garde l’œil ouvert 👀

En y réfléchissant davantage : pourquoi l’équipe du projet commence-t-elle soudain à faire monter la sauce ? Prépare-t-elle une grande annonce ?

À suivre. Ceci est un partage à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil. Faites vos propres recherches 🙏